Nscaleの事業内容

Nscaleは「AIのために設計されたハイパースケーラー」です。自社でAIデータセンター、GPU、そしてそれらを統合するソフトウェア層を所有・運用しています。サードパーティのクラウドプロバイダーからキャパシティを借りるのではなく、自社インフラを構築してエンタープライズやAIモデル開発者に直接コンピューティングパワーを提供します。この垂直統合モデルはCoreWeaveに似ていますが、Nscaleはエクイティ投資家と銀行の双方から異常に大規模かつ迅速な資金コミットメントを集めています。

資金調達の完全なタイムライン

1.55億ドルのシリーズA（2024年後半）

Nscaleが初めて公開した資金調達ラウンド。初期のAIデータセンターフットプリント確立に使用されました。

11億ドルのシリーズB（2025年9月）

欧州史上最大のシリーズB。ノルウェーの投資会社Aker ASAがリードし、NVIDIA、Dell Technologies、Nokiaが参加しました。ブルームバーグはこれを「AIデータセンター狂騒」の一部と報じています。

4.33億ドルのプレシリーズC SAFE（2025年10月）

シリーズBの数日後に組成された転換証券（SAFE）。Blue Owl、Dell、NVIDIA、Nokiaなどがバックアップしました。正式なシリーズCへの橋渡し的な役割を果たしました。

14億ドルのGPU担保付き遅延引出タームローン（2026年2月）

PIMCO、Blue Owl Capital、LuminArx Capital Managementがリードするオーバーサブスクライブのファシリティ。ノルウェー、ポルトガル、アイスランド、英国でのクラスターデプロイメント向けにNVIDIA GPUの購入資金を提供します。Latham & Watkinsが法務アドバイザーを務めました。

20億ドルのシリーズC、評価額146億ドル（2026年3月）

Aker ASAと8090 Industriesがリードし、NVIDIA、Astra Capital Management、Citadel、Dell、Jane Street、Lenovo、Linden Advisors、Nokia、Point72が参加しました。ゴールドマン・サックスとJPモルガンが共同プレースメントエージェントを務めました。同時に、元Meta幹部のシャリル・サンドバーグ氏とニック・クレッグ氏が取締役に就任しています。

7.9億ドルの北欧銀行融資（Narvikキャンパス向け、2026年5月）

ABN AMRO、DNB、Eksfin、Nordea、SEBがコミット。ノルウェー史上最大のAIインフラ投資とされるNarvikのAIデータセンターキャンパスを支援します。最大115MWの追加拡張に対応する未コミットのアコーディオン条項も含まれています。

9億ドルのリボルビングクレジットファシリティ（2026年7月7日）

JPモルガン、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、MUFG、RBCキャピタル・マーケッツ、バンク・オブ・アメリカ、クレディ・アグリコルCIB、ドイツ銀行、みずほ、SMBC、TD証券、キーバンクの12行で組成。米国、欧州、アジア太平洋地域におけるデータセンター建設を加速するための柔軟な流動性を提供します。

地理的フットプリント

Nscaleは以下の地域でAIデータセンターを運営または建設中です：

• ノルウェー（Narvik）— 旗艦キャンパス。当初はOpenAIのStargate Norwayプロジェクトに関連
• 英国 — 最大60,000基のNVIDIA Grace Blackwell GPUの展開をコミット
• ポルトガル
• アイスランド
• 米国テキサス州 — ノースカロライナ州のWhiteFiberとの8.65億ドルのコロケーション契約を含む

9億ドルのRCFはアジア太平洋地域での拡大も対象としています。

注目すべき企業マイルストーン

• NVIDIAは、Nscaleとのパートナーシップを通じて世界全体で最大30万基のGrace Blackwell GPUを展開することをコミット。
• 2025年10月、MicrosoftとのAIインフラ契約を締結。
• Narvikキャンパスは元々OpenAIのStargate Norwayプロジェクトの一部であり、Nscaleが開発を引き継ぎました。
• ジェンスン・フアンは2025年9月、Nscaleへの全額エクイティ投資を発表。同社は6年間で最大500億ドルの収益を達成する可能性があると述べました。
• NscaleはIPOに向けてゴールドマン・サックスとJPモルガンを引受先に起用。

公開資金調達総額

発表されたラウンドを合計すると：1.55億ドル（シリーズA）+ 11億ドル（シリーズB）+ 4.33億ドル（プレシリーズC SAFE）+ 14億ドル（GPUローン）+ 20億ドル（シリーズC）+ 7.9億ドル（Narvik融資）+ 9億ドル（RCF）= 約67.8億ドル。エクイティ、転換社債、資産担保債務を含む実際の総額は約65～68億ドルと推定されます。

なぜこれが重要なのか

Nscaleは、AIインフラ資金調達の変革を示す中心的なケーススタディです。伝統的なエクイティ、転換証書、資産担保ローン、銀行のリボルビングクレジットを組み合わせた急速な資金蓄積は、機関投資家が大規模GPUキャンパスを投機的なテクノロジーベットではなく、長期の産業インフラとして扱っていることを示しています。Nscaleがこれほどのスピードでディールをクローズし、その投資家シンジケートの質の高さは、同社を英国のAI戦略におけるキープレーヤー、そして世界規模での「ネオクラウド」モデルの先駆けとして位置づけています。

Nscaleの事業内容

Nscaleは「AIのために設計されたハイパースケーラー」です。自社でAIデータセンター、GPU、そしてそれらを統合するソフトウェア層を所有・運用しています。サードパーティのクラウドプロバイダーからキャパシティを借りるのではなく、自社インフラを構築してエンタープライズやAIモデル開発者に直接コンピューティングパワーを提供します。この垂直統合モデルはCoreWeaveに似ていますが、Nscaleはエクイティ投資家と銀行の双方から異常に大規模かつ迅速な資金コミットメントを集めています。

資金調達の完全なタイムライン

1.55億ドルのシリーズA（2024年後半）

Nscaleが初めて公開した資金調達ラウンド。初期のAIデータセンターフットプリント確立に使用されました。

11億ドルのシリーズB（2025年9月）

欧州史上最大のシリーズB。ノルウェーの投資会社Aker ASAがリードし、NVIDIA、Dell Technologies、Nokiaが参加しました。ブルームバーグはこれを「AIデータセンター狂騒」の一部と報じています。

4.33億ドルのプレシリーズC SAFE（2025年10月）

シリーズBの数日後に組成された転換証券（SAFE）。Blue Owl、Dell、NVIDIA、Nokiaなどがバックアップしました。正式なシリーズCへの橋渡し的な役割を果たしました。

14億ドルのGPU担保付き遅延引出タームローン（2026年2月）

PIMCO、Blue Owl Capital、LuminArx Capital Managementがリードするオーバーサブスクライブのファシリティ。ノルウェー、ポルトガル、アイスランド、英国でのクラスターデプロイメント向けにNVIDIA GPUの購入資金を提供します。Latham & Watkinsが法務アドバイザーを務めました。

20億ドルのシリーズC、評価額146億ドル（2026年3月）

Aker ASAと8090 Industriesがリードし、NVIDIA、Astra Capital Management、Citadel、Dell、Jane Street、Lenovo、Linden Advisors、Nokia、Point72が参加しました。ゴールドマン・サックスとJPモルガンが共同プレースメントエージェントを務めました。同時に、元Meta幹部のシャリル・サンドバーグ氏とニック・クレッグ氏が取締役に就任しています。

7.9億ドルの北欧銀行融資（Narvikキャンパス向け、2026年5月）

ABN AMRO、DNB、Eksfin、Nordea、SEBがコミット。ノルウェー史上最大のAIインフラ投資とされるNarvikのAIデータセンターキャンパスを支援します。最大115MWの追加拡張に対応する未コミットのアコーディオン条項も含まれています。

9億ドルのリボルビングクレジットファシリティ（2026年7月7日）

JPモルガン、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、MUFG、RBCキャピタル・マーケッツ、バンク・オブ・アメリカ、クレディ・アグリコルCIB、ドイツ銀行、みずほ、SMBC、TD証券、キーバンクの12行で組成。米国、欧州、アジア太平洋地域におけるデータセンター建設を加速するための柔軟な流動性を提供します。

地理的フットプリント

Nscaleは以下の地域でAIデータセンターを運営または建設中です：

• ノルウェー（Narvik）— 旗艦キャンパス。当初はOpenAIのStargate Norwayプロジェクトに関連
• 英国 — 最大60,000基のNVIDIA Grace Blackwell GPUの展開をコミット
• ポルトガル
• アイスランド
• 米国テキサス州 — ノースカロライナ州のWhiteFiberとの8.65億ドルのコロケーション契約を含む

9億ドルのRCFはアジア太平洋地域での拡大も対象としています。

注目すべき企業マイルストーン

• NVIDIAは、Nscaleとのパートナーシップを通じて世界全体で最大30万基のGrace Blackwell GPUを展開することをコミット。
• 2025年10月、MicrosoftとのAIインフラ契約を締結。
• Narvikキャンパスは元々OpenAIのStargate Norwayプロジェクトの一部であり、Nscaleが開発を引き継ぎました。
• ジェンスン・フアンは2025年9月、Nscaleへの全額エクイティ投資を発表。同社は6年間で最大500億ドルの収益を達成する可能性があると述べました。
• NscaleはIPOに向けてゴールドマン・サックスとJPモルガンを引受先に起用。

公開資金調達総額

発表されたラウンドを合計すると：1.55億ドル（シリーズA）+ 11億ドル（シリーズB）+ 4.33億ドル（プレシリーズC SAFE）+ 14億ドル（GPUローン）+ 20億ドル（シリーズC）+ 7.9億ドル（Narvik融資）+ 9億ドル（RCF）= 約67.8億ドル。エクイティ、転換社債、資産担保債務を含む実際の総額は約65～68億ドルと推定されます。

なぜこれが重要なのか

Nscaleは、AIインフラ資金調達の変革を示す中心的なケーススタディです。伝統的なエクイティ、転換証書、資産担保ローン、銀行のリボルビングクレジットを組み合わせた急速な資金蓄積は、機関投資家が大規模GPUキャンパスを投機的なテクノロジーベットではなく、長期の産業インフラとして扱っていることを示しています。Nscaleがこれほどのスピードでディールをクローズし、その投資家シンジケートの質の高さは、同社を英国のAI戦略におけるキープレーヤー、そして世界規模での「ネオクラウド」モデルの先駆けとして位置づけています。