資金流出は少なくとも8週間連続で続きました。その期間中、5月中旬から6月初旬にかけての13営業日連続の流出額は約44億ドルに上り、これは過去最長の連続記録です。5月28日には、IBITだけで1日で5億2,784万ドルが流出しました。7月2日には、予想を下回る6月の雇用統計を受けて2億2,172万ドルの純流入が一時的に発生し、2カ月ぶりの大幅な資金流入となりましたが、年初来の純流出額は依然として約54億ドルに達しています。

機関投資家撤退の4つの原動力

1. FRBのタカ派転換（「ウォーシュ・ショック」）

最大の直接的要因は、新たに任命されたケビン・ウォーシュFRB議長の下で行われた6月17日のFOMC会合でした。年末の金利見通し中央値は3月時点の3.4%から3.8%に上方修正され、利下げ期待は事実上消滅し、2026年末までの利上げの可能性が示唆されました。この発表後、ビットコインは約66,000ドルから63,000ドルを下回る水準まで急落し、ビットコインとイーサリアムのETFからは翌日だけで1億1,100万ドルの純流出が発生しました。アナリストらは、このタカ派転換をビットコイン価格を押し下げた「二つの同時流動性ショック」の一つと表現しています。

FOMCメンバー18人のうち9人が、12月までに少なくとも1回の利上げを見込んでいます。これは、3月会合で利上げを予想したメンバーがゼロだったことから、完全な逆転です。

2. 上昇する米国債利回りへの機関投資家のリバランス

FRBが「より長く高い」金利を示唆したことで、短期米国債利回りの魅力が高まり、投機資産から安全資産への古典的なリスクオフの動きが加速しました。複数のレポートによると、機関投資家は「コアとなる仮想通貨のリスクを軽減」し、従来の安全資産を選好していたことが確認されています。顕著なのは、ビットコイン価格自体は5月にわずか3.69%の下落だったのに対し、ETFからの流出額は同月に23億ドルに達した点です。つまり、価格下落が加速する前から、機関投資家はETFの償還を通じてリスク軽減を進めていたのです。

3. AI株への資金シフト

証券会社バーンスタインは、投資家が人工知能（AI）関連株をますます選好するようになり、ビットコインに流入する資金が急激に鈍化したと報告しています。ビットコインETFの売り浴びせは、ウォール街の上昇局面と同時期に発生しました。S&P500が新高値を更新する一方で、仮想通貨ETFからは資金が流出するという明確なデカップリング（連動性の解消）が起きたのです。これは、仮想通貨のベータ（市場感応度）から、AIメガキャップ株へのクロスアセット・ローテーションであり、投資家は「ブームとなっている人工知能テーマ」に資本を振り向けているとバーンスタインは分析しています。

4. アルトコインETF（XRPとHYPE）への内部ローテーション

仮想通貨ETF市場内部でも、小規模ながら実際の資金移動が発生しました。

• XRP ETFは限定的な資金流入を集めました。6月22日までの週には、XRPスポットファンドに約2,299万ドルが流入しました。6月初めには、XRPファンドは1日で約1,534万ドルの流入を記録しています。累計では、XRP ETFは2025年11月の運用開始以来、約14.4億ドルの純流入を集めており、2024年のイーサリアムETF以来、最も早く10億ドルに達した仮想通貨ETFカテゴリーとなっています。
• ハイパーリキッド（HYPE）ETFは、アルトコインの中で傑出した例外でした。HYPE関連商品は6月22日から26日の週だけで約1億1,140万ドルの流入を集め、より広い期間での累計HYPE ETF流入額は約1億8,900万ドルに達しました。
• しかしながら、これらのアルトコインへの流入額はビットコインの流出額と比較するとごくわずかです。ある週のアルトコインETFへの総流入額は約7,400万ドルでしたが、これは同じ期間のビットコイン流出額の3%にも満たない水準です。

重要な注意点

• 数値は情報源と基準日によって異なります。 一部のレポートは6月の流出額を40.6億ドルとし、他は5月末を含めて45億ドルとしています。主要な情報源の間で傾向は一致していますが、正確な数値は週の区切り方に依存します。
• アルトコインへの資金移動は限定的でした。 XRPとHYPEへの資金流入は方向性として確認されていますが、ビットコインETFからの流出額のごく一部に過ぎず、主要因として過大評価すべきではありません。
• IBITは回復の原動力でもあります。 「勝者がほとんどを取る」構造により、IBITは下落局面でも上昇局面でも支配的です。資金流入日には、新規資本の約70%をIBITが吸収しており、最大の流出源であると同時に、最も信頼性の高い回復手段でもあります。

資金流出は少なくとも8週間連続で続きました。その期間中、5月中旬から6月初旬にかけての13営業日連続の流出額は約44億ドルに上り、これは過去最長の連続記録です。5月28日には、IBITだけで1日で5億2,784万ドルが流出しました。7月2日には、予想を下回る6月の雇用統計を受けて2億2,172万ドルの純流入が一時的に発生し、2カ月ぶりの大幅な資金流入となりましたが、年初来の純流出額は依然として約54億ドルに達しています。

機関投資家撤退の4つの原動力

1. FRBのタカ派転換（「ウォーシュ・ショック」）

最大の直接的要因は、新たに任命されたケビン・ウォーシュFRB議長の下で行われた6月17日のFOMC会合でした。年末の金利見通し中央値は3月時点の3.4%から3.8%に上方修正され、利下げ期待は事実上消滅し、2026年末までの利上げの可能性が示唆されました。この発表後、ビットコインは約66,000ドルから63,000ドルを下回る水準まで急落し、ビットコインとイーサリアムのETFからは翌日だけで1億1,100万ドルの純流出が発生しました。アナリストらは、このタカ派転換をビットコイン価格を押し下げた「二つの同時流動性ショック」の一つと表現しています。

FOMCメンバー18人のうち9人が、12月までに少なくとも1回の利上げを見込んでいます。これは、3月会合で利上げを予想したメンバーがゼロだったことから、完全な逆転です。

2. 上昇する米国債利回りへの機関投資家のリバランス

FRBが「より長く高い」金利を示唆したことで、短期米国債利回りの魅力が高まり、投機資産から安全資産への古典的なリスクオフの動きが加速しました。複数のレポートによると、機関投資家は「コアとなる仮想通貨のリスクを軽減」し、従来の安全資産を選好していたことが確認されています。顕著なのは、ビットコイン価格自体は5月にわずか3.69%の下落だったのに対し、ETFからの流出額は同月に23億ドルに達した点です。つまり、価格下落が加速する前から、機関投資家はETFの償還を通じてリスク軽減を進めていたのです。

3. AI株への資金シフト

証券会社バーンスタインは、投資家が人工知能（AI）関連株をますます選好するようになり、ビットコインに流入する資金が急激に鈍化したと報告しています。ビットコインETFの売り浴びせは、ウォール街の上昇局面と同時期に発生しました。S&P500が新高値を更新する一方で、仮想通貨ETFからは資金が流出するという明確なデカップリング（連動性の解消）が起きたのです。これは、仮想通貨のベータ（市場感応度）から、AIメガキャップ株へのクロスアセット・ローテーションであり、投資家は「ブームとなっている人工知能テーマ」に資本を振り向けているとバーンスタインは分析しています。

4. アルトコインETF（XRPとHYPE）への内部ローテーション

仮想通貨ETF市場内部でも、小規模ながら実際の資金移動が発生しました。

• XRP ETFは限定的な資金流入を集めました。6月22日までの週には、XRPスポットファンドに約2,299万ドルが流入しました。6月初めには、XRPファンドは1日で約1,534万ドルの流入を記録しています。累計では、XRP ETFは2025年11月の運用開始以来、約14.4億ドルの純流入を集めており、2024年のイーサリアムETF以来、最も早く10億ドルに達した仮想通貨ETFカテゴリーとなっています。
• ハイパーリキッド（HYPE）ETFは、アルトコインの中で傑出した例外でした。HYPE関連商品は6月22日から26日の週だけで約1億1,140万ドルの流入を集め、より広い期間での累計HYPE ETF流入額は約1億8,900万ドルに達しました。
• しかしながら、これらのアルトコインへの流入額はビットコインの流出額と比較するとごくわずかです。ある週のアルトコインETFへの総流入額は約7,400万ドルでしたが、これは同じ期間のビットコイン流出額の3%にも満たない水準です。

重要な注意点

• 数値は情報源と基準日によって異なります。 一部のレポートは6月の流出額を40.6億ドルとし、他は5月末を含めて45億ドルとしています。主要な情報源の間で傾向は一致していますが、正確な数値は週の区切り方に依存します。
• アルトコインへの資金移動は限定的でした。 XRPとHYPEへの資金流入は方向性として確認されていますが、ビットコインETFからの流出額のごく一部に過ぎず、主要因として過大評価すべきではありません。
• IBITは回復の原動力でもあります。 「勝者がほとんどを取る」構造により、IBITは下落局面でも上昇局面でも支配的です。資金流入日には、新規資本の約70%をIBITが吸収しており、最大の流出源であると同時に、最も信頼性の高い回復手段でもあります。