トークン化株式、主流へ：Binance bStocks、SecuritizeのNYSE上場、Ondo Financeが歴史的な1週間をリード

わずか1週間の間に、トークン化証券業界は重要な転換点を迎えた。異なる規制枠組み、異なるブロックチェーン、異なる投資家基盤を対象とした3つの動きが同時に発生し、トークン化株式がニッチな実験から、多管轄・マルチチェーンの主流金融インフラへと移行したことを示した。

Binance bStocks、15日間でAUM1億ドル突破

2026年6月11日にローンチされたbStocksは、Binanceの関連会社BTech Holdings Limitedがアブダビ・グローバル・マーケット（ADGM）の承認目論見書に基づいて発行する、米国証券を1:1でトークン化した商品です 。当初の取引ペアは、Circle (CRCLB)、Micron (MUB)、Nvidia (NVDAB)、Sandisk (SNDKB)、Tesla (TSLAB)の5つでした 。

開始から15日間で、bStocksの保有額は1億ドルを突破。これは初日の560万ドルから18倍の増加であり、累計取引高は4億5800万ドルに達しました 。取引の80%以上が端株取引でした 。取引は24時間365日可能で、無料かつ即時の変換に対応し、ユーザーは自己管理ウォレットへトークンを引き出すことも可能です 。全取引高の約47%は米国市場の取引時間外に行われ、これは週末や夜間を含む証券へのアクセス需要の初期シグナルとみられています 。

この発行は、Binanceが2025年12月にアブダビの金融規制当局であるADGMの金融サービス規制庁（FSRA）から、規制取引所、清算インフラ、ブローカーディーラー部門の3つのライセンスを取得したことにより実現しました 。これらのトークン化証券はADGMの公式リストに承認され、Nest Exchange Limitedが運営する認定投資取引所（RIE）での取引が認められました。これはトークン化デジタル証券がADGM公式リストに承認された史上初のケースです 。

Securitize、NYSE上場と同時に自己株式をオンチェーン化

2026年7月2日、SecuritizeはCantor Equity Partners IIとの合併がSECに承認された後、ニューヨーク証券取引所（NYSE）にティッカーシンボルSECZで上場しました 。上場当日、Securitizeは自己のNYSE上場普通株式2億9500万ドル相当をSolanaとAvalanche上でトークン化し、時価総額ベースで世界最大のトークン化株式であると主張しました 。

株価は12.45ドルで寄り付き、日中高値13.70ドルをつけ、12.30ドルで引け、初日は8%以上の上昇となりました 。これは、企業の株式が伝統的な取引所とオンチェーン上で同時に取引される初めてのケースであり、合成デリバティブではなく、ネイティブ発行の株式として扱われます 。ほとんどの「株式トークン化」ソリューションが第三者により既存の上場株式をデリバティブ・トークンにラップするのに対し、Securitizeはトークン化株式を直接発行し、発行体の公式な資本構成表に記録しました 。

上場への道のりは、2025年10月にSecuritizeがBlackRockやARK Investなどの投資家の支援を受け、Cantor Equity Partners IIとの12.5億ドルのSPAC合併を発表したことから始まりました 。SECは2026年6月5日にForm S-4登録届出書を有効と宣言し、最後の主要な規制上のハードルをクリア。6月29日の株主投票で合併が承認されました 。上場に際し、SecuritizeはJump TradingおよびJupiterとの提携も発表し、Solana上で完全オンチェーンかつ規制準拠のトークン化株式をローンチする計画です 。

Ondo Finance、既存SEC枠組み内でトークン化米国証券を発表

2026年7月2日、Ondo Financeは、既存の米国規制・インフラ枠組み内で、パブリックブロックチェーン上での米国上場証券（ブラックロックのiShares Core S&P 500 ETF（IVV）およびMicron（MU）株式）のカストディアル型トークン化としては初めての事例を発表しました 。トークンはSEC登録の移転代理人を通じて発行され、Broadridgeがトークン保有者の議決権行使や規制開示の受領を可能にし、伝統的な証券保有者と同等の保護と権利を提供します 。

OndoはSECと積極的に協議を進めており、2026年4月にノーアクションレターを提出し、DTCおよびBitGoカストディを介して保有される証券上の権利の記録管理メカニズムとしてイーサリアムメインネットを使用する許可を求めています 。この提案は、既存のArticle 8およびDTC間接保有システムを維持し、トークンは既存のブローカーディーラーカストディ上の「オーバーレイ」であり、証券上の権利の保有者や投資家保護の仕組みを変更しないと主張しています 。Ondoはまた、2025年12月にSEC暗号タスクフォースに対し、より広範なトークン化証券のロードマップを提出し、直接・間接の両方の経路をSECが支援し、パブリックでパーミッションレスなブロックチェーンの使用を正式に認めるよう求めています 。

Ondoは以前、Oasis Proの買収を通じて、SEC登録のデジタル資産ブローカーディーラー、オルタナティブ・トレーディング・システム（ATS）、移転代理人（TA）のライセンスを含む、米国でデジタル資産サービスを提供するための最も包括的な一連のSEC登録を取得していました 。

広範な意義：構造的シフト

これら3つの出来事はすべて同じ時期（2026年6月26日～7月3日）に発生し、証券の発行、取引、保有方法における構造的シフトを示しています。

• Binance bStocksは、規制された非米国枠組みの下で、小売レベルの24時間365日端株トークン化株式への需要を示し、取引量の約半分が伝統的な取引時間外に発生しました 。
• SecuritizeのNYSE/オンチェーン二重上場は、企業が伝統的な取引所とパブリックブロックチェーン上で同時に存在できることを証明し、他の上場企業がネイティブにトークン化された株式を発行する前例を築きました 。
• Ondoのローンチは、トークン化された米国株式が、新たな立法を必要とせず、SECおよびDTCの既存インフラ内で、登録された移転代理人とカストディアンを使用して運用できることを示しました。必要なのは、対象を絞ったノーアクション救済と規制当局との関与のみです 。

これらを総合すると、トークン化株式がニッチな実験から、多管轄・マルチチェーンの主流金融インフラへと移行したことを示す、これまでで最も明確なシグナルです。この1週間は、非米国規制取引所、米国上場企業による自己株式のトークン化、既存SECルール内で運営される第三者プラットフォームという3つの異なるモデルが共存し、同時に規模を拡大できることを実証しました。