米国LNG輸出の欧州向け比率が50%を下回る：2026年6月、アジアプレミアムとエジプトの記録的輸入が貨物を迂回させた背景

確認された事実：2026年6月、米国LNGの欧州向けシェアが50%を下回る

予備的な船舶追跡データによると、2026年6月の米国LNG輸出に占める欧州のシェアは 42% にまで低下しました。これは、過去2年近くの間、欧州が米国LNGの過半数を占めていた状況が初めて変化したことを示します。このシフトは、アジアの価格プレミアム、エジプトの記録的な輸入、そして欧州需要の弱含みが複合的に作用した結果です。

シフトの主な要因

アジアの価格プレミアムが貨物を東へ誘引

• 2026年初頭以降、アジアのスポットLNG価格は欧州のベンチマークを一貫して上回っています。3月時点でアジアスポット価格は平均 21.65ドル/MMBtu だったのに対し、欧州TTF連動価格は 16.17ドル/MMBtu と、アジア向け追加輸送費を十分にカバーできるスプレッドが生じていました。
• 3月のデータでは、米国輸出業者はすでにアジア向けシェアを急速に拡大しており、この傾向は第2四半期を通じて加速しました。
• 仕向け地の柔軟性を持つスポットやフレキシブルな貨物は、より高いネットバックを提示するアジアの買い手に振り向けられました。

エジプトの記録的輸入が米国LNGを大量に吸収

• エジプトは2026年6月単月で 106万トン の米国LNGを輸入し、過去最高を記録しました。
• これは前年からの急増の一環です。エジプトのLNG総輸入量は2024年の279万トンから 2025年には901万トン へと3倍以上に膨れ上がり、その9割超を米国が占めました。
• エジプトは2026年を通じて 150～160船のLNG購入契約 を総額80億ドル以上で締結しています。背景には国内ガス生産の減少と夏季の電力需要急増があります。
• それでもなお不足しており、エジプトは 2026年第4四半期向けに追加で30船の調達 を模索中と報じられています。

米国側の供給制約

• 米国のLNG輸出量は5月と6月に、Freeport LNG（テキサス州）など主要ターミナルの定期メンテナンスにより減少しました。利用可能な貨物が減る中、限られた数量は当然、最高値を提示するアジアやアフリカの買い手に流れました。

欧州需要の弱含み

• 欧州のガス需要は晩春から初夏にかけて比較的低調で、温暖な気候と産業回復の遅れがスポット調達の緊急性を低下させました。

欧州の貯蔵充填シーズンへの影響

欧州は2026/27年冬に向けた厳しい貯蔵注入キャンペーンに直面しています：

• 低い出発点。欧州は2025/26年冬を 約310億立方メートル（bcm） の貯蔵量で終えました。これは2018年以来の低水準であり、過去平均を大きく下回ります。
• 計画遅延。6月下旬時点でEUのガス貯蔵は容量の 46%（約50bcm） と、前年同時期から 約10ポイント遅れ ています。
• Equinorが80%目標の達成困難を警告。5月初め、ノルウェー大手EquinorのCFOは、不利な価格差と不十分な供給フローを理由に、EUが義務付ける冬前80%貯蔵目標の達成は「見込みが薄い」と述べました。
• 大幅な貨物不足。アナリストは、適切な冬季貯蔵水準を達成するために前年比で 追加180船のLNG貨物 が必要と試算しています。米国LNGのアジア・エジプトへのシフトは、この必要量を直接削ります。

中東の地政学が問題を複合化

• イランを巻き込んだ紛争は供給経路を寸断し、価格高騰を招いています。ホルムズ海峡の封鎖により、カタールからのLNG輸出が完全に停止。カタールは世界第3位のLNG生産国であり、欧州にとって重要な供給源でした。
• カタールのLNG輸出停止は、イラン紛争と相まって、欧州の買い手が夏季注入シーズンに頼っていた主要な供給の柱を失わせました。
• 仮にカタールの供給が2026年第3四半期に回復したとしても、注入シーズン初期に失われた貨物を取り戻すのは不可能に近いとみられます。

結論

2026年6月、米国LNG輸出に占める欧州の割合が2024年半ば以来初めて50%を下回ったことは、一時的な現象ではありません。これは構造的な再編を反映しています。アジアの価格プレミアム、エジプトの飽くなき輸入需要、そして中東の供給混乱が、欧州にとって最悪のタイミングで米国LNGを引き離しつつあります。欧州は過去10年級の低水準から貯蔵充填シーズンを迎え、計画に遅れが生じ、米国からの到着貨物は減少し、カタールからの供給は途絶えたままです。11月1日までのEUの80%貯蔵目標は、需要破壊か価格スプレッドの急激な逆転がない限り、達成はますます困難になっています。