香港の半導体中継拠点としての役割：26年、記録的な貿易赤字とAI需要の高まり

2026年、香港は半導体の中継拠点として中国への流れを劇的に加速させています。過去最大の貿易赤字、40%を超える輸入急増、そして制裁回避経路としての機能に対する監視の目が強まる中、AI需要の高まりと米国の輸出規制強化がその背景にあります。

主要統計

• 過去最大の貿易赤字：2026年3月、香港の貿易赤字は891億香港ドル（約1兆3,500億円）に達し、1952年の統計開始以来最大を記録しました。輸入は前年同月比41.2%増と、30年以上ぶりの大幅な伸びでした。この赤字は5月には442億香港ドルにまで拡大しました。
• 二桁成長の持続：2026年2月、輸出は前年同月比24.7%、輸入は29.9%の増加。5月には輸出・輸入ともに前年同月比40%超の成長を2ヶ月連続で達成し、AI関連電子機器がその原動力とされています。
• 半導体製造装置の輸入：2025年4月～2026年3月の期間、半導体デバイス製造装置（HS 848620）の輸入額は28億1,000万米ドル（約4,200億円）に達し、金額ベースで前年比40%、トン数ベースで30%増加しました。ただし、直近数ヶ月は縮小傾向にあります。
• 2025年の記録：2025年の香港の総輸出額は過去最高の5兆2,400億香港ドル（前年比15.4%増）を記録。電気機器や機械類が牽引しました。

地政学的要因

• 米国の輸出規制強化：2026年4月、米国の超党派議員が「MATCH Act」を提出。DUVリソグラフィ装置など、中国がアクセス可能な最終段階の技術を標的とした半導体製造装置の輸出制限を提案しました。中国商務省はこれに対し、「グローバルな半導体サプライチェーンの安定を深刻に損なう」と警告しています。
• 制裁回避の懸念：アナリストは、台湾や韓国からの半導体輸入急増は、米国の規制を回避するために中国本土へ再輸出されている可能性を指摘しています。香港は依然として世界的な制裁回避の拠点とみなされていますが、2024年に香港経由でロシアに向かうCHPL（共通優先品目）の不正な流れは20%減少したとの報告もあります。
• 戦略物資管理の強化：香港は2025年5月に戦略物資管理リスト（スケジュール1）を改定。空港では、スケジュール1品目の空対空積み替えを個別許可なしで行える「戦略物資トランシップメント・エクスプレス（SCTREX）」制度を運用しています。香港税関は、「包括的かつ厳格な」管理システムにより、香港が拡散経路となることを防ぐとしています。
• 中国の制裁耐性戦略：ウォッチドッグ団体の報告によると、中国は戦略物資の備蓄を進め、デュアルユース産業への投資を促進し、レアアース加工の独占を強化しており、そのすべてが香港の位置づけを活用しています。

経済的影響

• AI需要が主な原動力：香港政府関係者は、持続的な貿易拡大を「AI関連電子機器に対する世界的な需要の高まり」と説明しています。特に電気機械の輸入は5月に前年同月比51.6%増加しました。
• 輸入と輸出の不均衡の拡大：2026年を通じて輸入が輸出を上回るペースで拡大し、記録的な貿易赤字を生み出しています。これは香港が単に再輸出するだけでなく、半導体を国内で処理・備蓄したり、中国本土への中継を行うために大量に吸収していることを示唆しています。
• 中国の半導体輸入市場の回復力：2024年の中国の半導体輸入市場は118億米ドルで安定し、10%の成長率を維持。香港とタイが急成長する供給チャネルとして浮上しています。これは、米国の規制が直接中国向けルートを強化する中で、香港の仲介的役割がさらに深まっていることを示しています。
• 米国の政策転換リスク：提案されているMATCH Actや米国の輸出規制強化は、香港の半導体貿易量に直接的なリスクをもたらします。特に、同地域を経由するDUVリソグラフィ装置への規制が強化された場合、その影響は大きいとみられます。