サウジ原油、ホルムズ海峡通過量が戦前の90%近くに急回復

サウジアラビアのホルムズ海峡経由の原油輸出が、日量約630万バレルまで急回復しました。これは、2026年6月18日に発効した米国とイランの暫定和平合意前にあたる2月の水準（戦前）の約90%に相当します。この急回復は、100日以上にわたった海峡封鎖の終結と、エネルギー市場の急速な正常化を如実に示しています。同時に、サウジアラムコがアジア市場でスポット販売に戦略転換したこと、ブレント原油が72ドル台に下落したことは、供給が潤沢化する一方で、依然として地政学リスクが価格に織り込まれていることを物語っています。

急回復が示す封鎖解除の確実な進展

2026年2月28日に勃発した戦闘により、世界の石油・LNGの約5分の1が通過する重要航路・ホルムズ海峡は封鎖されました。しかし、6月18日に米国とイランが暫定了解覚書（MOU）に署名し、敵対行為の停止と海峡封鎖の解除が合意されました。この合意を受け、サウジの原油輸出は「事実上、戦前の水準に戻り」、日量約630万バレルに迫っています。米エネルギー情報局（EIA）のデータによれば、2020年から2023年のサウジのホルムズ海峡通過量は日量626万〜694万バレルであり、日量630万バレルが戦前の標準的な水準でした。

実際に、サウジ最大の原油積出港ラスタヌラからは、少なくとも5隻の大型タンカー（総量1000万バレル）がホルムズ海峡を通過して出航。さらに、ペルシャ湾内で足止めされていた総量6200万バレル以上の原油も、続々と解放され始めています。封鎖によって日量約1500万バレルもの原油輸送が滞っていた状況が、急速に解消されつつあるのです。

サウジアラムコの戦略転換：スポット販売へのシフト

7月2日、ロイター通信はサウジアラムコがアジア顧客向けの販売方式を従来の契約（ターム）価格からスポット価格に切り替えたと報じました。これまでアラムコは毎月、公式販売価格（OSP）をアジアの製油所に提示していましたが、積み残し在庫の迅速な処理を優先した形です。

この動きは、二重の戦略と分析されています。一つは、滞留する大量の在庫を短期間で消化すること。もう一つは、イラン産原油の本格的な輸出再開に先駆け、アジア市場でのシェアを競合他社から防衛することです。封鎖中、アジアの製油所は代替産地からの原油調達を確保しており、競争力のある価格設定なしにはサウジ原油の需要が限られるリスクがあるためです。

ブレント72ドルへの下落：供給過剰と残存リスクの値決め

和平合意が発効した6月18日、ブレント原油は1.4％下落し78.41ドルとなりました。その後も下落基調は続き、月末にはバンク・オブ・アメリカ証券が2026年下半期のブレント平均を72ドル、和平が維持されれば2027年には65ドルと予測。7月1日にはブラジル国営石油会社ペトロブラスのCEOが、原油価格は「72〜75ドルのレンジに落ち着きつつある」と述べました。7月2日にはブレントは70.41ドルまで値を下げています。

この値下がりは、滞留していたペルシャ湾の6000万バレル超の原油が市場に還流し、短期的な供給過剰を生むという市場の見方を反映しています。国際エネルギー機関（IEA）も、2027年までに石油市場が大幅な供給過剰に転じる可能性を指摘しています。

なお残る安全保障上のリスク

今回の合意はあくまで60日間の暫定枠組みです。イランの核開発問題や、イスラエルのレバノン攻撃の継続など、合意を頓挫させかねない未解決の課題が山積しています。米EIAは6月30日時点の短期見通しで、ホルムズ海峡は「短期的には事実上閉鎖されたまま」と仮定。本格的な輸送量の回復には数ヶ月を要し、戦前水準への復帰は2027年初頭までずれ込むと予測しています。

ロイターやアトランティック・カウンシルも、イラン国内の強硬派やイスラエルの軍事行動が停戦を頓挫させ、再び封鎖状態に逆戻りするリスクを警告しています。AP通信も、合意には「重大な課題」があると報じています。

世界の石油市場への示唆

ホルムズ海峡を通過するサウジ原油の急増、アラムコの価格戦略転換、そして原油価格の下落は、市場が正常化を織り込みつつも、新たな混乱リスクに備えてヘッジを継続している姿を如実に示しています。合意から2週間での驚異的な回復力の一方で、60日間という時限装置、未解決の核交渉、そしてイスラエルの軍事作戦が、事態をいつでも反転させうるのです。市場関係者にとっての重要なシグナルは、単に流れている原油の量だけでなく、海峡が再び閉鎖されるリスクに対して、市場が依然として一定のディスカウントを適用し続けているという点にあるでしょう。