Bending Spoons、NASDAQ上場——1,680億円の大型IPO、時価総額約2.9兆円で欧州テック界を震撼

Bending Spoons（ベンディング・スプーンズ）は、ミラノを拠点とするテクノロジー企業で、業績の低迷するデジタルブランドを買収し、根本から立て直す独自の戦略で知られています。同社は2026年7月1日、NASDAQにティッカーシンボル「BSP」で上場しました。IPO価格は当初の想定レンジ（26～28ドル）を上回る29.00ドルで、総調達額は約16.8億ドル（当時のレートで約1,680億円）、時価総額は約190億ドル（約2.9兆円）に達しました。

本稿では、この大型IPOの主要条件、同社の財務実績、独自の買収戦略、そしてポートフォリオに含まれるブランドを徹底解説します。

IPOの主要条件：価格、調達額、評価額

最終的なIPO価格は29.00ドルで、事前に設定された26〜28ドルのレンジを上回りました。この価格に基づくBending Spoonsの時価総額は約190億ドル。これは2025年10月のエクイティラウンドでの評価額110億ドルから大きく上昇したものの、一部で報じられた200億ドルの目標はわずかに下回りました。

総調達額16.8億ドルは、新株発行と既存株主による売却の両方によってもたらされました。

株式構成と公開規模

IPOでは合計約5,797万株が取引されました。その内訳は、会社が新たに発行した約3,440万株（約60％）と、既存株主が売却した約2,360万株（約40％）です。引受幹事団には、さらに会社から約524万株、売却株主から約345万株を追加で購入する30日間のオプションが付与されました。

主幹事団

ゴールドマン・サックス・インターナショナル、JPモルガン、アレン＆カンパニーが共同主幹事を務めました。さらに、ウェルズ・ファーゴ証券、BofA証券、ジェフリーズ、エバーコアISI、BNPパリバ、みずほ、ソシエテ・ジェネラル、クレディ・アグリコルCIB、IMI – インテサ・サンパオロ、ウニクレディト、バンカ・アクルスなど、幅広い金融機関が共同ブックランナーとして名を連ねています。

財務実績：急成長と黒字転換

Bending Spoonsの売上高は、2023年の3億8,700万ドルから2024年には6億7,100万ドル、そして2025年には13億1,000万ドルへと急成長。この2年間の年平均成長率（CAGR）は約84％に上ります。2026年第1四半期の売上高は6億100万ドルで、前年同期比132％増を記録しました。

黒字化も急速に進んでおり、2026年第1四半期の純利益は2,750万ドル。これは前年同期の1億1,200万ドルの純損失からの劇的な改善です。2025年の調整後営業利益率は47％と報告されています。

ただし、この急成長の大部分は買収によるものです。買収の影響を除いた有機的な売上成長率は2025年で13％にとどまり、前年比95％増のうち約82％が買収企業からの貢献でした。売上の93％はサブスクリプション（継続課金）によるものです。IPO提出書類の時点で、ポートフォリオ全体の月間アクティブユーザー数は5億人、有料顧客数は900万人に達しています。

ビジネスモデル：買収・再建・長期保有

Bending Spoonsは自らのアプローチを「事業者第一、所有者第二」と表現します。同社は、強いブランド力と忠実なユーザーベースを持ちながらも、商業的なポテンシャルを十分に発揮できていないデジタル製品——多くの場合、前の所有者の下で経営難に陥っていた——を特定し、買収します。その後、テクノロジースタック、料金体系、コスト構造を根本から見直し、収益性を高めます。重要なのは、同社は買収した事業を長期保有する方針であり、これまでに主要な事業を売却したことは一度もないと主張している点です。

この積極的な買収戦略を支える資金として、Bending Spoonsはエクイティラウンドに加え、JPモルガン、ゴールドマン・サックス、ブラックストーンからのストラクチャード・デット（仕組債）を活用。総額10億ユーロを超えるデットファイナンスを調達しています。過去5年間で50以上の買収を完了し、そのうち16件が注目すべきデジタルビジネスの買収でした。

ポートフォリオブランド一覧

Bending Spoonsのポートフォリオは、多くのユーザーにとって馴染み深いサービスで構成されています。

• AOL（インターネットサービス）
• Vimeo（動画プラットフォーム——2025年に13.8億ドルで買収）
• Evernote（生産性向上/ノートアプリ——2023年買収）
• Eventbrite（イベントチケット販売——2025年買収）
• WeTransfer（ファイル共有サービス——2024年買収）
• Meetup（コミュニティプラットフォーム——2024年買収）
• Remini（AI写真補正アプリ）
• Brightcove（動画クラウドサービス）
• StreamYard（ライブ配信ツール）
• Splice（音楽制作プラットフォーム）
• Issuu（デジタル出版プラットフォーム）
• Komoot（アウトドアナビゲーションアプリ）
• FiLMiC, Harvest, Loomly, MileIQ など

2026年の欧州IPOにおける位置づけ

今回の16.8億ドルのIPOは、2026年の欧州テクノロジー企業によるIPOの中でも最大級のものであり、米国市場に上場したイタリア企業としては過去最大級の規模です。ロイター通信は、AIによる破壊的変化に業界が揺れる中での「珍しいソフトウェアIPO」と報じています。このIPOは、ソフトウェア業界における統合型・買収主導型の成長モデルに対して、投資家がどれほどの需要を示すかを測る重要な試金石と見なされています。