パラマウント・スカイダンスのワーナー・ブラザース・ディスカバリー買収：EU承認の行方と競争への影響

取引の規模と構造

公開情報によれば、この買収額は約1100億ドルから1110億ドルと一貫して報じられています。ウィキペディアの関連項目によれば、2026年2月27日に1株当たり31ドルの現金による正式契約が発表され、同年4月23日には株主総会で承認を得ています。NPRの1110億ドルという数字とブルームバーグの1100億ドルという数字の間には若干の差異がありますが、これは四捨五入や評価方法の違いによるものと考えられます。

既に獲得した承認

主要な規制当局のうち、2つの管轄区域がすでに本件を承認しています。

米国（司法省）： 米国司法省は8か月に及ぶ調査を経て、2026年6月12日に本取引が「競争や米国消費者に害を及ぼす可能性は低い」と結論づけ、条件なしでの承認を発表しました。同行は200万点以上の書類を精査し、長時間の証言録取を実施した上でこの判断に至っています。

中国： 中国の独占禁止当局（国家市場監督管理総局）は、2026年6月17日に無条件での承認を付与しました。これはSECへの提出書類やロイターの報道で確認されています。この承認は、パラマウントとワーナー・ブラザースの中国市場における映画配給活動の両方を対象としています。

その他の国・地域： ロイター通信の複数の報道によれば、オーストラリア、ドイツ、フランス、サウジアラビアでも承認またはクリアランスを取得しています。また、スペインの外国直接投資当局は2026年6月11日、管轄権がない旨の確認（no-jurisdiction confirmation）を発行しています。

EU審査のスケジュールと現状

欧州委員会は、パラマウントが2026年6月2日に正式な承認申請を行ったことを受け、同年7月7日を第一次審査の初期期限として設定しました。

6月27日への前倒し説は誤り： 一部で囁かれた6月27日への期限前倒しは確認できません。公表されている期限はあくまで7月7日です。ブルームバーグは2026年6月24日、本件が「EUの承認獲得に向けて進展している」と報じています。MLexによれば、欧州委員会の市場調査で特定された懸念事項は限定的であり、EU競争政策担当委員のテレサ・リベラ氏も審査が続いていると述べるにとどまっています。

ただし、パラマウントが正式な救済策（レメディ）を提出した場合、スケジュールは変わります。パラマウントは2026年6月30日に、ユニバーサル・ピクチャーズとの配給合弁事業の解消を含む資産売却案を提出する準備を進めており、これにより欧州委員会の審査期限は10営業日延長され、7月21日になる見込みです。

提案されている救済策

パラマウントはEU承認を確実にするため、2つの重要な譲歩を行う用意があると報じられています。

子供向けテレビ資産の売却： パラマウントは、必要であれば子供向けテレビネットワークの資産の一部を売却する用意があるとされています。ただし、同社は可能な限り売却を回避したいと考えています。この買収により、パラマウントの「ニコロデオン」とワーナー・ブラザースの「カートゥーン ネットワーク」という子供向けの大手ブランドが統合されることになり、両ブランドがリニアチャンネルで大きな存在感を持つ欧州市場では競争上の懸念が生じています。ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、ジェニファー・リー氏は、欧州各国でニコロデオン、ニック・ジュニア、カートゥーン ネットワークのリニアチャンネルが失われる可能性があると指摘しています。

ユニバーサル・ピクチャーズとの合弁事業解消： パラマウントは、EUの懸念に対応するため、ユニバーサル・ピクチャーズとの映画配給合弁事業を売却する準備も整えています。2026年6月24日にEU独占禁止当局と協議されたこの提案は、合併後の企業が映画配給市場で過度の市場支配力を持つことへの不安を和らげることを目的としています。

テレサ・リベラ委員の懸念

EU競争政策担当のテレサ・リベラ委員が指摘する懸念は、映画配給と、本件が小規模な映画製作者の作品配給を困難にするかどうかを評価する「ムービーメーカー・テスト」に集中しています。リベラ委員は懸念の全容を公には詳細に説明していませんが、審査が継続中であることを認めています。一方、2026年2月の報道では、パラマウントとワーナー・ブラザースを合わせた市場シェアが欧州市場全域で20%を下回ることから、パラマウントは最小限の資産売却で済むと予想していました。

英国CMAの審査

EUのプロセスとは別に、英国競争市場庁（CMA）は2026年6月9日に本件の合併調査を開始し、第一次審査（フェーズ1）の期限を2026年8月7日と設定しています。この審査は進行中であり、EUの決定とは独立したものです。

未確認の情報

本取引に関して、以下の主張は入手可能な公開情報からは確認できませんでした。

• EU審査期限の6月27日への前倒し： 確認できず。すべての公式情報源は7月7日を初期期限としています。
• 25以上の市民社会団体が審査阻止を求める動き： 今回取得したソース群からは見つかりませんでした。別の報道に存在する可能性はあります。
• サウジアラビア、カタール、UAEによる240億ドルの政府系ファンド出資に対する7月14日の別途EU審査： 確認できず。ウィキペディアは、買収完了時にパラマウント・スカイダンスの38.5%をサウジアラビアなどの政府系ファンドが所有することに言及していますが、240億ドルという具体的な金額や7月14日の審査日程に関する記述はありません。
• 上記以外の国での承認状況： 米国、中国、オーストラリア、ドイツ、フランス、サウジアラビア、スペイン以外の規制当局による承認は、提供されたソースからは確認できません。

今後の展望

EUには、7月7日（または救済策が提出された場合は7月21日）までに、①条件なしで承認する、②条件付きで承認する、③本格的なフェーズ2調査に移行する、という3つの選択肢があります。市場調査で特定された懸念が限定的であること、そしてパラマウントが積極的に救済策を提案していることを踏まえると、入手可能な情報に基づけば、条件付き承認が最も可能性の高い結果と見られています。また、英国CMAのクリアランスも別途必要であり、その期限は8月7日です。

すべての規制当局の承認が得られれば、誕生する新会社はCBS、CNN、HBO、パラマウント・ピクチャーズ、ワーナー・ブラザース・スタジオ、そして『カサブランカ』から『ハリー・ポッター』『ミッション：インポッシブル』シリーズに至る広大な知的財産ライブラリを所有することになります。