S&P、フィリピンとインドの成長予測を下方修正——中東危機・高油価・モンスーン不調が重石に

フィリピン経済は、2025年にはすでに成長率が4.4％と、過去3年間の平均6.3％から急減速していた。

インド：FY27（2026年度）6.6％（従来予測7.7％から下方修正）

S&Pは、インドのFY27（2026年度、2027年3月期）のGDP成長率予測を、FY26の7.7％から6.6％へと引き下げた。同社は、以下の3つを主な要因として明示的に挙げている。

• エネルギー供給の逼迫：インドは原油需要の88％を輸入に依存しており、中東紛争による原油価格高騰の影響を極めて受けやすい。輸入額の増加は貿易赤字の拡大と物価上昇を招く。
• モンスーン（雨季）不調：エルニーニョ現象の影響で平均以下の降雨量が見込まれ、農業生産と農村部の需要（主要な消費のけん引役）が脅かされている。
• 世界経済の減速：主要貿易相手国を中心とした外需の弱まりが、輸出の勢いを削いでいる。
• インフレ率の上昇：S&PはFY27の小売インフレ率が5.1％に上昇し、家計の実質購買力を低下させると予測している。

広域な地域への示唆：エネルギー輸入国 vs. AI関連テクノロジー輸出企業

S&Pグローバル・レーティングスの2026年第3四半期アジア太平洋経済見通しは、「AI関連市場がアウトパフォームする」と題され、明らかに勝ち組と負け組を区別している。

最も脆弱な経済（エネルギー輸入国かつ非AIテクノロジー輸出国）：

• フィリピンやインド、その他の南アジア・東南アジア諸国など、石油純輸入国は中東紛争による最大の逆風に直面している。
• S&Pは、持続的なエネルギーショックがアジア太平洋地域の企業の約6分の1に信用圧力をもたらす可能性があると警告。特に、運輸、化学、製造など、原油価格に敏感なセクターへの影響が大きい。
• 中東紛争とホルムズ海峡の部分的閉鎖は「サプライチェーン危機」を引き起こし、地域の力強い成長と資金調達環境を反転させる可能性がある。
• S&Pの新興国市場分析では、エネルギーショックが信用格付けの引き上げサイクルを終焉させ、新たな格下げサイクルを引き起こすリスクがあると警告している。

良好なポジションにある経済（AI関連テクノロジー輸出企業）：

• AI関連需要の急増がアジアのテクノロジー輸出ブームを牽引し、半導体やAIインフラのサプライチェーンを有するマレーシア、台湾、韓国、シンガポールなどの国々を押し上げている。
• S&Pの報告書は、AI関連市場を地域内でアウトパフォームすると明確に位置づけている。
• Moody's Analyticsも同様に、AI主導の輸出と投資がアジア太平洋地域が中東の影響を乗り切るのに役立っているが、非テクノロジー経済にとっては「蓄積する脆弱性を覆い隠している」と警告している。

主な地域の二極化：

結論： S&Pのアジア太平洋経済見通しは、2速で動く地域経済の様相を明らかにしている。AI関連経済は好調に推移する一方、エネルギー輸入国は中東紛争、高油価、国内の構造的な弱さから増大する圧力に直面している。フィリピンとインドの格下げは、この二極化の最も顕著な例である。