TSMC株急落の真相：世界同時テック売りとITC特許調査がもたらした衝撃

世界的なテクノロジー株売りの波

この売りは世界的な規模で発生し、複数の株価指数に深刻な打撃を与えました：

• ナスダックは6月23日単日で2%以上下落し、S&P500は1.4%下落しました。
• 韓国のKOSPIは約10%急落し、サムスン電子とSKハイニックスが半導体セクターの損失を牽引しました。
• セクター全体の痛みは深刻で、AI、半導体、メモリー関連株はいずれも急激なバリュエーション調整に見舞われ、この下落はアジア市場から始まり、米国市場へと波及しました。

この軟調さはブロードコムの第2四半期決算ミスを受けたもので、半導体およびAI関連株全体の急激な売りを引き起こしました。バンエック・セミコンダクターETFは金曜日に9%以上下落し、ソフトバンクのArm Holdingsやマイクロン・テクノロジーはそれぞれ13%以上下落しました。

ITC特許調査の詳細

この特許調査は、TSMC固有の不透明要因を加えました：

• 調査番号337-TA-1443は、「特定の国外製造半導体デバイスおよびそれらを含む製品」を対象としています。
• 申立人であるマーリン・セミコンダクターとロンギチュード・ライセンシングは、TSMCの先端ノードチップが米国特許を侵害していると主張。ITCはそれらのチップの輸入差し止め権限を持っています。
• 審理は2026年2月に予定されており、ITCの最終判断は同年後半に下される見込みです。
• 台湾知的財産局（TIPO）長官は申立人を「パテント・トロール」と公然と非難しましたが、調査は進行中です。

TSMCの指数への異常な影響力

TSMCの極端な指数集中度は、その下落が単独でベンチマーク指数を押し下げる結果となりました：

• Taiex指数（TSMC約45%）。TSMCは台湾のベンチマークであるTaiex指数の約45%を占めています。6月24日、Taiexは世界的なハイテク株売りに連動して2.24%下落しましたが、これは主にTSMCの下落が直接的な要因でした。
• MSCI新興国指数（TSMC約14〜15%）。TSMCはMSCI EM指数における最大の単一銘柄で、そのウェイトは約14.2%に達し、第2位のサムスン電子（約5%）の約3倍です。台湾という国自体も、現在MSCI EM指数の約22〜25%を占め、中国を上回っています。
• パッシブファンドによる増幅効果。TSMCがTaiexとMSCI EM指数の両方でトップ保有銘柄であるため、TSMCの値動きは機械的に指数リターンの不均衡なシェアを生み出し、パッシブファンドにリバランスを強いることで、ボラティリティを増幅させます。

要約すると、2025年6月のTSMCの株価下落は、メガキャップ・ハイテク株がグローバルなAIバリュエーション見直しの震源地となった典型的なケースでした。ITC特許調査はTSMC固有の規制的な不透明感を加え、同社の極端な指数ウェイト（Taiexの45%、MSCI EMの14〜15%）が、台湾市場と新興国市場全体のベンチマークを急落させる結果となりました。