米イラン暫定和平合意後もホルムズ海峡の石油流通はすぐに正常化しない──6つの理由

2. 戦争リスク保険料が高止まり

和平合意後も、海上戦争リスク保険料は紛争前の30倍から4000倍の水準にある 。危機前の通常時、戦争リスク保険料は1回の航行あたり船舶価値の約0.001%～0.25%だったが、ピーク時には1%～7.5%に急騰。大型タンカー1隻の航行で300万～800万ドルの保険料となった 。ある引受業者は「保険料は上がるのは早いが下がるのは遅い」と語る 。保険会社は、通常の補償を再開する前に、数カ月にわたる安定した状況と安全な航行の実績が必要だとしている 。船主にとって、1回の航行の採算性は依然として不透明だ。

3. 指揮命令系統と通関手続きの不透明さ

2026年5月下旬、ニューヨーク・タイムズ紙は、海運各社が航行許可の連絡先、安全な航路、再開後の海上交通を管理する当局をいまだに把握していないと報じた 。大手船主、商社、石油生産者はいまだに合意の運営条件に関する基本的な説明を求めている 。海峡の航行料の有無、凍結されたイラン資産の解放時期と金額、 shipping再開の具体的な条件などが未確定だ 。こうした詳細の欠如が不確実性を生み、意思決定を遅らせている。

4. 座礁・散開した船舶の再配置

海峡が100日以上事実上閉鎖されたことで、約1500隻の船舶がペルシャ湾で身動きが取れなくなった 。これらの船舶は各地の停泊地に分散し、乗組員の交代や休暇が発生し、商業スケジュールは崩れている。船を再配置し、乗組員を補充し、どの船を優先するかを決めるだけでも数週間を要する 。6月17日、約500万バレルの原油を積んだ3隻のイランのタンカーが2カ月ぶりに米国の封鎖を突破して出航したが、船主たちは「警戒しながらも信じがたい思いで」事態を見守っている 。

5. ゴールドマン・サックス：石油流通は戦前の70%程度にしか回復しない可能性

ゴールドマン・サックスのアナリスト、ユリア・ジェストコワ・グリグスビー氏らは6月17日付のリポート「戦前のホルムズ流通量の70%が新たな100%になるかもしれない」で、海峡の石油流通量が紛争前の水準に完全には戻らない可能性を指摘した 。その理由は、域内の生産者がすでに代替輸出ルート（サウジアラビアのヤンブ、UAEのフジャイラ、トルコのジェイハン、オマーン湾などへのパイプライン）へのシフトを進めており、ホルムズ海峡への依存度が低下しているからだ 。ゴールドマンは、湾岸諸国の輸出を戦前の日量2300万バレルに完全に正常化するには、ホルムズ海峡の流通量が戦前の7割に回復すれば十分だと試算している 。

合意後、ゴールドマンは輸出正常化の見通しを1カ月前倒し、湾岸諸国の輸出は2026年7月末までに戦前水準に戻り、原油生産の回復は10月まで続くと予想している 。それでも署名から2カ月後であり、同行は合意前、正常化時期を6月末から8月末へと先延ばしにしていた 。

6. 60日間の暫定交渉期間が生む根本的な不確実性

今回の合意は予備的な了解覚書であり、60日間の停戦であって、最終的な和平ではない 。イランの核開発計画など広範な問題は未解決であり、協議が決裂すれば海峡は再び封鎖される可能性がある 。米政府高官は、近い将来に交通量は大幅に増加するだろうが、紛争前の航行水準に戻るには「一部の船主が慎重な姿勢を取るため、数週間以上かかる」と警告している 。

タイムラインの見通し

楽観的な試算として、貿易データ企業クプラーは、海峡の船舶通行量は1カ月以内に1日あたり約40隻（紛争前は約100隻）まで回復する可能性があると推定している 。しかし、ゴールドマン・サックスから海事安全保障当局者に至るまで、大多数の関係者は、完全な正常化には少なくとも2026年7月下旬から8月までかかり、たとえその場合でも戦前の処理量の70%程度にとどまる可能性があるとの見解で一致している 。現物原油市場は「夏の間は逼迫した状態が続く」と予想されている 。

要するに、見出しは「石油を流せ」と叫ぶが、船主、保険会社、石油トレーダーにとっての現実はこうだ──まだだ、まだ速くない、そして完全には戻らない。