サウジアラビアPIF主導、電子大手EAを5.5兆円で買収──世界最大のLBO、EU当局の審査がカギに

取引条件と価格設定

資金調達と所有構造

本取引の資金調達は、約360億ドルの自己資本（PIFが既に保有する9.9%株を現物出資する分を含む）と、JPモルガン・チェースが組成した約200億ドルの借入金（デットファイナンス）により構成されています。

2025年12月にブラジルの独禁当局に提出された文書により、買収完了後の所有比率が詳細に明らかになりました。

• PIF（サウジアラビア公的投資基金）：93.4% ── 主導的投資家。既存の約50億ドル相当の株式をロールオーバーし、新たな資本も追加拠出しました。
• シルバーレイク：5.5% ── 米国を拠点とするテクノロジー・プライベートエクイティ（PE）ファンド。
• アフィニティ・パートナーズ：1.1% ── ジャレッド・クシュナー氏が率いるマイアミ拠点の投資会社。

EU規制当局による審査スケジュール

本買収には、複数の国・地域での競争法審査が課されます。特にEUによる審査は主要なマイルストーンであり、通常の企業結合規制に加え、**EU外国補助金規制（FSR）**に基づく審査も並行して行われます。

EU以外では、安全保障の観点から**米国外国投資委員会（CFIUS）**の審査や、英国などの当局による審査も見込まれています。

戦略的意義：サウジアラビア「ビジョン2030」とゲーム産業への野心

経済多角化の切り札としてのゲーム

このEA買収は、サウジアラビアが掲げる「ビジョン2030」の中核をなすものです。同国は石油依存からの脱却と経済多角化を目指し、世界有数のゲーム・eスポーツハブへの変貌を狙っています。

PIFのゲームポートフォリオ

PIFはすでに任天堂、アクティビジョン・ブリザード（マイクロソフトによる買収前）、テイクツー・インタラクティブなどに大規模な株式を保有し、子会社のサヴィー・ゲームズ・グループを通じてeスポーツ事業も展開しています。EAの買収は、この戦略の集大成とも言え、『EA Sports FC』『バトルフィールド』『Apex Legends』『ザ・シムズ』『Madden NFL』といった世界的なフランチャイズを傘下に収めることになります。

地政学的・規制上の注目点

クシュナー氏のアフィニティ・パートナーズが参加している点は、米国内で政治的な注目を集めています。CFIUS審査やEUの外国補助金規制は、国家資本（ソブリン・ウェルス・ファンド）による欧米の戦略的テクノロジー資産の買収に対する国際社会の警戒心の反映といえます。

今後の行方

最大の焦点は、EU欧州委員会が2026年7月22日までに下す第1段階審査の判断です。無事にクリアされれば、米CFIUSや英国の審査に移行しますが、仮に第2段階（フェーズII）の本格調査に移行すれば、完了時期は大幅に遅れる可能性があります。この買収の成否は、世界のゲーム業界の競争構造に大きな影響を与えることは間違いありません。