発表の内容：世界規模での大規模貯蔵施設

2026年6月17日から19日にローマで開催されたFII PRIORITY Europeサミットで、アラムコ会長のヤシル・アル＝ルマヤン氏は次のように述べた。「アラムコは世界、特にアジア（韓国や日本）に貯蔵施設を有しています。私たちは、世界中でより大規模な貯蔵施設を持つことを真剣に考えています。」。この動きは、イラン戦争の教訓として明確に位置づけられており、「顧客への原油供給を維持する上で戦略的備蓄が果たす極めて重要な役割」を浮き彫りにしたとされている。アル＝ルマヤン氏は、アラムコが「現在の設備よりも大規模な世界規模の貯蔵施設の保有を検討している」ことを確認した。

既存のアジアでの貯蔵拠点

アラムコの現在の国際的な貯蔵網は、10年以上にわたる二国間協定に基づき、アジアに大きく集中している。

• 日本（沖縄）：アラムコは日本政府との長期契約に基づき、沖縄施設に最大820万バレルを貯蔵。この契約は2022年12月にも更新されており、緊急時には日本が優先的に引き取る権利を持つ。また2022年には、ENEOSと九州・喜入基地での貯蔵契約を締結。同基地は総容量4600万バレルを超える日本最大の原油貯蔵施設である。
• 韓国（蔚山）：2023年、アラムコは韓国石油公社（KNOC）と協定を結び、蔚山基地にサウジ原油530万バレルを貯蔵することで合意。これにより北東アジアでのプレゼンスを強化した。
• 中国（舟山）：浙江石油化工（ZPC）との製油所・石化事業協定の一環として、アラムコは舟山で約1100万バレルの最低貯蔵量維持に合意している。
• より広範なネットワーク：危機の最中、あるアナリストはアラムコの国外貯蔵能力を合計3000万～3500万バレルと推定。日本、オランダ、韓国、中国、エジプトにまたがるとされる。

危機が露呈したもの：チョークポイントの脆弱性

世界の石油供給の約20％を担うホルムズ海峡は、2026年2月末からの事実上の封鎖により、サプライチェーンに即座に危機をもたらした。地質空間分析企業Kayrrosの報告によれば、サウジアラビア東海岸のジュアイマ基地は3月1日時点で「予備容量が急速に不足していた」という。イランの攻撃で操業を停止したラス・タヌラ製油所の6基のタンクのうち4基も満杯状態だった。アラムコがホルムズから紅海へ石油を迂回させるため、紅海側のヤンブー港での輸送コストはタンカー1隻あたり2800万ドルに高騰した。

緊急迂回ルート：東西パイプラインの最大稼働

アラムコの即時対応は、東部油田と紅海を結ぶ全長750マイルの東西パイプラインの稼働を急増させ、2026年第1四半期には最大能力である日量700万バレルに達した。これは危機前の日量約280万バレルから劇的な増加である。このパイプラインにより、サウジアラビアは通常の原油生産量の約70％を紅海経由で迂回させることが可能になった（アラムコの2026年3月の評価による）。

しかし、このバイパスには限界があった。オックスフォード大学の危機分析は、「利用可能なバイパス能力は、現在のところ通常のホルムズ通過量の3分の1未満をカバーしているにすぎない」と指摘している。教訓は明らかだった。単一のパイプラインでは価値があるものの、決定的な解決策にはなり得ないということだ。

市場見通し：CEOの厳しい警告

2026年5月11日、アラムコの第1四半期決算説明会で、CEOのアミーン・ナセル氏は同社史上最も厳しい警告の一つを発した。同氏は、仮にホルムズ海峡が直ちに再開されたとしても「市場の均衡が回復するまでに数カ月かかる」とし、混乱が6月中旬以降も続けば「正常化は2027年までずれ込む」と述べた。ナセル氏はこの危機を「世界がこれまで目撃した中で最大のエネルギー供給ショック」と表現した。世界の市場は、危機の最初の数か月間ですでに約10億バレルの供給を失っていた。

財務基盤：2026年第1四半期は26％増益

混乱の中にあっても——あるいは原油価格高騰の恩恵もあって——アラムコは力強い第1四半期決算を発表した。調整後純利益は前年同期比26％増の336億ドルとなり、アナリスト予想を24億ドル上回った。同社の第1四半期報告書は、東西パイプラインの増強が国内および国際的な貯蔵能力と相まって「さらなるオプション性」を提供したと強調し、今後は「重要インフラへの戦略的投資と強固な緊急時対応計画」を優先事項として挙げている。

戦略的論理：非常時対応から中核戦略へ

アラムコがこの危機から引き出した核心的な教訓は、主要なチョークポイントが数か月にわたって閉鎖される可能性がある世界において、国内備蓄と単一のパイプライン迂回ルートだけでは不十分だということだ。同社が描く新たな戦略は、より大規模な国際的な貯蔵能力を追加し、重要インフラを強化することで、主要なチョークポイントが遮断された場合でも顧客への原油供給を継続できるようにすることにある。アジアなどの主要需要地に近い場所に貯蔵拠点を置くことで、アラムコは海峡遮断のリスクを低減し、紛争地域から遠く離れた場所に原油を事前配置する柔軟性を得ることができる。

この戦略的転換は、業界全体の考え方とも軌を一にする。上記のオックスフォード大学の分析は、サウジアラビアの東西パイプラインとUAEのフジャイラ回廊の拡張は、もはや「インフラ投資であると同時に安全保障投資である」と論じている。アラムコの貯蔵拡大計画も同じ計算に基づく。地政学的リスクが高まる世界では、強靭なインフラこそが唯一の持続可能なヘッジ手段であるという認識だ。

主要戦略要素のまとめ

発表の内容：世界規模での大規模貯蔵施設

2026年6月17日から19日にローマで開催されたFII PRIORITY Europeサミットで、アラムコ会長のヤシル・アル＝ルマヤン氏は次のように述べた。「アラムコは世界、特にアジア（韓国や日本）に貯蔵施設を有しています。私たちは、世界中でより大規模な貯蔵施設を持つことを真剣に考えています。」。この動きは、イラン戦争の教訓として明確に位置づけられており、「顧客への原油供給を維持する上で戦略的備蓄が果たす極めて重要な役割」を浮き彫りにしたとされている。アル＝ルマヤン氏は、アラムコが「現在の設備よりも大規模な世界規模の貯蔵施設の保有を検討している」ことを確認した。

既存のアジアでの貯蔵拠点

アラムコの現在の国際的な貯蔵網は、10年以上にわたる二国間協定に基づき、アジアに大きく集中している。

• 日本（沖縄）：アラムコは日本政府との長期契約に基づき、沖縄施設に最大820万バレルを貯蔵。この契約は2022年12月にも更新されており、緊急時には日本が優先的に引き取る権利を持つ。また2022年には、ENEOSと九州・喜入基地での貯蔵契約を締結。同基地は総容量4600万バレルを超える日本最大の原油貯蔵施設である。
• 韓国（蔚山）：2023年、アラムコは韓国石油公社（KNOC）と協定を結び、蔚山基地にサウジ原油530万バレルを貯蔵することで合意。これにより北東アジアでのプレゼンスを強化した。
• 中国（舟山）：浙江石油化工（ZPC）との製油所・石化事業協定の一環として、アラムコは舟山で約1100万バレルの最低貯蔵量維持に合意している。
• より広範なネットワーク：危機の最中、あるアナリストはアラムコの国外貯蔵能力を合計3000万～3500万バレルと推定。日本、オランダ、韓国、中国、エジプトにまたがるとされる。

危機が露呈したもの：チョークポイントの脆弱性

世界の石油供給の約20％を担うホルムズ海峡は、2026年2月末からの事実上の封鎖により、サプライチェーンに即座に危機をもたらした。地質空間分析企業Kayrrosの報告によれば、サウジアラビア東海岸のジュアイマ基地は3月1日時点で「予備容量が急速に不足していた」という。イランの攻撃で操業を停止したラス・タヌラ製油所の6基のタンクのうち4基も満杯状態だった。アラムコがホルムズから紅海へ石油を迂回させるため、紅海側のヤンブー港での輸送コストはタンカー1隻あたり2800万ドルに高騰した。

緊急迂回ルート：東西パイプラインの最大稼働

アラムコの即時対応は、東部油田と紅海を結ぶ全長750マイルの東西パイプラインの稼働を急増させ、2026年第1四半期には最大能力である日量700万バレルに達した。これは危機前の日量約280万バレルから劇的な増加である。このパイプラインにより、サウジアラビアは通常の原油生産量の約70％を紅海経由で迂回させることが可能になった（アラムコの2026年3月の評価による）。

しかし、このバイパスには限界があった。オックスフォード大学の危機分析は、「利用可能なバイパス能力は、現在のところ通常のホルムズ通過量の3分の1未満をカバーしているにすぎない」と指摘している。教訓は明らかだった。単一のパイプラインでは価値があるものの、決定的な解決策にはなり得ないということだ。

市場見通し：CEOの厳しい警告

2026年5月11日、アラムコの第1四半期決算説明会で、CEOのアミーン・ナセル氏は同社史上最も厳しい警告の一つを発した。同氏は、仮にホルムズ海峡が直ちに再開されたとしても「市場の均衡が回復するまでに数カ月かかる」とし、混乱が6月中旬以降も続けば「正常化は2027年までずれ込む」と述べた。ナセル氏はこの危機を「世界がこれまで目撃した中で最大のエネルギー供給ショック」と表現した。世界の市場は、危機の最初の数か月間ですでに約10億バレルの供給を失っていた。

財務基盤：2026年第1四半期は26％増益

混乱の中にあっても——あるいは原油価格高騰の恩恵もあって——アラムコは力強い第1四半期決算を発表した。調整後純利益は前年同期比26％増の336億ドルとなり、アナリスト予想を24億ドル上回った。同社の第1四半期報告書は、東西パイプラインの増強が国内および国際的な貯蔵能力と相まって「さらなるオプション性」を提供したと強調し、今後は「重要インフラへの戦略的投資と強固な緊急時対応計画」を優先事項として挙げている。

戦略的論理：非常時対応から中核戦略へ

アラムコがこの危機から引き出した核心的な教訓は、主要なチョークポイントが数か月にわたって閉鎖される可能性がある世界において、国内備蓄と単一のパイプライン迂回ルートだけでは不十分だということだ。同社が描く新たな戦略は、より大規模な国際的な貯蔵能力を追加し、重要インフラを強化することで、主要なチョークポイントが遮断された場合でも顧客への原油供給を継続できるようにすることにある。アジアなどの主要需要地に近い場所に貯蔵拠点を置くことで、アラムコは海峡遮断のリスクを低減し、紛争地域から遠く離れた場所に原油を事前配置する柔軟性を得ることができる。

この戦略的転換は、業界全体の考え方とも軌を一にする。上記のオックスフォード大学の分析は、サウジアラビアの東西パイプラインとUAEのフジャイラ回廊の拡張は、もはや「インフラ投資であると同時に安全保障投資である」と論じている。アラムコの貯蔵拡大計画も同じ計算に基づく。地政学的リスクが高まる世界では、強靭なインフラこそが唯一の持続可能なヘッジ手段であるという認識だ。

主要戦略要素のまとめ