Hyperliquid (HYPE) の大躍進を支える「機関投資家の静かなるローテーション」

ビットワイズ（Bitwise）が運用するHyperliquid（ハイパーリキッド）現物ETF「BHYP」が、機関投資家の間で静かなブームを呼んでいます。上場からわずか1ヶ月足らずで純資産総額（AUM）が1億ドル（約150億円）を突破。この動きの裏では、ただのETF商品の成功にとどまらない、暗号資産市場における「投資資金の大きなうねり」が観測されています。

ここでは、ビットワイズの最近のHYPEトークン動向、BHYP ETFのパフォーマンス、そしてゴールドマン・サックスに代表される機関投資家マネーの異変から、Hyperliquidの基盤となるプロトコル価値までを、4つのポイントで読み解きます。

1. BitwiseのHYPE積み上げ戦略：ETF手数料が買い圧力を生む「永久機関」

ビットワイズは、BHYP ETFを通じたオンチェーンでのHYPEトークン買い付けを継続しています。その手法は、ETFの運用報酬自体を原資とする持続的なものです。

• 「10%ルール」： BHYPの運用管理費用の10%は、HYPEトークンの直接買い付けとステーキングに充てられます。これにより、AUMが増えれば増えるほど、HYPEへのバイイングパワーが機械的に増大する構造です。
• 大規模購入の足跡： オンチェーンデータには断続的な大口買い付けが記録されています。5月26日には約162,367 HYPE（約1011万ドル）、翌27日にはわずか3時間で約301,863 HYPE（約1840万ドル）を購入。6月15日には、機関投資家向け取引所FalconX経由で約77,097 HYPE（約518万ドル）の買い増しが確認されました。
• 保有総額： 5月21日時点で約72万HYPE（当時約4000万ドル相当）を保有。アーカム・インテリジェンスによると、6月1日までにETFとして累計 5500万ドル相当のHYPE をステーキングしました。

この戦略の本質は、単なるファンドの運用戦略ではなく、プロトコルへの継続的な資本注入サイクルを作り出している点にあります。

2. BHYP ETFのパフォーマンス：新設ETFとして過去最速クラスの成長

BHYP ETFは、2026年5月15日にニューヨーク証券取引所（NYSE）に上場し、アルトコイン現物ETFとしては異例の滑り出しを見せました。

指標	詳細
ティッカー / 取引所	BHYP、NYSEに2026年5月15日上場
上場初週の資金流入	HYPE関連ETF（21SharesのTHYP含む）合計で7取引日連続の純流入、総額 5400万ドル。資金流出ゼロの日はなし
最初の48時間	BHYP単独で 2550万ドル の純流入（うち880万ドルはBitwise自社調達分）
過去最大の1日流入額	5月27日に記録した 1900万ドル
純資産総額（AUM）	上場後11取引日でAUM1億ドルを突破。6月中旬までに 1億500万ドル 到達 。ビットワイズCIOはこの急拡大を「HYPEはまだ割安」と表現
基準価額（参考）	5月28日時点で約36.54ドル、5月下旬には約40.63ドルまで上昇

わずか1ヶ月足らずでのAUM 1億ドル突破は、DeFiネイティブトークンに連動するETFとしては最速クラスとなります。

3. 機関投資家の「静かなるローテーション」：ゴールドマンの衝撃

HYPEの価格上昇を語る上で最大のトピックは、ウォール街の大手機関投資家による既存アルトコインETFからの資金引き揚げと、Hyperliquid関連銘柄への再投資です。

ゴールドマン・サックス Q1 2026 13F報告の核心

2026年5月15日にSECへ提出された四半期報告書（13F）で、ゴールドマン・サックスは以下の大規模なポートフォリオ再構築を明らかにしました。

• XRP・Solana（SOL）ETFをゼロに： 2025年第4四半期時点で約1億5400万ドル相当を保有していたXRPおよびSOLのETFを全売却しました。
• ビットコイン・イーサリアムも削減： BTCとETHのETF保有も縮減。しかし依然としてBTC ETFを7億ドル超、ETH ETFを約1億1400万ドル分は維持しています。
• 新規ポジションは「Hyperliquid Strategies Inc. (PURR)」： HYPE専用のデジタル資産財務会社（MicroStrategyの暗号資産版モデル）に、約332万ドルの新規投資を実行しました。
• アナリストはこの動きを「旧来のレイヤー1エクスポージャーから、分散型パーペチュアル（無期限先物）インフラへの、最も明確な機関投資家ローテーションの一つ」と評しています。

HYPE ETFへの資金流

ゴールドマンだけではありません。米国市場全体で、Hyperliquid ETFへの資金流入が加速しています。

• BHYPと21SharesのTHYPを合わせた純流入額は、6月中旬時点で推定約1億700万ドルに達しています。
• HYPEトークン価格は、年初の約20ドル台から5月には62ドルを突破し過去最高値を更新。ゴールドマンの報告やETF流入がさらに拍車をかけ、6月15日には 76.70ドル の新たな史上最高値をつけました。

4. プロトコルの実力：Hyperliquidが「買い」と言われる理由

資金流入の背景には、Hyperliquidの分散型取引所としての圧倒的な市場支配力と、それに裏打ちされた堅実なトークンエコノミクスがあります。

1. デリバティブ市場での独占状態

• オンチェーン無期限先物取引の 70〜80% を掌握。
• 2026年6月には、中央集権取引所（CEX）を含めた全世界の無期限先物の建玉（OI）に占める割合が、過去最高の 8.3% に到達しました。
• 2026年第1四半期だけで6330億ドル(約95兆円)の取引高を処理し、月間アクティブトレーダーは27万4000人超、OIは89億6900万ドル規模です。

2. 持続的なHYPE買戻し圧力

• Hyperliquidは、取引手数料収入の大半を HYPEトークンの市場買戻し に充てています。
• ETF手数料の10%を使うBitwiseの買い付けと合わせ、プロトコルレベルとETFレベルの二段構えで継続的な買い圧力が発生しているのです。

3. HIP-3によるRWA（現実資産）への拡張

• Hyperliquidは、従来型金融商品（株式、コモディティ）の無期限先物も上場できる「HIP-3」の枠組みを持ちます。
• これにより、OI上位30市場のうち、暗号資産以外の伝統的資産が23を占めるまでに拡大。実物資産（RWA）の建玉は過去最高の26億ドルを記録しました。
• 収益面でも、「Hyperliquid Strategies Inc.」がQ1 2026だけで1億5250万ドルの純利益を計上しており、事業モデルの高い収益性が証明されています。

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この「Bitwiseの買い増し」「ゴールドマンの資金シフト」「ETFの記録的成長」「プロトコルの高い収益性とRWAへの拡張」という四重の構造が、現在のHYPEトークンを巡る大きな物語を形成しています。