Hyperliquid (HYPE) の大躍進を支える「機関投資家の静かなるローテーション」

この戦略の本質は、単なるファンドの運用戦略ではなく、プロトコルへの継続的な資本注入サイクルを作り出している点にあります。

2. BHYP ETFのパフォーマンス：新設ETFとして過去最速クラスの成長

BHYP ETFは、2026年5月15日にニューヨーク証券取引所（NYSE）に上場し、アルトコイン現物ETFとしては異例の滑り出しを見せました。

わずか1ヶ月足らずでのAUM 1億ドル突破は、DeFiネイティブトークンに連動するETFとしては最速クラスとなります。

3. 機関投資家の「静かなるローテーション」：ゴールドマンの衝撃

HYPEの価格上昇を語る上で最大のトピックは、ウォール街の大手機関投資家による既存アルトコインETFからの資金引き揚げと、Hyperliquid関連銘柄への再投資です。

ゴールドマン・サックス Q1 2026 13F報告の核心

2026年5月15日にSECへ提出された四半期報告書（13F）で、ゴールドマン・サックスは以下の大規模なポートフォリオ再構築を明らかにしました。

• XRP・Solana（SOL）ETFをゼロに： 2025年第4四半期時点で約1億5400万ドル相当を保有していたXRPおよびSOLのETFを全売却しました。
• ビットコイン・イーサリアムも削減： BTCとETHのETF保有も縮減。しかし依然としてBTC ETFを7億ドル超、ETH ETFを約1億1400万ドル分は維持しています。
• 新規ポジションは「Hyperliquid Strategies Inc. (PURR)」： HYPE専用のデジタル資産財務会社（MicroStrategyの暗号資産版モデル）に、約332万ドルの新規投資を実行しました。
• アナリストはこの動きを「旧来のレイヤー1エクスポージャーから、分散型パーペチュアル（無期限先物）インフラへの、最も明確な機関投資家ローテーションの一つ」と評しています。

HYPE ETFへの資金流

ゴールドマンだけではありません。米国市場全体で、Hyperliquid ETFへの資金流入が加速しています。

• BHYPと21SharesのTHYPを合わせた純流入額は、6月中旬時点で推定約1億700万ドルに達しています。
• HYPEトークン価格は、年初の約20ドル台から5月には62ドルを突破し過去最高値を更新。ゴールドマンの報告やETF流入がさらに拍車をかけ、6月15日には 76.70ドル の新たな史上最高値をつけました。

4. プロトコルの実力：Hyperliquidが「買い」と言われる理由

資金流入の背景には、Hyperliquidの分散型取引所としての圧倒的な市場支配力と、それに裏打ちされた堅実なトークンエコノミクスがあります。

1. デリバティブ市場での独占状態

• オンチェーン無期限先物取引の 70〜80% を掌握。
• 2026年6月には、中央集権取引所（CEX）を含めた全世界の無期限先物の建玉（OI）に占める割合が、過去最高の 8.3% に到達しました。
• 2026年第1四半期だけで6330億ドル(約95兆円)の取引高を処理し、月間アクティブトレーダーは27万4000人超、OIは89億6900万ドル規模です。

2. 持続的なHYPE買戻し圧力

• Hyperliquidは、取引手数料収入の大半を HYPEトークンの市場買戻し に充てています。
• ETF手数料の10%を使うBitwiseの買い付けと合わせ、プロトコルレベルとETFレベルの二段構えで継続的な買い圧力が発生しているのです。

3. HIP-3によるRWA（現実資産）への拡張

• Hyperliquidは、従来型金融商品（株式、コモディティ）の無期限先物も上場できる「HIP-3」の枠組みを持ちます。
• これにより、OI上位30市場のうち、暗号資産以外の伝統的資産が23を占めるまでに拡大。実物資産（RWA）の建玉は過去最高の26億ドルを記録しました。
• 収益面でも、「Hyperliquid Strategies Inc.」がQ1 2026だけで1億5250万ドルの純利益を計上しており、事業モデルの高い収益性が証明されています。

この「Bitwiseの買い増し」「ゴールドマンの資金シフト」「ETFの記録的成長」「プロトコルの高い収益性とRWAへの拡張」という四重の構造が、現在のHYPEトークンを巡る大きな物語を形成しています。