リビアが大水深O7鉱区の探鉱契約をRepsol、TPAO、MOLと締結 — 2007年以来初の入札で上流開発が再始動

この3社連合は、2026年初めに実施された共同入札を勝ち抜いた。PSAにより、今後は地震探査データの取得や試掘調査が行われるが、最低支出義務の詳細については現時点で公表されていない 。大水深という特性上、技術的にも資金的にも極めて難易度の高い事業となることが予想され、今後の作業計画の具体化が投資家にとっての注目点となる。

2025年ライセンスラウンド：リビア上流部門の復活劇

今回のO7鉱区のPSAは単発の案件ではない。これは、2025年3月に正式に開始され、2026年2月11日にNOCが落札者を発表した、2007年以来初となるリビアの上流入札ラウンドから生まれたものだ 。この入札は、2011年の革命、そしてその後のトリポリと東部の対立する行政機関による政情不安から、国際石油企業（IOC）の多くが投資を控えてきたリビアの石油ガス部門を再生させることを明確な目的としていた 。

結果として、当初22鉱区（後に20鉱区に修正）が提示された中で、落札されたのはわずか5鉱区だった 。拘束力のある入札に参加したのは限られた企業群のみで、落札結果は以下の通りである。

• オフショア鉱区 O1：Eni（イタリア、60％）とQatarEnergy（カタール、40％） 。
• オフショア鉱区 O7：Repsol（40％、オペレーター）、TPAO（40％）、MOL Group（20％） 。
• オンショア鉱区 S4（シルト盆地）：Chevron（米国）—TotalEnergies（フランス）とConocoPhillips（米国）の連合を退けて落札 。
• オンショア鉱区 C3（シルト盆地）：Repsol と TPAO の連合 。
• オンショア鉱区 M1（ムルズク盆地）：ナイジェリアのAiteo Group 。

提示された鉱区のうち5件しか落札されなかったという結果は、初期の期待値を下回ったものの、米石油メジャーのChevronを15年ぶりにリビアに呼び戻し、AiteoやMOL Groupといった新規参入組を迎え入れることには成功した 。

財政改革：旧制度「EPSA IV」の課題を克服

国際企業がリビアを敬遠してきた大きな理由の一つが、旧態依然とした探鉱生産分与協定第4版（EPSA IV）の枠組みだった。このモデルでは、国が生産量の推定70～90％を取得し、IOCの取り分は極めて薄かった。例えば、1億ドルの利益油が得られた仮定のケースでも、探鉱リスクをすべて負担する企業側の収益は500万～1500万ドルに過ぎなかったという分析もある 。学術研究においても、EPSA IVは設備投資意欲を削ぐ制度的欠陥があると指摘されていた 。

この問題に対処するため、リビアはEPSA V、または新PSAモデルと呼ばれる近代化された生産分与の枠組みを導入した。アナリストや地域報道が強調する主な改善点は以下の通りだ。

• 政府取り分の引き下げ：一部の試算では、政府取り分が**約66％に抑えられ、投資家の内部収益率（IRR）が18～22％**に達する可能性が示唆されている。これは、旧制度で想定されていた2.5％程度の基準からすれば劇的な改善である 。
• 費用回収メカニズムの迅速化と、EPSA IVの複雑な「Aファクター」計算式に代わる、よりシンプルな利益分配構造の導入 。
• 探鉱費用の回収方式への固定比率の導入。これは、旧モデルでは投下資本の回収が極めて困難だったという長年の不満に応えるものだ 。

EPSA Vの全条件は詳細には公表されていないが、初期の説明会やセクター分析によれば、リビアの新条件は他のフロンティア投資先と比べても、より競争力のあるポジションを確立しつつあることを示唆している 。

リビアの増産目標と欧州エネルギー安保への意義

NOCと国際的に承認されたリビアのアブドゥルハミド・ドベイバ首相は、新たなライセンス供与の推進を、今後25年間で日量85万バレルの生産能力を追加し、2030年までに総生産量を日量200万バレルへと引き上げるという、壮大な長期目標の中心に据えている 。O7鉱区はこの大きなビジョンの一端を担うが、商業的な石油・ガスの発見に至るには、探鉱の成功、評価、そして開発段階を経る必要があり、いずれにせよ数年単位の時間を要する話である 。

ハンガリーのMOL Groupにとって、O7鉱区の権益取得はリビア上流探鉱への初めての直接参入を意味する。同社は、このプロジェクトがロシア産パイプライン以外からの供給源を地中海地域に多様化することで、中・東欧のエネルギー安全保障を強化する役割を果たすと、その戦略的重要性を公に強調している 。Repsolは、日量30万バレルを生産する同国最大のシャララ油田のオペレーターとして既にリビアでの重要な地位を築いているが、今回の契約でオフショアポートフォリオを拡大する。一方、TPAOはトルコの地域エネルギー戦略における影響力をさらに深めることになる 。

依然として影を落とす政治リスク

PSAの締結や改善された財政条件にもかかわらず、リビアの政治情勢は依然として脆弱だ。ロイター通信は、このライセンスラウンドが「継続する政治的分断の中で」展開されたと評している 。NOCのマスード・スレイマン総裁はPSAの調印を発表したが、NOCが組織としての独立性を維持し、長期契約の神聖性を保証できるかどうかは、投資家にとっては未だ不透明な問題である 。過去10年間は、政情不安や民兵組織の活動が、稼働中の油田すら、ましてや新規の探鉱事業など簡単に停止させうることを証明してきた 。

こうした文脈において、O7鉱区の生産分与契約は、リビアの資源ポテンシャルと、より投資家に優しい財政制度が、いまや根深いガバナンスリスクを上回ると判断した、Repsol、TPAO、MOL Groupによる計算された賭けである。この契約は、リビアの大水深開発に再び光を当てるものだが、その真の成功を測れるのは、実際にドリルが海底を穿つ時になってからである。