スペースXオプション取引初日で起きた全記録──株価パフォーマンス、コールの出来高、そして「危険すぎる」ベットの実態

株価パフォーマンス vs. IPO価格：公開から5日で時価総額が世界4位に浮上

スペースXは、6月11日に1株135ドルで史上最大となる750億ドル規模のIPOを実施。ナスダックに新規上場しました 。オプション取引が始まる前日（6月15日）までに、株価はすでにIPO価格から約43%上昇し、193ドル前後で推移していました。これは、上場初日に19%高、翌営業日にさらに約19.6%上昇したためです 。

そして迎えたオプション取引初日（6月16日）、株価はさらに14%以上急騰し、一時201〜212ドルをつけました。これにより、同社の時価総額はアマゾンやマイクロソフトを一時的に上回り、世界第4位に躍り出ています 。

オプション取引の記録的ボリューム

スペースXのオプションは、初日からあらゆる記録を打ち破りました。

• 総契約数： 約180万枚。これは、2012年のメタ（旧フェイスブック）が樹立した従来の初日記録（約36万4000枚）を軽々と超えています 。
• 想定プレミアム額： 推定28億ドル相当のオプション料が動きました 。
• 取引ペース： 序盤の1時間で50万枚超、最も活発な時間帯には1分間に約1万枚が取引されました 。
• 個別株オプションのランキング： 取引開始直後にテスラ、エヌビディアに次ぐ第3位に浮上 。取引終了時点では、複数の情報源が個別株オプションとして第5位、またはテスラに次ぐ第2位だったと報じています 。
• コールのボリューム： 強気のコールオプション取引だけで、初日から4億ドル超のプレミアムが市場に流入。特に権利行使価格200ドルのコールが最も活発に取引された銘柄の一つでした 。

週次オプション上場がもたらすさらなる熱狂

取引所は当初、7月と8月限月の標準的なオプションのみを上場させましたが、早くも6月18日（木曜日）から週次オプションの上場を正式に申請しました。これにより、6月26日、7月2日、7月10日、7月17日を満期とする短期決済型の商品が追加されます 。

この動きは、株価の激しい日内変動を考慮すると、短期志向の投機筋をさらに呼び込むため、取引の過熱感がさらに強まると予想されます。また、このタイミングは**6月の「トリプル・ウィッチング」**や、FOMC、ケビン・ウォーシュ新FRB体制の始動といった重要なマクロイベントと重なり、市場全体のオプション取引量を押し上げる一因となりました 。

注目すべき「ムーンショット」ベットとヘッジの動き

未上場時代から「夢」を買ってきた個人投資家の熱狂は、オプション市場でも爆発しました。

• 「月面着陸」OTMコール： 投資家たちは、権利行使価格が現状からかけ離れた（OTM）コールに殺到しました。CNBCのベテラントレーダーが「こんなものは見たことがない」と驚愕したベットは、たった一晩で80％の上昇を狙うというもの。実際、満期まで数日の権利行使価格380ドルのコールが上場され、活発に取引されました 。市場は、3カ月以内に株価が50%変動する確率（上下それぞれ）を約15%と織り込んでおり、極端なテールリスクが警戒されている証拠です 。
• 強気のコール・スプレッド： 機関投資家からは、アット・ザ・マネーに近いコールを買い、さらにOTMのコールを売る「ブル・コール・スプレッド」のフローが観測されました。これは、170%近辺に急騰したインプライド・ボラティリティ（IV）の高さを管理するために、トレードステーションなどが推奨した戦略でもあります 。
• ヘッジ目的のプット買い： 強気一辺倒ではなく、急騰の反動を警戒したヘッジの動きも顕著でした。初日最も賑わった契約の一つがプット買いです。サスケハナのストラテジスト、クリス・マーフィー氏は、オプション価格に3カ月で50%下落する確率が約15%織り込まれていると指摘し、これらのオプションは経験の浅いトレーダーにとって「高価で危険」であると警告しています 。過去の価格データやIVの「錨（いかり）」が存在しないため、多くの参加者はバーティカル・プット・スプレッドを使って、急騰局面でのリスクをヘッジしていたとサクソ銀行は分析しています 。
• 巨額プレイヤーの参戦： 取引開始30分以内に、ThinkSwim/SpotGammaのデータで14億ドル超のプレミアムが動いており、個人投資家の熱狂に加えて、大手機関投資家の参入も示唆されました 。

専門家が見る今後の展望

アナリストの多くは、スペースXのオプションが、当面の間、最も活発に取引される個別株デリバティブの一角であり続けると予想しています。

• 極端なボラティリティ： 上場時のIVは135〜170%という異常な水準でした 。時間の経過とともに落ち着く可能性はあるものの、株価の巨大な日次変動（IPO当日だけでも150〜176ドルのレンジ）が、投機とヘッジの両面でオプションの魅力を高め続けるでしょう。
• 市場関係者の驚嘆： Cboeの幹部は、初日の取引を「かつてないほど攻撃的な初日取引活動」と評し、最終集計前から「200万枚に達するペース」とコメントしました 。
• 「オプションのゴッドファーザー」の予言： CNBCに登場したオプション業界の重鎮は、週次オプションや権利行使価格の種類が増えれば、イーロン・マスク氏の巨大な個人投資家ファン層と、物語主導で動く株価の性質から、スペースXのオプションが日次取引量でエヌビディア、さらにはテスラをも超える可能性があると予測しました 。
• 持続する活況、しかし危険も： 記録的な個人投資家の関心、200ドル超という高い絶対株価、過去データの不在、そして計画された週次オプション追加といった要因が、持続的な大商いを支えるでしょう。しかし、サスケハナのマーフィー氏の警告通り、極端なテールリスクが織り込まれたオプション価格は、経験の浅いトレーダーにとって火傷では済まない結果を招く危険性も孕んでいます 。