AI半導体に群がるアジアのファンド：わずか5カ月で100%超のリターンを叩き出した「ゴールデンエイジ」の内幕

巨額リターンを生んだ「黄金の三本柱」

これらトップファンドを結びつけていたのは、特定の銘柄ではなく、AIの物理層への揺るぎないテーマ性への確信だった。彼らが賭けたのは、主に以下の3つのカテゴリーだ。

• AIハードウェアと半導体: ファンドは、AI構築の中核を担う半導体メーカーや製造装置サプライヤー、データセンターインフラ企業に資金を集中させた。これには、Lam Research、Applied Materials、ASMLといった半導体製造装置メーカーも含まれている 。
• 大規模言語モデル（LLM）のリーダー企業: 最先端AIモデルを開発・運用する企業への直接投資も、多大な利益をもたらした 。
• 中国のAIサプライチェーン: リージョナルファンドには明確な優位性があった。市場観測筋は、アジアが半導体サプライチェーンのほぼ全てを網羅しているため、地元の運用会社は供給制約をより鋭く察知し、様々なセグメントで他社に先駆けてポジションを取ることができたと指摘する 。

より大きな構図：歴史的な業界再編のうねり

これらトリプルディジットのリターンは突出しているが、彼らはそれを、機関投資家によるはるかに大規模で記録破りのシフトの先頭に立って達成した。

2026年4月、株式ロング・ショート戦略のヘッジファンドは約6.5%上昇し、少なくとも1999年以来の月間最高パフォーマンスを記録。テクノロジー特化型ファンドに至っては、10.3%のリターンを叩き出した 。このパフォーマンスはアジアに限った話ではない。スティーブ・コーエンのPoint72やWhale Rock Capital Management、Seligman Investmentsといった米国の大手マルチストラテジーファームも、同じ半導体とAIインフラへの賭けで、数十年ぶりの月間最高リターンを記録している 。

このリターンの土台となったのは、ラディカルなポートフォリオ再構築だ。ゴールドマン・サックスが発表した2026年第2四半期の「ヘッジファンド・トレンド・モニター」は、1,059のファンド（グロスの株式ポジション総額4.6兆ドル相当）を分析し、前例のない集中度を明らかにした 。

• ヘッジファンドは、ロングブックにおける半導体の比率を**過去最高の10%**にまで高めた。これはゴールドマンが記録した中で最も高い水準だ 。
• ファンドは、わずか1四半期で情報技術セクターへのネットの傾きを、記録的な853ベーシスポイントも増やした 。
• この資金回転の原資は、主にソフトウェア株からの大規模な資金引き揚げによって賄われた。ソフトウェアのポートフォリオ比率は2019年以来の最低水準にまで切り詰められた 。

この取引の一方通行ぶりは、バンク・オブ・アメリカの5月のグローバルファンドマネジャー調査でも裏付けられている。同調査で「グローバル半導体のロング」は、回答者の73%が「最も混雑した取引」の第1位に指名。これは、わずか1カ月で実に49パーセントポイントも急上昇したことを意味する、驚異的な結果だった 。

熱狂の中に潜む、小さな「亀裂」

しかし、熱狂の渦中にあって、天井圏のシグナルも点り始めている。2026年5月下旬、ゴールドマンのプライムサービス部門は、テクノロジー株が史上最高値圏に上昇しているにもかかわらず、一部のヘッジファンドの顧客が半導体やその製造装置メーカーで利益確定の売りを出し始めたと指摘している 。

同行はこの動きを、AIというテーマそのものから離れる根本的なレジームシフトではなく、「利益確定の動き」と位置づけている。しかし、それは株価が史上最高値圏にあり、インフレ指標が高止まりしているという状況下で起きたものだ 。歴史的な高ポジションと、そこに生じつつある利益確定の萌芽。2026年後半の市場を規定するのは、この拮抗だ。