130兆円が消え、そして戻った日：韓国市場を襲ったAI半導体ショックとV字回復の舞台裏

衝撃2：米雇用統計が予想を大幅に上回る（6月5日）
米労働統計局の発表によると、5月の非農業部門雇用者数は17万2000人増と、ゴールドマン・サックス予想の約3倍、市場予想の約8万9000人増を大幅に上回った 。これで3カ月連続の上振れとなる。米国債市場は即座に反応し、金利スワップ市場では12月のFOMC（米連邦公開市場委員会）で0.25%の利上げが完全に織り込まれ、10月の利上げ確率も約50～60%に跳ね上がった 。

週末にかけて、この「AI成長への疑念」と「現実味を帯びた利上げ観測」という2つの材料が重なり、週明け月曜のアジア市場は連鎖的な投げ売りに見舞われた。

月曜のパニック：KOSPI崩壊、世界の半導体株に激震

最も大きな打撃を受けたのは韓国のKOSPI（韓国総合株価指数）だった。指数は8.3%下落して7,484.41で取引を終え、3月以来の最大の下げ幅を記録。さらに、午前9時3分には取引開始から約3分で9%近く急落したため、約4年ぶりにサーキットブレーカー（取引一時停止措置）が発動された 。

韓国の主力大型株、とりわけ半導体銘柄が指数を押し下げた。

• サムスン電子：10.2%下落
• SKハイニックス：7.7～10%下落

新興企業向け市場であるKOSDAQ指数も7.5%安 。アジア全体に波及したが、ソウル以外では下げ幅は限定的だった。

• 日経平均株価: 3.9%安の64,024円
• 台湾加権指数: 3.5%下落
• 香港・上海市場: そろって下落

この時すでに米国市場も大きく荒れていた。フィラデルフィア半導体指数（SOX）は金曜日だけで10.3%下落し、2025年初頭以来の最悪のセッションに。半導体ETF「SOXX」も10.4%の下落を記録した 。半導体セクター全体では、推定で約130兆円（約1.3兆ドル）もの時価総額が吹き飛んだ 。

個別では以下のような壊滅的な被害が出た。

• エヌビディア: 時価総額が約4.7兆円（約3000億ドル）減少
• ブロードコム: 約15%下落
• アーム・ホールディングス: 12.8%下落
• マーベル・テクノロジー: 17%下落
• マイクロン・テクノロジー: 累計約13%下落
• AMD: 6.3%下落

ナスダック総合指数は約4%、S&P500種指数も約2.6%下落した。

V字回復の火曜日

翌火曜日、韓国市場はそのほとんどを一気に取り戻した。KOSPIは8,096.92で取引を終え、前日比612ポイント（8.18%）高と、過去7番目の上昇幅を記録 。値動きはあまりに急激で、KOSPI200先物取引には買いサイドカー（プログラム売買の一時停止措置）が発動。2026年に入って11回目の措置となった。個人投資家が4713億ウォン（約500億円）もの買い越しを主導した 。

急反発の背景にはいくつかの材料があった。

• エヌビディアがSKハイニックスとのAI向けメモリ（HBM）の複数年契約を確認。AI半導体需要が弱まっているとの見方を直接覆す材料だった 。
• エヌビディアのジェンスン・フアンCEOが今回の半導体株急落を「買いの好機」と明言 。
• イランとイスラエルの停戦合意により、エネルギー価格やアジア市場に重くのしかかっていた地政学的リスクの懸念が後退 。
• 国内外の機関投資家による押し目買いと空売りの買い戻しがサムスン電子やSKハイニックスに集中。時間帯によってサムスンは3.4～9%、SKは5.8～16%の上昇となった 。

日本でも日経平均が1%高となり、東京エレクトロンが7.5～9.9%上昇するなど、半導体関連銘柄が上昇をけん引した 。

この騒動が示す教訓

世界最大のリスク要因は、再び「米国の金利政策の不確実性」となった。
先月まで市場の関心はもっぱらAIの成長性だった。しかし雇用統計後、年内の利下げシナリオは完全に息を潜め、10月の利上げ確率が約25%から約50～60%へ急上昇した 。長期の低金利を前提に高いバリュエーションが許容されてきたハイテク株や成長株にとって、これは重大な逆風だ。

AI「投資」とAI「収益」の間には、決着のつかない緊張関係が存在する。
ブロードコムの売上高は過去最高で、その見通しもAI半導体売上高の前年同期比約200%増を示唆していた 。それでも市場は売りで応えた。強気なファンダメンタルズですら及ばないほど、期待値が膨らみすぎていたのだ。焦点は、2026年がAI半導体の成長率の「ピーク」となるのか（成長の減速であり、収縮ではない）、そしてハイパースケーラーによる約104兆円もの巨額AI投資 が、持続的な収益にどれだけ結実するのか、という点に移っている。その答えはまだ誰にも分からない。

韓国市場をはじめとするアジアのハイテク市場は、米国の金利変動やAIセンチメントの変化に対して構造的にもろい。
韓国KOSPIは、火曜の底値で、6月2日に付けた直近高値からすでに15%も下落していた 。これほどレバレッジと特定セクターへの集中度が高い市場では、火曜日のように、数時間のうちに局面が激変しうるのだ。