ブラックロックの1.6億ドル暗号資産移動、その本当の意味

オンチェーン分析では、数週間で数十億ドル規模のBTCとETHが移動していることも確認されています。

こうした繰り返しのパターンから、これらは突発的な投機取引ではなく、機関投資家の定常的な運用フローと見るのが一般的です。

なぜCoinbaseが関わるのか

背景には、ブラックロックのビットコインETFの構造があります。

米国証券取引委員会（SEC）への提出書類によると、**iShares Bitcoin Trust（IBIT）**では

• Coinbase Custody Trust Companyがビットコインの主要カストディアン
• Coinbase関連会社が取引執行エージェント

として機能しています。

つまりCoinbaseのインフラは、ETF運用において次のような役割を担っています。

• ETFが保有するビットコインの保管
• 売買注文の執行
• 取引用残高の管理
• カストディ口座と取引口座の間の資産移動

そのため、ブラックロック関連ウォレットとCoinbase間の大規模な資金移動は、必ずしも市場売却を意味しません。

ETFの「設定・償還」が暗号資産を動かす

IBITのような現物型暗号資産ETFは、**設定（creation）と償還（redemption）**という仕組みで運用されています。

ETFの株式は「バスケット（Basket）」と呼ばれる大きな単位で発行・償還され、これを処理するのが**認定参加者（Authorized Participants）**と呼ばれる金融機関です。

投資家の資金流入・流出に応じて、認定参加者は次のような取引を行います。

• ビットコインや現金を提供してETF株式を新規発行
• ETF株式を返却して資産を受け取る（償還）

このプロセスでは、カストディ口座と取引口座の間でビットコインを移動する必要があり、その結果としてCoinbase Primeへの大規模送金がオンチェーンで観測されることがあります。

つまり、ブロックチェーン上では「送金」は見えても、その背景にあるETFの取引フローまでは直接は見えないというわけです。

なぜ「売却」とは限らないのか

通常、暗号資産が取引所に送られると「売り準備では？」と解釈されがちです。
しかしETF運用の場合、次のような理由で同様の移動が発生します。

• ETFの設定・償還処理
• カストディ口座の管理
• 取引流動性の確保
• デジタル資産ファンド内でのリバランス

さらに今回の移動にはイーサリアムも含まれていた点も重要です。IBITはビットコインETFであるため、この送金はブラックロックのデジタル資産運用全体（複数ETFなど）に関係する可能性が高いと考えられています。

まとめ

ブラックロック関連ウォレットからCoinbase Primeへ送られた約1.6億ドルのBTCとETHは、単純な売却というよりも、ETF運用のインフラ上の資金移動と見るのが自然です。

ブラックロックの暗号資産ETFは、カストディ・取引・清算の多くをCoinbaseに依存しています。そのため、ブロックチェーン上で観測される大規模送金の多くは、

ETFの設定・償還、カストディ管理、流動性調整といった“裏側のオペレーション”の一部である可能性が高いと考えられています。

ただし、オンチェーンデータだけでは個々の送金の正確な目的はリアルタイムでは確定できない点も重要です。今回の取引も、その広い運用フローの一部として理解するのが現時点では最も合理的とされています。