CXMTとは何か：中国DRAMメーカーがIPOで世界の注目を集める理由

中国の半導体業界で今もっとも注目を集めている企業の一つが、**長鑫存儲（ChangXin Memory Technologies、CXMT）だ。安徽省合肥に本拠を置くこのメモリメーカーは、約295億元（約42億ドル）**を調達する上海STAR市場でのIPOを準備しており、中国の半導体戦略を象徴する企業として投資家の関心を集めている。

特に話題になっているのが、同社の急激な業績回復だ。公開された目論見書によると、2026年第1四半期の売上高は508億元で前年同期比719％増、純利益も大幅に拡大した。AIインフラ向け需要の急増でDRAM価格が上昇したことが背景にある。

CXMTとはどんな会社か

CXMTは2016年に設立された半導体企業で、主力製品はDRAM（Dynamic Random Access Memory）。これはPC、スマートフォン、サーバー、データセンターなど、ほぼすべてのデジタル機器に使われる主要メモリだ。

DRAM市場は長年、

• サムスン電子
• SK hynix
• Micron Technology

の3社が圧倒的なシェアを持つ寡占市場として知られている。

その中でCXMTは、中国で唯一DRAMを大規模量産できる企業とされており、中国が半導体の海外依存を減らす上で重要な存在となっている。

支配株主がいない独特の株主構成

CXMTの特徴の一つは、単一の支配株主や最終的なオーナーが存在しない点だ。IPO関連資料によれば、株式は複数の政府系ファンド、地方資本、民間企業などに分散している。

主な株主は次の通り。

• 合肥清輝集成電路企業管理パートナーシップ：約21.67％
• 長鑫集成：約11.71％
• 国家集成電路産業投資基金（通称「ビッグファンドII」）：約8.73％
• 合肥集鑫：約8.37％
• 安徽省投資集団：約7.91％

さらに、アリババ、テンセント、小米（Xiaomi）の投資部門なども株主として参加していると報じられている。

このような構造は中国の半導体プロジェクトでよく見られる形で、

• 地方政府資本
• 国家レベルの産業基金
• 民間テック企業

が共同で戦略企業を支えるモデルになっている。

なぜこのIPOがこれほど注目されるのか

1. 業績が劇的に回復

IPOを前に、CXMTの業績は急激に改善した。DRAM価格の上昇により、同社は大幅な増収増益を記録している。

2026年第1四半期の主な数字は以下の通り。

• 売上高：508億元（前年比719％増）
• 純利益：約330億元
• 親会社帰属利益：247.6億元（前年比1,688％増）

この急成長の背景には、AIデータセンター向け需要による世界的なDRAM不足があるとされる。

2. 中国で大型の半導体IPO

CXMTはIPOで調達する資金を、次の分野に投じる計画だ。

• DRAM製造ラインのアップグレード
• 生産能力の拡張
• 次世代メモリ技術の研究開発

調達額は約295億元で、近年の中国テックIPOの中でも最大級の案件の一つになる可能性がある。

3. 中国の半導体自立戦略の象徴

CXMTのIPOは単なる企業上場ではなく、より広い政策文脈の中で見られている。

中国政府は長年、半導体分野での国内生産能力の強化を国家戦略として進めてきた。特にメモリ半導体（DRAM・NAND）は電子機器やAIインフラに不可欠な部品であり、輸入依存が大きかった分野だ。

そのためCXMTは、外国企業が支配する市場に対抗する中国の「国産DRAM」プロジェクトの中心企業とみられている。

CXMTの成長が示す中国半導体の現在地

CXMTの台頭は、中国半導体産業のいくつかの変化を示している。

まず、中国はかつてDRAM製造でほとんど存在感がなかったが、CXMTのような企業により国内での量産体制が成立し始めている。

次に、半導体開発の資金調達は政府補助だけでなく、国家基金・地方政府・民間企業が共同で支える投資モデルへと拡大している。

さらに、AIブームによりデータセンターやクラウドサービス向けのメモリ需要が急増し、新興メーカーにも成長の機会が生まれている。

それでも残る世界トップとの差

ただし、CXMTの急成長がそのまま技術的な追いつきを意味するわけではない。

世界のDRAM市場は依然として、

• サムスン電子
• SK hynix
• Micron

の3社が大部分の供給を占めている。

中国にとってCXMTの成功は、半導体自給への大きな前進ではあるが、最先端プロセスや歩留まり、次世代メモリ技術などでは依然として課題が残る。

それでも、もしIPOが成功し現在のメモリ市況の好調が続けば、CXMTは中国の半導体産業が世界市場でどこまで競争力を持てるかを占う重要な試金石になる可能性がある。