BitmineのEthereum財務戦略：518万ETH、5％目標、MAVANステーキングの賭け

第三者レポートにも、Bitmineが週約100,000 ETHのペースで購入しているとの記述がある。^[32] ただし、ペースを計算するうえでは、特定の日付と保有量を示す会社発表のスナップショットを基準にするほうが筋がよい。^[19][49][50]

5％到達はいつか：8〜9週か、14〜15週か

本稿のソースに含まれる会社発表では、5％到達の正式な完了予定日は示されていない。

5月3日時点の518万ETHから5％に必要な約604万ETHまでの差は、約85万5,000ETH。仮に直近の週約100,000ETHの購入ペースが続くなら、5月3日の時点から8〜9週間程度で目標に届く計算になる。一方、2025年12月末から2026年5月初めまでの平均である週約59,000ETHに戻るなら、14〜15週間程度かかる。^[49][50]

なお、第三者報道では、Tom Lee会長が当時のペースならBitmineは約6週間で5％目標に届く可能性があると述べた一方、目標接近に伴って購入ペースを落とすことも検討していると報じられている。^[32] これは報道ベースの発言として読むべきで、会社発表だけから正式な到達日が確定するわけではない。^[49][50]

「Alchemy of 5%」とは何か

「Alchemy of 5%」は、Bitmineが掲げるETH総供給量の5％保有という目標だ。日本語で言えば、企業財務の一部としてETHを大規模に保有し、それを単なる待機資産ではなくステーキングなどで活用する構想に近い。

同社はこれまで、進捗を供給量に対する割合で示してきた。2025年12月末には供給量の3.41％だった。^[19] 2026年3月には3.86％、5％目標の77％超に進んだ。^[17] 4月のSEC（米証券取引委員会）提出資料では3.98％、目標の79％超とされている。^[18] さらに4月26日の更新では4.21％超、目標の**84％**に達した。^[50]

5月3日の最新更新では、供給量の4.29％超とされているが、そのリリース断片では新たな進捗率は明示されていない。もっとも、同じ1億2,070万ETHの供給量を使って計算すると、5％目標に対する進捗は約**86％**となる。^[49]

MAVANステーキング：保有して終わりではない

Bitmine戦略のもう一つの柱が、ETHのステーキングだ。Ethereumでは、ネットワークの検証に参加することで報酬を得る仕組みがあり、Bitmineはこれを自社のMAVAN構想と結びつけている。

本稿のソース群で確認できる最新のステーキング済みETHは、2026年4月26日時点の3,701,589 ETH。これは1ETH＝2,369ドルで88億ドル相当とされ、同日時点の総保有5,078,386 ETHの約**73％**にあたる。^[47][50]

ステーキング規模は段階的に拡大してきた。3月のSEC提出資料では、ステーキング済みETHは3,142,643 ETH、1ETH＝2,072ドルで65億ドル相当、総ETH保有は466万1,000ETHだった。^[17] 4月の会社更新では、BitmineのETH保有が480万3,000ETHに達するなか、ステーキング済みETHは3,334,637 ETHとされた。^[2]

BitmineはMAVANを「Made in America VAlidator Network」と説明しており、BMNRおよび機関投資家向けのEthereumステーキング先として、安全性、パフォーマンス、レジリエンスを重視するとしている。^[2]

ステーキング収入：数字はあるが「会社予想」とは分けて見る

慎重に見るなら、本稿のソースに含まれる会社リリースは、ステーキング済みETHの数量や評価額を示している一方で、MAVANの正式な収益予想として読める明確なガイダンスは示していない。^[2][17][47]

第三者による試算や報道はある。あるレポートは、370万ETHのステーキングが年率換算で約2億6,400万ドルの利回りを生むとしている。^[56] 別の報道では、BitmineのETHの約85％がステーキングされ、年率換算で3億ドル超のステーキング収入を生んでいるとされた。^[32] また、5％戦略全体に関する以前の解説では、約600万ETHの保有とMAVAN経由で年3億7,400万ドル超のステーキング手数料を目指す構図が示されていた。^[4]

ただし、これらは会社発表で確認された正式ガイダンスではなく、試算または報道・解説として扱うのが妥当だ。実際の収益は、ETH価格、ステーキング量、バリデーター運用成績、Ethereumネットワーク全体のステーキング経済、MAVANに関わる手数料やコストによって変動しうる。^[2][47][56]

自社株買いと「moonshots」：5％接近後の資本配分

BitmineはETHを買い続けるだけの会社ではない。4月のSEC提出資料では、取締役会が2025年の自社株買いプログラムを10億ドルから40億ドルへ拡大することを全会一致で承認したとされている。^[18] 5％目標が近づくほど、追加のETH購入だけでなく、自社株買いも資本の使い道として意識されやすくなる。

第三者報道では、Tom Lee会長が5％目標接近に伴ってETH購入ペースを落とし、ステーキング、自社株買い、または他の暗号資産関連機会に目を向ける可能性に触れたともされている。^[32][38] ただし、自社株買い枠の承認は、実際にその全額を買い戻す計画が完了したことを意味しない。また、会社発表は今後の資金配分を、ETH購入、自社株買い、ステーキング基盤、現金保有、「moonshots」の間でどう分けるかを具体的に示してはいない。^[18][49]

すでにBitmineのバランスシートはETH一色ではない。4月26日の更新では、200 BTC、Beast Industriesへの2億ドルの持ち分、Eightco Holdingsへの9,100万ドルの持ち分、9億4,000万ドルの現金が、5,078,386 ETHと並んで記載されていた。^[50] 5月3日の更新では、暗号資産、現金、「moonshots」の合計が131億ドル、その中に518万ETHと7億ドルの現金が含まれるとされた。^[49]

結論：蓄積フェーズから実行フェーズへ

BitmineのEthereum財務戦略は、ETHを積み上げる段階から、その巨大なポジションをどう運用し、どう資本配分するかを問われる段階へ移りつつある。

最新の会社更新では、同社の保有は518万ETH、供給量の4.29％超、5％目標に対して計算上約86％まで来ている。^[49] 直近で開示された1週間だけを見ると購入ペースは週約100,000ETHに近いが、そのペースが続くかどうかで5％到達時期は大きく変わる。^[49][50]

次に市場が見るポイントは主に三つだ。BitmineがETHを同じ勢いで買い続けるのか。MAVANステーキングでどれだけ安定的に収益化できるのか。そして、拡大された40億ドルの自社株買い枠やその他の保有資産へ、どれだけ資本が振り向けられるのかである。^[18][47][49]

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