中国のスマートカー市場でHesaiが躍進する理由――LiDAR普及が追い風に

自動車メーカーにとっては、安全性や高機能性を訴求するスマートカー競争で、目に見えるアップグレードになり得ます。Hesaiにとっては、1台あたりのセンサー搭載数を増やす機会に加え、より多くの車種で採用プログラムを獲得する機会になります。

ただし、LiDARを搭載すれば自動運転が実現するわけではありません。LiDAR単独で車両の安全性や自動化レベルが決まることを示す根拠もありません。商業的な価値は、自動車メーカーがLiDARをソフトウェアや他の車載システムとどう統合するか、そして消費者やメーカーがその機能に対して費用を支払い続けるかにかかっています。

幅広い自動車メーカーとの関係が顧客集中リスクを抑える

Hesaiの顧客基盤は、単一車種の発売に依存しない成長ストーリーを支える重要な要素です。同社は中国の大手自動車グループ上位10社すべてに製品を供給していると説明しています。また業界報告によると、2025年までに40ブランド、160車種超で量産向けの採用を確保しました。

DBSの分析では、理想汽車（Li Auto）、Xiaomi、長安汽車、吉利汽車、長城汽車、奇瑞、Zeekr、Leapmotor、上汽アウディ、上汽GM、トヨタの合弁会社などが、設計採用または量産プログラムの対象として挙げられています。 さらにHesaiは、メルセデス・ベンツのレベル3自動運転対応モデルにおける戦略的LiDARパートナー兼確定サプライヤーとも位置付けられています。

今後の案件も積み上がっています。長城汽車は、Hesaiの超長距離LiDAR「ETX」を採用する量産プログラムを選定し、2026年末の生産開始を予定しています。長安汽車なども複数LiDARを使うプログラムで同社を選びました。理想汽車のL8およびL9は、Hesai製LiDARを各4台搭載して量産に入りました。

もっとも、これらの関係がすべて同じ規模の現在の売上高を意味するわけではありません。設計採用や将来プログラムも含まれるため、今後の焦点は予定どおり量産へ移行し、安定した利益率を生み出せるかです。それでも顧客の広がりは、Hesaiが特定の車種や自動車メーカーに依存する部品会社ではなく、複数のプログラムを支えるプラットフォーム型サプライヤーへ近づいていることを示します。

増産計画は大量普及への自信を示す一方、実行リスクも伴う

HesaiはADASとロボティクス向けの需要拡大を見込み、年間生産能力を2026年に200万台から400万台超へ引き上げる計画です。 また、2026年の出荷目標を300万～350万台に設定しています。

この増産は戦略上大きな意味を持ちます。LiDARメーカーには、自動車メーカーの生産計画に合わせて供給しながら、より幅広い価格帯の車種に普及できる水準までコストを下げることが求められます。需要を先取りして生産能力を整えれば、より多くの案件に対応しやすくなります。

一方で、工場の立ち上げ、生産歩留まり、顧客側の車種投入、運転資金の必要額が同時に計画どおり進まなければなりません。増産そのものは需要の実現を保証せず、Hesaiにとっては実行力が問われる局面でもあります。

自動車部品サプライヤーからテクノロジー企業へ

Hesaiの長期的な構想は、自動車向けLiDARの販売にとどまりません。最高財務責任者（CFO）のAndrew Fan氏は、単なる自動車サプライチェーン企業ではなく、テクノロジー企業になりたいと述べています。

同社は空間認識の技術をロボティクスや、現実世界を認識して作用するシステムである「フィジカルAI」に広げています。Hesaiは、ロボットの身体性を伴うAIに取り組む世界50社超と、JT128 LiDARをめぐって協業していると報告しています。第2四半期の説明では、知覚、理解、動作を一体化したプラットフォームへの展開も示されました。

ロボット市場が本格的な商業市場へ成長すれば、この戦略は事業の分散に寄与し、自動車メーカーの購買判断への依存を抑える可能性があります。ただし、ロボティクスとフィジカルAIは、確立された自動車事業よりも事業化の初期段階にあります。したがって、評価すべきなのは将来構想の大きさだけでなく、実際にどれだけの売上高へ結び付くかです。

これからの成長を左右する3つの要素

現時点の材料からは、Hesaiには次の3つが連動する成長余地があると考えられます。

• LiDARを採用する車種が増えていること：中国ブランドがインテリジェント・ドライビング機能を競うなか、搭載率が上昇しています。
• 自動車メーカーとの接点が広いこと：中国メーカー、合弁企業、海外メーカーのプログラムにまたがっています。
• 生産能力と出荷を拡大していること：ADASとロボティクス双方の需要を見込み、供給体制を整えています。

最大の注意点は、普及が決して約束されていないことです。Hesaiは設計採用を量産へ移行させ、製品品質と製造効率を維持しなければなりません。自動車メーカーが激しい価格競争にさらされるなかで、利益を確保できるかも重要です。さらに、ソフトウェア、カメラ、その他のセンシング技術が進化するなかで、LiDARが優先されるセンサー方式であり続ける必要があります。

したがって、Hesaiが中国の自動車不振から完全に切り離されていると見るのは適切ではありません。より正確には、同社は新型車に追加されつつある「知能化・周辺認識システム」という、従来の販売台数より速く拡大する可能性のある市場層に強くさらされています。この装備サイクルが続けば、規模、顧客網、ロボティクスへの展開が、Hesaiを従来型の自動車部品会社の先へ押し上げる複数の成長経路になるでしょう。