IEAの緊急放出、7月は2600万バレルに減速——原油備蓄ではディーゼル不足を埋められない理由

IEA（国際エネルギー機関）の緊急石油備蓄放出は、史上最大規模の協調対応から、より慎重で選択的な取り崩しへと移行している。加盟国は3月11日に市場へ供給可能とした400百万バレルのうち、7月までに300百万バレルを放出した。一方、7月の放出量は2600万バレルにとどまり、協調措置として残る100百万バレル超はまだ使われていない。6

備蓄放出は供給ショックを和らげる「クッション」にはなっている。しかし、原油を実際に消費者が使える燃料へ変える製油所や、燃料を運ぶ海上物流の代わりにはならない。この違いが、緊急放出が続いているにもかかわらず、世界の在庫が減少し、ディーゼル市場が異例の逼迫を続ける背景にある。

3月の発表から何が変わったのか

3月11日、IEAの全32加盟国は、400百万バレルを緊急備蓄から市場に供給可能とすることで合意した。IEAの歴史上、最大の緊急石油備蓄措置だった。27 中東情勢と主要な海上輸送路の混乱によって供給不安が急速に広がるなか、市場のショックを抑えることが狙いだった。

ただし、その後は放出ペースが鈍化した。政府備蓄からの取り崩しは、5月の1日平均250万バレル、6月の150万バレルから、7月には75万バレルへ減少した。米国とアジア太平洋地域の加盟国による放出縮小が減速の一因となり、残る約束分について新たな放出日程は設定されていない。6

IEA加盟国が保有する政府管理の緊急備蓄は、なお10億バレルを超える。119 しかし、貯蔵されているすべての原油が、燃料を最も必要とする地域へすぐに届けられるわけではない。

放出しているのに、なぜ在庫は減ったのか

今回の放出規模は、それが埋め合わせようとしている供給減少より小さい。中東の累積供給損失は13億バレルを超え、ホルムズ海峡を通過する原油などの流量は、紛争前の1日約2000万バレルから、3月から5月には平均270万バレルまで落ち込んだ。18

IEAによると、7月の世界の確認可能な石油在庫は6900万バレル、日量換算で220万バレル減少した。減少のほぼすべては、タンカーなどに積まれた「海上在庫」の縮小によるものだった。7月末の在庫は79億バレルを下回り、IEAは2026年第3四半期の世界の石油需給が日量180万バレルの不足になると見込んでいる。26

これは、問題が単に「世界に原油がどれだけ残っているか」ではなく、「原油や燃料を安全に必要な場所へ運べるか」にあることを示す。航路の封鎖や迂回、滞留した貨物、損傷したインフラ、長期化する輸送によって、貯蔵タンクにあるバレルを直ちに供給網へ戻すことはできない。

原油の備蓄と、燃料不足のミスマッチ

最大の制約は、原油と完成した石油製品が別物だという点だ。IEA加盟国には、純輸入量の少なくとも90日分に相当する石油在庫を保有する義務がある。この対象には原油と精製品の双方が含まれる。20

しかし、今回の緊急放出は全体として原油の比重が大きく、欧州の拠出分は精製品の割合が比較的高い。17 原油が消費者向けのディーゼル、ジェット燃料、ガソリンになるには、まず稼働中の製油所へ届き、精製され、その後に港湾や流通網を通って運ばれなければならない。供給網のどこか一つが詰まるだけでも、原油の追加投入は最終製品の供給増に直結しない。

IEAも、原油の供給ほど製油所の稼働や石油製品の供給は回復していないと指摘している。19 その差は、ディーゼル市場で特に鮮明だ。米国のディーゼル・クラック、つまりディーゼル価格と原料となる原油価格の差は、8月17日に過去最高の1バレル102.20ドルに達した。48

世界の製油所における原油処理量は、7月に日量8090万バレルと、前年同月を約500万バレル下回った。48 また、中東の製油能力の20％超が失われたとされ、ホルムズ海峡の混乱によって燃料輸出も制約を受けている。47

この状況では、原油をさらに放出すれば原油価格の急騰を抑える効果は期待できるものの、失われた製油能力を短期間で復旧させたり、閉ざされた海上輸送路を再開させたりすることはできない。

残る備蓄で何ができるのか

政府管理の緊急備蓄10億バレル超は、なお重要な保険である。地域や物流条件が整えば、次のような役割を果たせる。

• 失われた原油供給の一部を補う
• 混乱地域外の製油所への供給を支える
• 原油価格のさらなる急騰を抑える
• 貨物の迂回、施設の修復、需要抑制のための時間を稼ぐ

ただし、直面している不足が原油ではなく精製品である場合、その効果は小さくなる。3月の協調措置に残る約100百万バレルを、日量180万バレルの不足に均等に充てた場合、単純な数量計算では約56日分に相当する。しかし実際の効果は、原油の種類、備蓄の場所、利用可能な製油能力、精製後の製品を運べるかどうかによって大きく変わる。626

IEAの姿勢も重要だ。ファティ・ビロル事務局長は8月、2回目の緊急放出について「当面は」協議していないと述べた。IEAは、3月の措置後も戦略備蓄の約80％が残っていると説明している。5

冬を前に注目すべき点

今後の焦点は、IEAがさらに何バレル放出するかだけではない。追加の備蓄を、供給網のなかで最も逼迫している部分へ届けられるかが決定的になる。

効果を高めるには、利用可能な精製品の備蓄、稼働中の製油所に適合する原油、そして港湾や輸送路が機能している地域への供給を優先する必要がある。海上輸送と製油所の稼働が低迷したままなら、原油の放出を拡大しても、改善するのは主に「原油全体の需給」であり、ディーゼルやジェット燃料、ガソリンの不足ではない可能性が高い。

今回のプログラムは、供給ショックを吸収する措置としては機能している。しかし、通常の供給網そのものを代替するものではない。残る備蓄は、危機が長期化した場合に時間を稼ぐ貴重な橋渡し役だが、海上輸送と製油能力の混乱によって生じた燃料不足を一気に解消する特効薬ではない。