なぜSolanaはオンチェーン取引の主導権を握り続けるのか

複数の取引テーマが登場するたびに流動性をゼロから構築するのではなく、既存の市場基盤を再利用できる点が、取引を集める力になります。

ミームコインだけでは説明できなくなった

Solanaの活況を支えてきた大きな要因の一つが、ミームコイン取引です。しかしGalaxyの推計では、ミームコインがSolanaのDEX取引量に占める割合は、1月の約60％から現在はおよそ20〜30％に低下しています。その分、SOLとステーブルコインの取引や、その他のスワップが大きな比重を占めるようになりました。

もちろん、Solanaは依然として投機需要の影響を受けます。リスク選好が弱まれば、ネットワーク全体の取引量も大きく減少し得ます。Galaxyによると、2026年第2四半期のSolanaのDEX取引量は前四半期比45％減となりましたが、それでも首位の座は維持しました。

したがって、より慎重な見方はこうです。ミームコインは利用者と流動性を呼び込む重要な入口でしたが、現在のSolanaの市場はミームコインだけで構成されているわけではありません。単一トークンの短期的なブームに依存した首位よりは持続性がありますが、投機需要の変化にはなお敏感です。

流動性が自己強化される理由

トレーダーが一つのネットワークに集まると、流動性提供者にもそこへ参加する動機が生まれます。マーケットメイカーは注文フローの厚い場所で価格を提示でき、アグリゲーターはより良い約定が見込める取引所へ注文を振り分けます。利用者も、資産や流動性の少ないチェーンへ移るより、既存の経路を使う傾向があります。

この状態は、いわば「先に集まった市場がさらに有利になる」経路依存です。Solanaがすべてのサービス分野で首位を取らなくても、全体として最も取引フローを見つけやすい場所であり続ければ、優位性は維持されます。

実際、2026年第1四半期にはSolanaのDEX取引量が前四半期比31％減少した一方、市場シェアは小幅に上昇して31％となり、パブリックチェーン別のDEX取引量で5四半期連続首位を維持しました。

もっとも、DEX取引量の数字は慎重に読む必要があります。裁定取引、ボット、インセンティブ目的のファーミングなど、長期的な利用者の増加を必ずしも示さないフローが含まれる可能性があるためです。持続性を測るには、オーガニックな取引、流動性の厚み、スリッページ、手数料収入、利用者の定着を合わせて見る必要があります。

トークン化資産が第2の需要エンジンに

Solanaの取引基盤が暗号資産の投機を超えて広がっていることを示す材料が、実世界資産（RWA）のトークン化です。Solana上のRWA供給額は2026年6月に30億ドルを超え、7月下旬のSolanaによるスナップショットでは、ステーブルコインを除くRWAの価値が31万3,000人の保有者にまたがる37億ドルに達したとされています。

2026年第2四半期のSolanaにおけるトークン化資産の取引量は約58億ドルで、前四半期から114％増加しました。そのうちトークン化株式が約48億ドルを占め、世界のトークン化株式DEX取引量におけるSolanaのシェアは、およそ95〜97％と推計されています。

これは、トークン化資産が将来的に投機取引を完全に置き換えることを意味しません。ただ、Solanaがオンチェーン市場に新たな資産、ステーブルコイン需要、マーケットメイカー、保有者を取り込む重要な取引場所になっていることは示しています。

同時に、優位性がすべての分野に及ぶわけではありません。7月下旬までには、Robinhood Chainが日次のトークン化株式取引量でSolanaを上回ったと報告されています。 Solanaの強みは、個別のニッチ市場を独占していることではなく、暗号資産からトークン化資産までを含む取引エコシステム全体にあります。

中央集権型取引所との比較は前提に注意

複数の週間比較では、Solana上のDEX現物取引量がBinanceに次ぐ規模となり、Bybit、Coinbase、Krakenを上回ったとされています。ある報告では4週連続、後続の報告では8週連続の順位とされました。

この比較が注目されるのは、一つのブロックチェーンにある複数のDEXを、個別の中央集権型取引所（CEX）と並べているからです。ただし、対象となる取引所、現物取引の定義、集計期間、データの除外方法は同一とは限りません。

そのため、これは特定期間における報告ベースの現物取引量の比較と捉えるべきであり、DEXが恒久的に中央集権型取引所を置き換えた証拠とまでは言えません。より確実な結論は、SolanaのDEXエコシステムが、測定された期間において大手取引所と利用者の関心を競える規模に達したということです。

Robinhood Chainは本物の試金石

Robinhood Chainは、競合が短期間で注目を集められることを示しました。メインネットのローンチ直後には、24時間のDEX取引量が8億7,700万ドルに達し、一時的にEthereumメインネットとBaseを上回ったものの、Solanaはその時点でも首位に残ったと報告されています。

一方、7月8日の別のスナップショットでは、Solanaの24時間DEX取引量が4億4,000万ドル超、Robinhood Chainが約4億500万ドルでした。 データが示すのは、単純な「勝者が一つに決まる」という構図ではありません。Robinhood Chainはインセンティブによって強い短期的な波を作れる一方、Solanaは成熟した流動性と取引所ネットワークを持っています。

今後の焦点は、ローンチ時の報酬が縮小した後も、Robinhood Chainが十分な利用者、資産、マーケットメイカーを維持できるかどうかです。一時的な取引量の急増より、流動性の継続、リピーターの存在、複数の取引分野にまたがる活動のほうが重要になります。

首位を揺るがす可能性があるリスク

競合チェーンの性能向上と流通力

Ethereumのレイヤー2、BNB Chain、Hyperliquid、Robinhood Chainなどは、低遅延、低手数料、使いやすいウォレット、流動性インセンティブ、資金へのアクセス改善を通じてSolanaに挑戦できます。競合はすべての面で上回る必要はなく、強い利用者基盤を持つ特定分野で十分に競争力を持てばよいのです。

流動性の移動

別の市場がより良い在庫運用の条件を提示したり、取引量を補助したり、大規模な利用者基盤と直接つながったりすれば、マーケットメイカーは移動できます。流動性が移れば、より良い約定を求めて利用者も動き、現在のフライホイールが弱まる可能性があります。

投機フローへの依存

資産構成が広がっても、ミームコインはSolanaの取引量において依然として無視できない存在です。投機市場の低迷が長引けば、ネットワーク全体の活動が大きく縮小する可能性があります。第2四半期の取引量減少は、市場で首位に立つことと、絶対的な成長を続けることが別問題だと示しています。

取引量の質とネットワークの信頼性

見出しになるDEX取引量は、持続的な経済利用と同義ではありません。ウォッシュトレード、ボットによる反復取引、裁定取引、インセンティブ目的のファーミングが数字を押し上げる場合があります。より重要なのは、定着した流動性、オーガニックな利用者、ステーブルコインの厚み、約定品質、手数料収入、相場環境が変わっても続く活動です。

相場が急変する局面で混雑や不安定な執行が起きれば、トレーダーやマーケットメイカーは通常以上に厳しく反応します。取引の好循環で優位に立つネットワークほど、運用上の問題が起きた際の影響も大きくなり得ます。

結論：強いが、守り続けなければならない首位

Solanaが16週連続でクロスチェーンのDEX取引量首位に立ったことは、構造的な優位性と整合します。低コストの執行、高密度な取引エコシステム、自己強化される流動性、そして成長するトークン化資産市場が、四半期の取引量が減少しても首位を維持できた理由を説明します。

最大のリスクは、競合が一度だけ大きな数字を記録することではありません。別のチェーンが同等の処理性能に加え、より強いインセンティブ、優れた流通力、魅力的な資産カテゴリーを組み合わせ、それを十分な期間維持して流動性と取引習慣を移動させることです。

Solanaの連勝記録は意味のある成果です。しかし、それを支えるのは過去の実績ではなく、流動性の質、安定した執行、そして次の投機サイクルに依存しない需要を継続的に生み出せるかどうかです。