イタリア発の技術が拓く「都市鉱山」の新境地：産業廃水から99%以上のレアメタルを回収するSWaP技術に1180万ユーロの資金調達

欧州の製造業が現在利用する重要原材料の大半は域外からの輸入に依存しています。イタリア・パドヴァに拠点を置くクリーンテック企業 Circular Materials は、工場の廃水というこれまで廃棄物として処理されてきた資源に着目し、そこからニッケル、銅、スズ、クロム、白金族元素などの溶存金属を99%以上の回収率で抽出する独自技術「超臨界水沈殿法（Supercritical Water Precipitation: SWaP™）」を開発しました。

同社はこの技術の産業規模での展開を加速するため、1180万ユーロ（約17億円）の資金調達を、将来の株式転換権を伴う新株予約権方式（SAFE：Simple Agreement for Future Equity）にて実施したことを発表しました。

資金調達の仕組みと投資家構成

今回のラウンドはSAFE（Simple Agreement for Future Equity）で組成されました。これは、将来の有価証券発行時や買収時など特定のトリガーイベントが発生した際に、投資家に将来の株式を取得する権利を付与する転換性の高い金融商品です。

投資家コンソーシアム（欧州の機関投資家と産業資本が結集）

• CDP Venture Capital — イタリアの預金貸付金庫（Cassa Depositi e Prestiti）のベンチャーキャピタル部門
• 欧州イノベーション評議会（EIC）ファンド — EUのディープテック支援の旗艦機関
• EIT RawMaterials — EUの重要原材料イニシアチブ
• 360 Capital
• Corbites
• Lumar S.r.l.

注目すべきは、EUの重要原材料政策の枠組みの中で主要な制度資金チャネルであるEICファンドとEIT RawMaterialsが同時に参加した点です。これは、液体産業廃棄物からの二次金属回収が欧州の政策当局によって「戦略的供給経路」として明確に認識され、もはや投機的なベンチャーではなくなったことを示す強いシグナルと言えます。

規制の追い風：EU重要原材料法（CRMA）との連動
同社の「RECOVER-IT」イニシアチブは、すでにEU重要原材料法（Critical Raw Materials Act: CRMA）に基づく戦略プロジェクト（Strategic Project） の認定を取得しています。このステータスにより、許認可手続きの迅速化とEUの公的資金調達への優先的なアクセスが保証され、域外の競合企業には再現できない構造的な優位性を獲得しています。

SWaP™技術の仕組み——超臨界水が生み出す「高精度の分別抽出」

Circular Materialsの中核技術であるSWaP™は、産業廃水を超臨界状態（具体的には水温374℃、圧力220バール）にまで加熱・加圧します。この状態では水は液体と気体の両方の性質を示し、溶存していた金属が固体粒子として水から析出（沈殿）します。

性能実績と副産物の劇的削減
同社は、溶存金属の99%以上を回収しながら、従来の廃水処理で不可避だった有害スラッジ（有毒な副産物で、別途焼却または埋め立て処分が必要）の発生量を劇的に削減できると報告しています。SWaPの出力物は有害なスラッジではなく、直接販売可能な二次原材料です。

「廃棄物の終了」ステータス（End-of-Waste）
既存のパドヴァ施設は、EU廃棄物枠組み指令に基づく 「廃棄物の終了（End-of-Waste）」ステータスを取得済みです。この規制上の指定により、回収された材料は法的に「廃棄物」ではなく「二次原材料」として商業サプライチェーンに再び投入され、金属購入者やメーカーへの販売が可能になります。

顧客基盤とビジネスモデル
同社は、金属加工工場、電気めっき施設、バッテリーリサイクル業者、化学メーカーなどと契約を結んでいます。顧客にとっては、SWaPは従来の「廃水処理コスト」を「新たな収益源」に転換するソリューションとして機能します。

調達資金の使途：EUの供給網自立を支える二つのハブ拡張

Circular Materialsは1180万ユーロの資金を、以下の二つの主要インフラ整備に充当します。

• パドヴァ拠点の拡張：パドヴァ県カドネーゲにある既存の産業規模施設の処理能力を増強。
• フェラーラ拠点の新設：イタリア・フェラーラに第二の産業回収ハブを建設。新施設は2027年第2四半期（Q2 2027） までに商業規模での安定稼働を実現することを目標としています。

この設備投資は、EU重要原材料法（CRMA）が掲げる「2030年までにEU域内で戦略材料の年間消費量の少なくとも40%を域内で処理する」という目標を直接的に支えるものです。同法は産業廃水からの二次回収を、目標達成に貢献する適格供給経路として明確に認めています。

ビジネス面の注視点——実行力と市場形成が鍵

資金調達と規制上の追い風は確かに強力ですが、同社の商業的な軌道は、今後の実行力と市場環境の整備に大きく左右されます。

• フェラーラ拠点はまだ商業規模のフルスループットに達していません。2027年第2四半期までに目標コストで安定稼働を実現できるかが最大の注視ポイントです。
• 長期的な収益性は、EUのバッテリーサプライチェーンに関する調達ルールが二次回収金属を優遇したり、最低限の二次材料含有義務を設定するかどうかに部分的に依存します。戦略プロジェクトのステータスは許認可速度と資金アクセスを保証するものの、好条件での市場を保証するものではないという点は、投資家・関係者が認識しておくべき重要な留保条件です。