ビットコインは10月24日、一時7万9,220ドルまで下落した後に反発しました。イランをめぐる米国との緊張や中東での米国人員の退避が報じられるなか、投資ファンドの資金フローが弱まり、レバレッジ取引の売りも重なりました。今回の下落は複数の圧力が同時に強まった動きと見るのが妥当で、個々の要因がどれほど影響したかは、利用できる報道からは分かりません。34

下落を招いた3つの圧力

1. 地政学リスクと原油高でリスク回避が強まる

下落を伝えた報道は、イランをめぐる新たな威嚇や、中東地域での米国人員の退避に言及しています。34 また、別の原油関連報道では、米国・イスラエルによる攻撃の可能性や中東の供給網への影響が懸念されるなか、北海ブレント原油が1バレル116.72ドルで取引を終えたとされています。1131

原油高はインフレ懸念や金利見通しの不透明さを強め、投資家のリスク選好を冷やすことがあります。ただし、これは市場で考えられる経路の一つであり、原油高や地政学ニュースがビットコイン下落を直接引き起こしたと証明するものではありません。

2. ETFの資金流出が需要の弱まりを示す

SoSoValueを引用した報道によると、米国の現物ビットコインETFは10月22日に6億3,560万ドルの純流出となり、6月25日以来の一日あたり最大の流出を記録しました。これにより、3日続いた資金流入は止まりました。30

日付には注意が必要です。これは土曜日の値動きと同時に起きたETF取引ではなく、木曜日の資金フローです。それでも、週末の下落に先立って、ETF経由の需要が弱まっていたことを示しています。別の報道は、10月23日にも1億3,790万ドルが流出したとしています。6

3. レバレッジ取引の清算が下げを加速した可能性

ある報道は、ビットコインが8万ドルを割るなか、1時間足らずで約2億ドル分のレバレッジポジションが清算されたと伝えています。2 レバレッジ取引では、損失が担保を損なうと、取引所がポジションを自動的に閉じることがあります。その強制決済が売りを増やし、下落を押し広げる場合があります。32

価格が下がると強制決済が増え、その売りがさらなる下落を招く——こうした連鎖が起こり得ます。ただし、清算額は集計する業者や対象時間によって異なるため、単一の数字を一連の値動き全体の確定値として扱うのは適切ではありません。32

8万ドル近辺は投資家心理の節目か

ある報道によると、米国の現物ビットコインETFと追跡対象の企業保有分について、推定取得価格はおおむね8万〜8万1,500ドルの範囲です。37 価格が8万ドルを下回れば、一部の保有分は推定平均取得価格を下回ることになります。それが心理面に影響する可能性はありますが、平均取得価格を割っただけで売却や企業の清算が自動的に始まるわけではありません。保有者ごとに資金繰りや借入条件は異なります。

また、7万7,600ドルの「True Market Mean」が信頼できる下値支持線だとする根拠は、今回参照できる報道からは確認できません。この水準に言及する場合も、相場の推計値の一つであり、価格を支える保証ではない点に留意が必要です。

ビットコイン以外の市場にも弱さ

イーサリアムも軟調でした。ある報道では、イーサは約2,298ドルで、24時間の下落率は4.38％。同じ時間帯のビットコインの下落率は2.41％でした。44 この数字は、当該報道の集計時間ではイーサの下げが大きかったことを示しますが、ソラナやジーキャッシュを含む市場全体の損失規模までは示していません。

イーサ関連ETFの資金フローも一様ではありません。同じ報道によれば、10月22日に1億1,050万ドルが流出した後、10月23日には435万ドルの流入に転じました。44 一日だけの小幅な流入を、需要が持続的に回復した証拠とみなすことはできません。

デリビットのデータを引用した別の報道では、10月30日に満期を迎えるイーサのオプションは32万2,586枚で、未決済建玉の21.1％に相当するとされています。46 この規模の満期は市場参加者のポジションに影響する可能性がありますが、同じ数量のイーサが売られるという意味ではありません。

次に注目される材料

当面の焦点は、一つのニュースで下落全体を説明することより、需要が戻るか、売り圧力が弱まるかです。報道では、10月27〜28日に予定される米連邦準備制度理事会（FRB）の会合も、近く市場が注目する材料として挙げられています。136

インフレ懸念、原油市場の動き、ETFの資金フロー、追加の強制清算はいずれも投資家心理を左右し得ます。ただし、今回の情報だけから正確な価格予測を立てたり、特定の価格が必ず下値を支えると断定したりすることはできません。

ビットコインは10月24日、一時7万9,220ドルまで下落した後に反発しました。イランをめぐる米国との緊張や中東での米国人員の退避が報じられるなか、投資ファンドの資金フローが弱まり、レバレッジ取引の売りも重なりました。今回の下落は複数の圧力が同時に強まった動きと見るのが妥当で、個々の要因がどれほど影響したかは、利用できる報道からは分かりません。34

下落を招いた3つの圧力

1. 地政学リスクと原油高でリスク回避が強まる

下落を伝えた報道は、イランをめぐる新たな威嚇や、中東地域での米国人員の退避に言及しています。34 また、別の原油関連報道では、米国・イスラエルによる攻撃の可能性や中東の供給網への影響が懸念されるなか、北海ブレント原油が1バレル116.72ドルで取引を終えたとされています。1131

原油高はインフレ懸念や金利見通しの不透明さを強め、投資家のリスク選好を冷やすことがあります。ただし、これは市場で考えられる経路の一つであり、原油高や地政学ニュースがビットコイン下落を直接引き起こしたと証明するものではありません。

2. ETFの資金流出が需要の弱まりを示す

SoSoValueを引用した報道によると、米国の現物ビットコインETFは10月22日に6億3,560万ドルの純流出となり、6月25日以来の一日あたり最大の流出を記録しました。これにより、3日続いた資金流入は止まりました。30

日付には注意が必要です。これは土曜日の値動きと同時に起きたETF取引ではなく、木曜日の資金フローです。それでも、週末の下落に先立って、ETF経由の需要が弱まっていたことを示しています。別の報道は、10月23日にも1億3,790万ドルが流出したとしています。6

3. レバレッジ取引の清算が下げを加速した可能性

ある報道は、ビットコインが8万ドルを割るなか、1時間足らずで約2億ドル分のレバレッジポジションが清算されたと伝えています。2 レバレッジ取引では、損失が担保を損なうと、取引所がポジションを自動的に閉じることがあります。その強制決済が売りを増やし、下落を押し広げる場合があります。32

価格が下がると強制決済が増え、その売りがさらなる下落を招く——こうした連鎖が起こり得ます。ただし、清算額は集計する業者や対象時間によって異なるため、単一の数字を一連の値動き全体の確定値として扱うのは適切ではありません。32

8万ドル近辺は投資家心理の節目か

ある報道によると、米国の現物ビットコインETFと追跡対象の企業保有分について、推定取得価格はおおむね8万〜8万1,500ドルの範囲です。37 価格が8万ドルを下回れば、一部の保有分は推定平均取得価格を下回ることになります。それが心理面に影響する可能性はありますが、平均取得価格を割っただけで売却や企業の清算が自動的に始まるわけではありません。保有者ごとに資金繰りや借入条件は異なります。

また、7万7,600ドルの「True Market Mean」が信頼できる下値支持線だとする根拠は、今回参照できる報道からは確認できません。この水準に言及する場合も、相場の推計値の一つであり、価格を支える保証ではない点に留意が必要です。

ビットコイン以外の市場にも弱さ

イーサリアムも軟調でした。ある報道では、イーサは約2,298ドルで、24時間の下落率は4.38％。同じ時間帯のビットコインの下落率は2.41％でした。44 この数字は、当該報道の集計時間ではイーサの下げが大きかったことを示しますが、ソラナやジーキャッシュを含む市場全体の損失規模までは示していません。

イーサ関連ETFの資金フローも一様ではありません。同じ報道によれば、10月22日に1億1,050万ドルが流出した後、10月23日には435万ドルの流入に転じました。44 一日だけの小幅な流入を、需要が持続的に回復した証拠とみなすことはできません。

デリビットのデータを引用した別の報道では、10月30日に満期を迎えるイーサのオプションは32万2,586枚で、未決済建玉の21.1％に相当するとされています。46 この規模の満期は市場参加者のポジションに影響する可能性がありますが、同じ数量のイーサが売られるという意味ではありません。

次に注目される材料

当面の焦点は、一つのニュースで下落全体を説明することより、需要が戻るか、売り圧力が弱まるかです。報道では、10月27〜28日に予定される米連邦準備制度理事会（FRB）の会合も、近く市場が注目する材料として挙げられています。136

インフレ懸念、原油市場の動き、ETFの資金フロー、追加の強制清算はいずれも投資家心理を左右し得ます。ただし、今回の情報だけから正確な価格予測を立てたり、特定の価格が必ず下値を支えると断定したりすることはできません。