AIが生んだ98兆ドルの「富」と取り残される資産管理業界—2025年の超富裕層マネーはどこへ向かったのか

この効果を増幅させたのは、追い風となったマクロ経済環境だ。インフレの落ち着き、低金利への期待、そして安定した世界経済の成長が、株式評価にとって好ましい状況を作り出し、富の創造サイクルを強化した 。S&P 500種指数への集中度合いは、このダイナミズムを如実に示している。AI関連の超大型株に牽引される形で、指数の集中度は約40％と、市場史上最高水準に達した 。

富が集中した場所

資産の急増は、決して平等に分配されたわけではなかった。2025年は、次の3つの集中パターンによって特徴づけられる。

• 北米への地理的集中: 多くのAI系巨大企業を擁する米国が、世界の資産成長を牽引した。富裕層の人口・資産の伸びは北米が最も大きく、世界の超富裕層（UHNW：保有資産3,000万ドル以上）の約39％を米国一国で占めるに至った 。
• アジア太平洋地域の急速な台頭: 成長率で見ると、日本と中国にけん引されたアジア太平洋地域が最高となった。インドでは年間で7万1,000人以上の新たなミリオネアが誕生している 。
• テクノロジーセクターへの集中: 株式上昇益は圧倒的にAI・テクノロジー株に集中した。2025年に世界の超富裕層が得た利益のほぼ全てがAI関連株に起因し、主要指数におけるテクノロジーセクターの支配力は歴史的な極みに達した 。

一人勝ちを強める超富裕層

最も裕福な層は、他の層との差を劇的に広げた。超富裕層（UHNW）の人口は、2025年6月末までに510,810人に達し、年始から5.4％増加。その資産総額は6.7％増の59.8兆ドルに上った 。

頂点に立つ者たちの数字は、さらに驚異的だ。

• 世界の長者番付500人の純資産総額は、AI主導のテクノロジー株高に支えられ、2025年に過去最高の2.2兆ドル増加し、11.9兆ドルに達した 。
• たった8人のビリオネアだけで、富の増加分全体の25％を占有。イーロン・マスク氏やラリー・エリソン氏といったテクノロジーリーダーは、数百億ドル単位で資産を増やした 。
• 資産3,000万ドル以上の米国人の数は、2020年の約10万人から2026年初頭には28万3,000人へとほぼ3倍に膨れ上がった 。

AIは既存の資産を増やしただけではない。まったく新しい富をも生み出した。2025年には、AI関連ベンチャーから推定50人の新しいビリオネアが誕生したとされる。AI企業は世界のベンチャー資金の約半分、すなわち基盤モデル、インフラ、応用分野に展開された約2,000億ドルを引き付けたのだ 。

ミリオネアたちのポートフォリオ調整

これだけの資産変動があったにもかかわらず、2025年の富裕層の資産配分は、成長と資産保全のバランスを慎重に保つ姿勢を反映し、2024年と概ね同様の傾向を維持した 。最も顕著な調整は以下の通りである。

• 株式の配分比率が上昇: AI主導の相場上昇に乗り、エクスポージャーを維持・微増させた結果、株式は1パーセントポイント上昇した 。
• 債券の配分比率が低下: 金利見通しの変化を主因として、2パーセントポイント低下した 。
• 現金は微増: 貿易摩擦や地政学的緊張による市場の変動を警戒し、投資家は現金保有をわずかに増やした 。
• オルタナティブ投資は横ばい: プライベート・エクイティや暗号資産などを含め、ポートフォリオの約15％を安定的に維持。2024年からのトレンドが継続された 。

全体的なスタンスは、戦略的なバランス感覚を反映したものだった。富裕層は、AIブームという高リターンの機会を捉えつつ、不確実性に耐えうるだけの現金と分散投資を維持しようとしたのである 。一部のレポートでは、2026年1月時点で富裕層ポートフォリオの25％を株式が占め、前年から3ポイント上昇。また、金利が魅力的に見えた局面では債券の比率も小幅に上昇したと指摘している 。

資産管理業界における「個別化」の危機

過去最高の資産を運用しているにもかかわらず、資産管理業界と顧客との関係には深刻なひび割れが見られる。キャップジェミニの調査は、以下のような著しいサービス格差を明らかにしている 。

• 「アドバイス体験がシームレスでパーソナライズされている」と感じている富裕層は、わずか17％に過ぎない。 大多数の顧客は、断片的で、十分に個別化されていないサービスだと感じている 。
• 資産管理会社の97％が、いまだに「資産額」という大まかな基準で顧客を分類している。 この手法は、個々の目標、リスク許容度、ライフステージ特有のニーズにきめ細かく対応する能力を限定的なものにしている 。

この提供体制の失敗をさらに悪化させているのは、以下のようないくつかの構造的要因である。

レガシー技術とデータのサイロ化。 時代遅れのITインフラは、真にパーソナライズされたアドバイスを大規模に実現するための統合システム、すなわち「クライアント・ブレイン」の構築を妨げている 。クライアントを統合的に把握する視点がなければ、カスタマイズは表面的なものにとどまらざるを得ない。

アドバイザー不足。 米国のファイナンシャル・アドバイザーの20％が5年以内の退職を計画しており、業界全体では2034年までに9万から11万人のアドバイザーが不足すると予測されている 。アドバイザーは既に、業務時間のほぼ半分を事務作業に費やしており、より価値の高い、個別化された顧客との関係構築に割ける時間は限られている 。

手数料の圧縮とマージンへの圧力。 熾烈な競争と、費用対効果の高いAI・自動化モデルの導入が遅れている現状では、きめ細かいパーソナライズを収益性を保ちながら大規模に提供することは困難である 。

高まる顧客の期待値。 次世代の富裕層やデジタルネイティブは、複数のチャネルを通じて提供される、高度にパーソナライズされ、データに基づいた投資戦略を求める。その要求水準は、現在ほとんどの企業が提供できるものをはるかに超えている 。アドバイザーの約98％は、新規の富裕層ポートフォリオに何らかのカスタマイズを組み込んでいる 。しかし、その実行レベルには依然としてばらつきがあるのだ。

ここには、痛烈な皮肉がある。過去最高の富を生み出したのと同じAI革命こそが、資産管理業界の「個別化」問題を解決できるテクノロジーだというのに、ほとんどの企業はまだ導入の初期段階にある。AIによる生産性向上、統合された顧客データプラットフォーム、自動パーソナライズツールは既に存在する。しかし、規制の複雑さ、データプライバシーへの懸念、そして組織の慣性が、その導入を遅らせ続けているのだ 。

「ふたつのAI」の物語

2025年の富の物語は、結局のところ、ふたつの「AI」の物語である。ひとつは、投資テーマとしてのAI。株式市場を押し上げ、数兆ドル規模のラリーを巻き起こし、すでに裕福な人々に桁外れの富を集中させたエンジンだ。もうひとつは、運営ツールとしてのAI。断片的で画一的なサービスを、顧客が今や期待するようなシームレスでパーソナライズされた体験へと変革する力を持つテクノロジーである。

富は存在する。期待も存在する。テクノロジーも存在する。キャップジェミニのデータが示唆しているのは、このギャップを埋めるための「業界としての意志」こそが、今、決定的に欠けているものだということだ。