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Bitcoin oltre il ciclo quadriennale? La tesi di Willy Woo
Secondo Willy Woo, la nuova offerta annua di Bitcoin è ormai pari a circa lo 0,8% e potrebbe scendere verso lo 0,4% dopo il halving atteso nel 2028: liquidità e flussi istituzionali potrebbero quindi pesare di più sul... Il prossimo halving dovrebbe comunque ridurre la ricompensa per blocco da 3,125 a 1,5625 BTC: il...
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Key takeaways
- Secondo Willy Woo, la nuova offerta annua di Bitcoin è ormai pari a circa lo 0,8% e potrebbe scendere verso lo 0,4% dopo il halving atteso nel 2028: liquidità e flussi istituzionali potrebbero quindi pesare di più sul...
- Il prossimo halving dovrebbe comunque ridurre la ricompensa per blocco da 3,125 a 1,5625 BTC: il ciclo programmato di quattro anni resta una variabile concreta per il mercato.
- Galaxy Research e 21Shares indicano una lettura più prudente: il ciclo starebbe evolvendo, con oscillazioni percentuali meno estreme, ma i dati disponibili non bastano per dichiarare nato un nuovo ciclo di 6 8 anni.
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L’argomento di Willy Woo non è che il halving — il dimezzamento programmato della ricompensa assegnata ai miner — abbia smesso di contare. La sua tesi è che il suo peso economico relativo possa diminuire man mano che Bitcoin diventa un asset più grande e più negoziato da investitori istituzionali. Se gli operatori che spostano il prezzo al margine sono sempre più allocatori di ETF, portafogli macro e tesorerie aziendali, condizioni di liquidità, credito e propensione al rischio potrebbero influenzare Bitcoin più delle vendite dei miner dopo un taglio dell’emissione. 1
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Lo shock di offerta si sta riducendo
Il protocollo di Bitcoin dimezza il sussidio per blocco ogni 210.000 blocchi, in media circa ogni quattro anni. Dopo il halving dell’aprile 2024, i miner ricevono 3,125 BTC per blocco: un’emissione di circa 164.250 BTC all’anno, pari a circa lo 0,8% dell’offerta. Il prossimo dimezzamento, atteso nel 2028, porterebbe la ricompensa a 1,5625 BTC e l’emissione annua a circa 82.125 BTC, ovvero intorno allo 0,4%. 17
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Si tratta comunque di una riduzione reale e prevedibile della nuova offerta. Il punto di Woo è comparativo: ogni halving elimina un flusso di nuovi bitcoin più piccolo rispetto alle fasi iniziali della storia dell’asset. Se tale flusso continua a ridursi, potrebbe non essere più sufficiente, da solo, a determinare tempi e ampiezza di un intero ciclo di mercato. 1
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Il ruolo dei flussi istituzionali nel determinare il prezzo
La distinzione cruciale è tra lo stock di bitcoin detenuto dagli investitori e il flusso di capitale che entra o esce dal mercato. I prezzi si formano al margine: può contare più il prossimo compratore o venditore della quantità complessiva di BTC custodita.
L’ipotesi di Woo è che veicoli d’investimento regolamentati e portafogli istituzionali stiano diventando partecipanti sempre più importanti al margine. In questo scenario, Bitcoin potrebbe comportarsi maggiormente come un asset rischioso sensibile al quadro macroeconomico: disponibilità di finanziamenti, tassi d’interesse, leva finanziaria, budget di rischio dei portafogli e liquidità complessiva avrebbero più peso delle vendite dei miner dopo un taglio programmato dell’emissione. 2
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Da qui nasce la sua proposta di un orizzonte di sei-otto anni. Nei mercati finanziari tradizionali si parla spesso di cicli del credito o del debito più lunghi; Woo ritiene che Bitcoin possa essere esposto in misura crescente a queste dinamiche, se i canali della finanza tradizionale assumono un ruolo maggiore nella formazione dei prezzi. È un’ipotesi di transizione, non una regola di previsione già dimostrata. 1
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Un mercato più grande può significare cicli meno estremi
Un mercato più maturo non elimina necessariamente rally e correzioni profonde. Può però ridurne l’ampiezza percentuale. Un accesso più ampio tramite prodotti regolamentati e una base più estesa di detentori istituzionali possono rendere più difficile che una sola fonte di domanda o offerta — dalla speculazione retail alle vendite dei miner — domini l’intero mercato.
L’analisi di Galaxy Research è coerente con questa lettura più circoscritta: il modello quadriennale resta empiricamente osservabile, ma l’ampiezza dei cicli si è compressa. Nei cicli esaminati, i cali dal picco al minimo si sono ridotti dall’85% all’84%, fino al 77%. 42
Anche 21Shares sostiene che la struttura del mercato sia cambiata, compresa una proprietà degli ETF sempre più istituzionale, ma conclude che il ciclo si sta «evolvendo» e non è rotto. Nel suo aggiornamento di metà anno, la società ha indicato un drawdown di circa il 50%, molto meno severo dei mercati ribassisti precedenti, superiori all’80%. 36
Perché questo non dimostra la fine del ciclo quadriennale
La versione più forte della tesi direbbe che Bitcoin ha sostituito definitivamente il ciclo del halving con un ciclo macro di sei-otto anni. Le evidenze disponibili non lo dimostrano.
Il halving resta nel protocollo
Il calendario dell’offerta non è cambiato. Bitcoin continua a dimezzare il sussidio per blocco ogni 210.000 blocchi e il prossimo taglio resta atteso intorno al 2028. Uno shock di offerta più piccolo può incidere meno che in passato, ma non è scomparso. 17
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Forze macro e halving possono agire insieme
Un programma di emissione quadriennale e cicli di liquidità più lunghi e irregolari non si escludono a vicenda. Le condizioni di liquidità possono modificare tempi, intensità e profondità dei movimenti successivi al halving, senza cancellare l’evento ricorrente incorporato nel protocollo.
Questo punto è essenziale: una correlazione tra Bitcoin e condizioni macro non identifica una causa unica. Fasi di liquidità abbondante possono coincidere con periodi legati al halving, mentre condizioni finanziarie restrittive possono interromperne o attenuarne gli effetti.
Il campione storico è limitato
Bitcoin ha attraversato solo un numero ridotto di ere di halving e la sua struttura di mercato è mutata profondamente tra una fase e l’altra. Per questo è difficile verificare con rigore l’affermazione secondo cui un ciclo di sei-otto anni sia ormai dominante. Alcuni cicli alterati o meno volatili segnalano un possibile cambio di regime, ma non bastano a stabilire una nuova legge del mercato.
La cautela emerge anche nel dibattito di ricerca. Galaxy ritiene che il ciclo quadriennale resti osservabile, sebbene con un’ampiezza compressa; 21Shares afferma che il ciclo non si è rotto, pur riconoscendo cambiamenti rilevanti nella proprietà e nell’accesso al mercato. 36
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Cosa significa per gli investitori
La tesi di Woo va letta come uno spostamento d’enfasi: Bitcoin potrebbe passare da un mercato dominato dal proprio orologio interno dell’emissione a uno più condizionato da fattori finanziari esterni. Il calo dell’emissione fornisce un meccanismo chiaro a sostegno dell’idea, mentre l’accesso istituzionale offre un canale plausibile attraverso cui la macroeconomia può contare di più. 1
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Ma essere più sensibile alle variabili macro non equivale a non essere più influenzato dai halving. La conclusione più aderente alle evidenze è un quadro in evoluzione, nel quale halving, liquidità e flussi istituzionali possono contare contemporaneamente, producendo cicli potenzialmente meno estremi e meno regolari rispetto alla storia iniziale di Bitcoin. 36
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Secondo Willy Woo, la nuova offerta annua di Bitcoin è ormai pari a circa lo 0,8% e potrebbe scendere verso lo 0,4% dopo il halving atteso nel 2028: liquidità e flussi istituzionali potrebbero quindi pesare di più sul...
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Secondo Willy Woo, la nuova offerta annua di Bitcoin è ormai pari a circa lo 0,8% e potrebbe scendere verso lo 0,4% dopo il halving atteso nel 2028: liquidità e flussi istituzionali potrebbero quindi pesare di più sul... Il prossimo halving dovrebbe comunque ridurre la ricompensa per blocco da 3,125 a 1,5625 BTC: il ciclo programmato di quattro anni resta una variabile concreta per il mercato.
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Galaxy Research e 21Shares indicano una lettura più prudente: il ciclo starebbe evolvendo, con oscillazioni percentuali meno estreme, ma i dati disponibili non bastano per dichiarare nato un nuovo ciclo di 6 8 anni.
Sources
cryptonews.netBig Change Signal in Bitcoin: Famous Analyst Willy Woo Shares New Scenario, Pointing to 6-8 Years!
kucoin.comBitcoin's 4-Year Cycle May Be Shifting Toward 6-8 Year Debt Cycle
btccal.comWhat is a Bitcoin halving? | BtcCal
news.bitcoin.comBitcoin's Final 929465 BTC Will Take More Than a Century ...