Bitcoin, perché Ned Davis Research vede la fine dell’inverno crypto

A febbraio, Ned Davis Research (NDR) prendeva in considerazione uno scenario severo: bitcoin avrebbe potuto scendere fino a circa 31.000 dollari se la correzione si fosse trasformata in un vero «inverno crypto», cioè una lunga fase di mercato ribassista. Non era una previsione certa. Gli analisti Pat Tschosik e Philippe Mouls osservavano già allora che una maggiore presenza di investitori istituzionali avrebbe potuto attenuare le cadute rispetto al passato. 1310

Il quadro è cambiato con il recupero dei prezzi. Il 24 settembre Reuters ha riferito che NDR era diventata ottimista. Il titolo della notizia segnala la svolta, ma il materiale disponibile non permette di attribuire alla società una spiegazione più dettagliata delle ragioni del cambiamento. I dati su ribasso, domanda e andamento del prezzo aiutano a capire perché la tesi rialzista sia diventata più plausibile; non certificano la fine della fase negativa. 94745

Un calo meno profondo, ma non indolore

Secondo Fidelity, il minimo toccato dal bitcoin nel giugno 2026 era circa il 53% sotto il precedente massimo storico. Nei passati mercati ribassisti della criptovaluta, i cali erano stati di almeno il 77%. Fidelity avverte però che è discutibile considerare l’ultima fase un mercato ribassista paragonabile ai precedenti: definirla già il ciclo ribassista meno grave di sempre significherebbe anche dare per certo che il minimo di giugno non verrà ritoccato. 47

Per chi investe a lungo termine, la differenza è sostanziale: dopo una perdita del 53% serve un rialzo di circa il 113% per tornare al punto di partenza; dopo un calo del 77% ne serve uno di circa il 335%. Una perdita che dimezza quasi il capitale resta comunque pesante, e un singolo ciclo meno violento non dice quanto potrà essere profondo il prossimo.

Cosa aggiungono fondi e segnali di prezzo

Ad agosto, Invesco segnalava il passaggio del bitcoin da poco più di 60.000 dollari a oltre 80.000, accompagnato da forti afflussi verso prodotti negoziati in borsa. Il 21 settembre CNBC lo riportava sopra 85.000 dollari, ancora al di sotto del picco di oltre 126.000 dollari raggiunto nell’ottobre 2025. 1917

La domanda tramite fondi offre un altro indizio. A settembre, alcune analisi hanno collegato il superamento degli 80.000 dollari agli acquisti istituzionali e agli afflussi verso gli ETF spot sul bitcoin, fondi quotati che seguono il prezzo della criptovaluta. Un analista ha citato quasi un miliardo di dollari affluiti a questi ETF. È un segnale di domanda in quella fase, non la prova che tutti gli acquirenti manterranno l’investimento durante un nuovo ribasso. 45

Sul piano tecnico, una cronaca di settembre segnala che bitcoin ha chiuso una settimana sopra la media mobile a 50 settimane per la prima volta dal novembre 2025. Superare questa misura della tendenza di lungo periodo è coerente con un miglioramento del momentum; non impedisce un’inversione successiva. 35

Che cosa significa un «pavimento» più alto

L’idea è che una base di compratori più ampia possa assorbire le vendite a prezzi progressivamente più elevati, rendendo i prossimi ribassi meno profondi. È un’ipotesi sul comportamento del mercato, non una soglia sotto la quale bitcoin non può scendere. Il calo del 2026 e la rinnovata domanda dei fondi sono compatibili con questa lettura, ma non mostrano chi continuerà a comprare nel prossimo momento di stress. 4745

Restano inoltre non verificabili, sulla base delle fonti disponibili, alcune cifre talvolta associate alla tesi rialzista: le scelte di investimento di 15 soggetti istituzionali intervistati, la quota di precedenti afflussi negli ETF rimasta investita e una specifica riduzione della volatilità implicita attribuita alla vendita di opzioni. Non vanno quindi presentate come cause accertate della svolta di NDR.

Infine, ribassi più miti non comportano necessariamente rialzi più modesti. Matt Hougan, responsabile degli investimenti di Bitwise, ha sostenuto che l’inverno crypto sia finito e prospettato un mercato rialzista particolarmente forte e duraturo: è una previsione, non un risultato acquisito. Per ora, la conclusione più solida è che recupero dei prezzi e flussi verso i fondi sostengono una lettura più favorevole del bitcoin. La tenuta di un eventuale «pavimento» più alto deve ancora essere messa alla prova. 179