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Amazon ha deluso sui conti, ma gli analisti puntano ancora sulla crescita di AWS
Amazon ha mancato le stime complessive su utili e ricavi, mentre AWS ha registrato una crescita annua del 39,3%, a circa 46 miliardi di dollari. La distanza tra risultati e aspettative spiega la reazione negativa del mercato: alcuni investitori guardano ai costi e alla liquidità, gli analisti ottimisti al potenziale...
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Key takeaways
- Amazon ha mancato le stime complessive su utili e ricavi, mentre AWS ha registrato una crescita annua del 39,3%, a circa 46 miliardi di dollari.
- La distanza tra risultati e aspettative spiega la reazione negativa del mercato: alcuni investitori guardano ai costi e alla liquidità, gli analisti ottimisti al potenziale futuro del cloud.
- Morgan Stanley ha mantenuto il giudizio Overweight riducendo il target da 350 a 335 dollari; UBS lo ha invece alzato da 348 a 352 dollari.
AI Prompt
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La trimestrale di Amazon del terzo trimestre 2026 racconta due storie diverse. Il gruppo ha mancato le attese complessive su utili e ricavi, ma AWS, la divisione di servizi cloud, ha continuato a crescere rapidamente. È questa distanza tra i risultati del trimestre e le prospettive di lungo periodo a spiegare perché il titolo sia sceso mentre diversi analisti sono rimasti positivi. 4
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AWS cresce, ma il mercato si aspettava di più
I ricavi di AWS sono aumentati del 39,3% su base annua, raggiungendo circa 46 miliardi di dollari: è il sesto trimestre consecutivo di accelerazione. La divisione ha inoltre aggiunto 3,8 miliardi di dollari di ricavi rispetto al trimestre precedente, con un ritmo annualizzato di circa 184 miliardi e un portafoglio ordini di 578 miliardi. 1
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Sono numeri che indicano una domanda robusta, ma non bastano a garantire una reazione positiva in Borsa. Amazon ha registrato un utile per azione di 1,89 dollari, contro gli 1,96 attesi, e ricavi per 201,94 miliardi, inferiori ai 202,31 miliardi previsti dal consenso citato da Invezz. 18 I ricavi di AWS, invece, erano sostanzialmente in linea con le stime secondo CNBC.
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Conta anche il livello delle aspettative. Secondo quanto riportato, Bank of America aveva rilevato che le attese degli investitori sulla crescita di AWS arrivavano fino al 42%. Così, un aumento del 39,3% può apparire notevole in assoluto e allo stesso tempo deludere chi si aspettava un’accelerazione ancora più forte. 33
Perché alcuni analisti restano fiduciosi
La tesi ottimista non è che il trimestre sia stato privo di punti deboli. È che crescita di AWS, ordini futuri e prospettive della direzione possano sostenere l’espansione anche oltre i risultati di un singolo periodo.
- AWS resta il fulcro delle prospettive di crescita. Amazon ha riferito che il ritmo di crescita della divisione ha accelerato per sei trimestri di fila. Le indicazioni raccolte durante la conference call parlano inoltre di una crescita attesa superiore al 40% sia nel 2027 sia nel 2028.
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- Il portafoglio ordini offre visibilità, non garanzie. I 578 miliardi di dollari di backlog rappresentano attività future già contrattualizzate, ma non ricavi già realizzati né la certezza che tutte le prestazioni saranno erogate secondo un calendario preciso.
- Alcuni vedono possibili ulteriori occasioni di crescita. Prima della trimestrale, Brian Nowak di Morgan Stanley aveva indicato Amazon come scelta di punta e alzato il target da 335 a 350 dollari. La sua analisi includeva una previsione di crescita del 47% per AWS nel 2027 e possibili contributi dall’intelligenza artificiale e dalla robotica nei centri di evasione degli ordini. Sono valutazioni dell’analista, non risultati garantiti.
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I giudizi restano positivi, ma i target si muovono
Dopo i risultati, Morgan Stanley ha confermato il giudizio Overweight — equivalente a una raccomandazione a sovrappesare il titolo in portafoglio — ma ha ridotto il target da 350 a 335 dollari. Secondo quanto riportato, il nuovo obiettivo implicava un potenziale rialzo di circa il 37% rispetto al prezzo di riferimento usato nell’analisi. La riduzione segnala una valutazione più prudente, pur senza abbandonare la tesi positiva. 18
Anche altri istituti hanno aggiornato le proprie valutazioni:
- Bank of America ha mantenuto il giudizio Buy e abbassato il target da 320 a 317 dollari.
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- UBS ha alzato il target da 348 a 352 dollari, citando le prospettive di crescita di AWS e il portafoglio ordini.
- Goldman Sachs ha confermato il giudizio Conviction-Buy con un target di 370 dollari, secondo i dati sulle raccomandazioni degli analisti.
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Queste valutazioni non garantiscono che il titolo salirà: i target dipendono dalle ipotesi degli analisti e possono cambiare con i risultati, la spesa e le condizioni di mercato.
Il nodo della spesa: la crescita dovrà ripagarla
Amazon prevedeva circa 220 miliardi di dollari di investimenti in conto capitale nel 2026, con la possibilità che la spesa aumenti ancora nel 2027. Nel frattempo, il flusso di cassa libero degli ultimi dodici mesi risultava negativo per 42,4 miliardi di dollari. 1
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Qui si concentra il confronto tra ottimisti e prudenti. Per i primi, gli investimenti in infrastrutture cloud e AI permettono ad Amazon di soddisfare la domanda e trasformare gli ordini in attività futura. Per i secondi, l’azienda sta impegnando ingenti risorse prima che i ritorni siano visibili. Crescita rapida e backlog elevato, da soli, non dicono quanto velocemente la nuova capacità produrrà flussi di cassa redditizi.
La domanda decisiva, quindi, non è soltanto se AWS saprà continuare a crescere. È se i ricavi aggiuntivi giustificheranno gli investimenti necessari. Per gli analisti più ottimisti, il potenziale di lungo periodo del cloud resta intatto; per chi ha reagito alla trimestrale, spesa e pressione sulla liquidità sono rischi difficili da ignorare. 1
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