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Micron arretra dopo risultati record: il mercato teme il picco del ciclo delle memorie?
Il calo delle azioni Micron riaccende il dibattito sulla durata dei prezzi elevati delle memorie: da solo, però, non dimostra che il ciclo abbia già raggiunto il picco. Nel quarto trimestre fiscale Micron ha registrato ricavi per 54,23 miliardi di dollari e nell’intero esercizio 2026 per circa 133,2 miliardi.
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Research answer
Key takeaways
- Il calo delle azioni Micron riaccende il dibattito sulla durata dei prezzi elevati delle memorie: da solo, però, non dimostra che il ciclo abbia già raggiunto il picco.
- Nel quarto trimestre fiscale Micron ha registrato ricavi per 54,23 miliardi di dollari e nell’intero esercizio 2026 per circa 133,2 miliardi.
- La società prevede un’offerta ancora limitata nel 2027 e nel 2028; Morningstar, invece, avverte che l’aumento della capacità produttiva potrebbe pesare sui prezzi nel tempo.
AI Prompt
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Le azioni Micron sono scese tra il 2 e il 6 ottobre, nonostante risultati record. Il punto di tensione è tra la domanda attuale, molto forte, e l’incertezza su quanto a lungo potranno durare prezzi elevati delle memorie e profitti eccezionali. La società si aspetta un’offerta ancora limitata fino al 2028; Morningstar teme invece che l’arrivo di nuova capacità produttiva possa, prima o poi, far scendere i prezzi. Il ribasso del titolo, da solo, non prova che il picco sia arrivato e non spiega l’andamento di ogni singola seduta. 20
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Come si è mosso il titolo
Micron ha chiuso a 1.074,89 dollari il 2 ottobre, a 1.063,96 dollari il 5 ottobre e a 1.045,56 dollari il 6 ottobre. Nella tarda serata del 6 ottobre, i dati disponibili indicavano inoltre scambi overnight a 1.045,20 dollari. Questi valori documentano la flessione, ma non ne identificano con precisione le cause. 19
Il mercato sta valutando se il boom ciclico delle memorie possa durare abbastanza da sostenere le attuali aspettative. Tra i fattori considerati ci sono anche i piani di spesa elevati della società, nonostante le prospettive positive sugli utili. 49
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Risultati record, prospettive robuste
Nel quarto trimestre dell’esercizio fiscale concluso il 3 settembre, Micron ha registrato ricavi per 54,23 miliardi di dollari, contro gli 11,32 miliardi dello stesso periodo dell’anno precedente. Per l’intero esercizio fiscale 2026 i ricavi sono stati di circa 133,2 miliardi. Secondo la copertura della conference call sui risultati, la società prevede ricavi per 61,5 miliardi nel trimestre successivo. 20
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La dirigenza prevede che l’equilibrio tra domanda e offerta di memorie e prodotti di archiviazione sarà ancora più teso negli esercizi fiscali 2027 e 2028 che nel 2026. Oltre il 75% della produzione prevista per il 2027 è già stato assegnato e sono in corso trattative per il 2028. Sono elementi a sostegno dell’idea che domanda sostenuta e offerta limitata possano alimentare risultati solidi nel breve periodo. 34
Il timore: che l’offerta raggiunga la domanda
Il mercato delle memorie è ciclico: quando la capacità produttiva cresce, i prezzi possono scendere e trascinare con sé i profitti. Morningstar ha ridotto la propria stima del valore equo di Micron da 850 a 700 dollari e ha mantenuto una valutazione di due stelle. L’analista ritiene che l’ingresso di nuova capacità possa esercitare pressione sui prezzi nel tempo, pur aspettandosi prezzi robusti fino al 2027. 3
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La previsione di Morningstar, formulata a ottobre, secondo cui l’offerta di memorie potrebbe raddoppiare entro il 2028 e gli utili raggiungere un picco attorno a quell’anno è una stima, non un’inversione di tendenza già osservata. Anche la proiezione di 250 dollari di utile per azione nel 2028 è una previsione, non un risultato consuntivo. 1
Anche Jason Chen, amministratore delegato di Acer, ha sollevato dubbi sulla durata della carenza, mentre i produttori cinesi aumentano la capacità. È un avvertimento sulle prospettive future dell’offerta, non la prova che la carenza attuale o gli utili di Micron abbiano già raggiunto il massimo. 48
La tesi opposta: i prezzi potrebbero non aver toccato il picco
Barron’s ha riportato che i timori di un picco ciclico degli utili pesano sul titolo Micron, ma che i prezzi delle memorie raccontano una storia diversa. È un motivo per non interpretare automaticamente la flessione delle azioni come un segnale che i prezzi dei chip abbiano già iniziato a scendere. L’analisi della testata e le previsioni aziendali di offerta limitata sostengono la tesi favorevole nel breve periodo, ma non chiariscono quale sarà l’equilibrio tra domanda, offerta e prezzi negli anni successivi. 23
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Cosa indica il ribasso e cosa no
La flessione di ottobre è compatibile con un mercato che, oltre ai risultati record, guarda alla valutazione del titolo, agli investimenti previsti e alla tenuta di prezzi delle memorie insolitamente elevati. Le fonti citate, tuttavia, non attribuiscono ogni movimento giornaliero a un singolo evento. 19
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Anche il confronto sui margini va letto con attenzione: la copertura della conference call indica un margine lordo dell’81,1% per l’intero esercizio fiscale 2026, contro il 41,1% del 2025. Si tratta di un confronto annuale, da non confondere con un dato riferito agli ultimi dodici mesi. 34
La questione, quindi, non è se gli ultimi risultati di Micron siano stati solidi: lo sono stati. Il nodo è se le attuali restrizioni dell’offerta e i prezzi elevati possano durare abbastanza da sostenere gli utili futuri. Le previsioni della dirigenza e quelle di Morningstar propongono due orizzonti diversi; nessuna delle due rende certo il momento del picco.
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La società prevede un’offerta ancora limitata nel 2027 e nel 2028; Morningstar, invece, avverte che l’aumento della capacità produttiva potrebbe pesare sui prezzi nel tempo.