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Intel scende in Borsa: il nodo Terafab resta il valore del suo ruolo
Il 9 ottobre Intel ha chiuso a 104,70 dollari, in calo del 2,22%, mentre gli investitori valutavano i possibili effetti del coinvolgimento di TSMC in Terafab. Elon Musk ha detto che le sue aziende costruiranno e gestiranno la fabbrica; TSMC potrebbe subaffittare una parte degli spazi.
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Key takeaways
- Il 9 ottobre Intel ha chiuso a 104,70 dollari, in calo del 2,22%, mentre gli investitori valutavano i possibili effetti del coinvolgimento di TSMC in Terafab.
- Elon Musk ha detto che le sue aziende costruiranno e gestiranno la fabbrica; TSMC potrebbe subaffittare una parte degli spazi.
- La trimestrale Intel del 29 ottobre sarà un prossimo punto di osservazione: nel secondo trimestre i ricavi sono stati di 16,1 miliardi di dollari e la guidance per il terzo indicava un margine lordo non GAAP del 42%.
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Intel ha chiuso la seduta del 9 ottobre a 104,70 dollari, in calo del 2,22%, mentre gli investitori continuavano a interrogarsi sul valore che l’azienda potrà ricavare dal progetto Terafab di Elon Musk. L’amministratore delegato Lip-Bu Tan ha confermato che Intel resterà coinvolta, ma la conferma non chiarisce quanto lavoro otterrà, a quali condizioni o con quale certezza. 2
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Le informazioni disponibili confermano il prezzo di chiusura e documentano l’incertezza attorno a Terafab. Non verificano invece in modo indipendente il calo complessivo nelle cinque sedute precedenti né il confronto sui volumi: quei dati, quindi, non bastano a spiegare la flessione.
Perché la conferma di Intel non ha sciolto i dubbi
Intel era il primo partner di fonderia annunciato pubblicamente per Terafab e, secondo le notizie disponibili, il suo processo produttivo di nuova generazione 14A era l’unico processo di fabbricazione citato per il progetto fino a quel momento. 4
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25 Per questo la notizia di colloqui preliminari tra Musk e Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) ha attirato l’attenzione: anche se Intel resta nel progetto, potrebbe cambiare il suo peso al suo interno. Le conversazioni con TSMC non risultavano accompagnate da un accordo.
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Il 7 ottobre Tan ha ribadito che Intel avrebbe continuato a lavorare a Terafab, prima di un evento a Tokyo per i 50 anni di attività dell’azienda in Giappone. 3
5 Non ha però quantificato il contributo di Intel né indicato quali ricavi potrebbe generare il progetto. Anche dopo le sue dichiarazioni, le notizie riportavano l’incertezza sul ruolo specifico dell’azienda come motivo di preoccupazione per gli investitori.
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I colloqui con TSMC non equivalgono a un passaggio di controllo
Musk ha detto che le sue aziende costruiranno e gestiranno Terafab e che TSMC potrebbe subaffittare una parte della struttura. Questa versione rende meno plausibile l’ipotesi di un semplice subentro di TSMC al comando della fabbrica, ma non chiarisce se TSMC possa avere altri compiti né come verrebbero ripartite le responsabilità. 6
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Per Intel la distinzione è importante: un’azienda può restare coinvolta senza essere il principale produttore e senza avere garantito un determinato volume di lavoro. Le informazioni disponibili non definiscono le responsabilità precise di Intel né confermano che Terafab ordinerà chip prodotti nelle fabbriche di Intel Foundry. 1
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Quanto potrebbe guadagnare Intel? I dettagli ancora assenti
Il punto centrale resta quello delle condizioni commerciali. Le notizie disponibili non specificano l’investimento di Intel, gli obblighi contrattuali, eventuali licenze, garanzie d’acquisto o quando potrebbero arrivare ricavi. 1
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A seconda dell’accordo finale, il contributo di Intel potrebbe includere l’accesso alla tecnologia o la sua concessione in licenza, supporto ingegneristico, produzione o altri servizi. Sono possibili modelli di business, non termini contrattuali confermati. Le informazioni attuali non indicano quale, se una, di queste formule sarà adottata, né se Intel ricaverà entrate producendo wafer nei propri stabilimenti.
Ecco perché il nome di Intel associato a un progetto di alto profilo non basta, da solo, a rispondere alle domande sulle prospettive della sua attività di fonderia. La partecipazione non equivale a un ordine reso noto; la menzione di un processo produttivo non dimostra un ritorno economico specifico.
La prossima verifica: i risultati del terzo trimestre
La pubblicazione dei risultati del terzo trimestre, prevista per il 29 ottobre, offrirà un’occasione ravvicinata per valutare l’andamento operativo di Intel. Tra gli aspetti seguiti dagli investitori c’è il margine lordo. 9 Nel secondo trimestre l’azienda ha registrato ricavi per circa 16,1 miliardi di dollari, in crescita del 25% su base annua, secondo le informazioni fornite.
49 La guidance pubblicata da Intel per il terzo trimestre prevedeva ricavi tra 15,8 e 16,8 miliardi di dollari, un utile per azione non-GAAP di 0,38 dollari e un margine lordo non-GAAP del 42%.
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Questi dati sono un riferimento per i risultati complessivi dell’azienda, non una previsione dei ricavi legati a Terafab. Per capire se il progetto potrà contribuire in modo significativo all’attività di fonderia, gli investitori dovranno attendere informazioni più chiare sui termini commerciali e sul ruolo di Intel.
Nella copertura del 9 ottobre, MarketBeat riportava una valutazione media degli analisti pari a “Hold” e un prezzo obiettivo medio di 109,06 dollari. Si tratta di una stima, non di una garanzia sull’andamento futuro del titolo. 9
Per ora, la spiegazione meglio supportata del calo del 9 ottobre è che la conferma della partecipazione di Intel non ha eliminato i dubbi sul valore concreto del suo ruolo a Terafab. I prossimi elementi utili saranno dettagli commerciali verificabili e, separatamente, i risultati di Intel rispetto alla propria guidance.
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Il 9 ottobre Intel ha chiuso a 104,70 dollari, in calo del 2,22%, mentre gli investitori valutavano i possibili effetti del coinvolgimento di TSMC in Terafab. Elon Musk ha detto che le sue aziende costruiranno e gestiranno la fabbrica; TSMC potrebbe subaffittare una parte degli spazi.
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La trimestrale Intel del 29 ottobre sarà un prossimo punto di osservazione: nel secondo trimestre i ricavi sono stati di 16,1 miliardi di dollari e la guidance per il terzo indicava un margine lordo non GAAP del 42%.