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Perché Vitalik Buterin vuole che ETH valga più delle commissioni bruciate
L’8 novembre 2026 Vitalik Buterin ha sostenuto che il valore di ETH dovrebbe fondarsi soprattutto sulla resilienza e sulla decentralizzazione di Ethereum, non sul volume di commissioni bruciate. Un esempio teorico: bruciare 1 miliardo di dollari in ETH ogni anno, con un tasso di sconto del 4%, implicherebbe una valu...
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Research answer
Key takeaways
- L’8 novembre 2026 Vitalik Buterin ha sostenuto che il valore di ETH dovrebbe fondarsi soprattutto sulla resilienza e sulla decentralizzazione di Ethereum, non sul volume di commissioni bruciate.
- Un esempio teorico: bruciare 1 miliardo di dollari in ETH ogni anno, con un tasso di sconto del 4%, implicherebbe una valutazione di 25 miliardi, molto inferiore ai circa 270 miliardi citati nel confronto.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Why did Ethereum co-founder Vitalik Buterin argue on November 8 that ETH should be valued primarily as a store of value rather than a “fee-b. Article summary: Buterin’s November 8 argument was to keep EIP-1559 but stop treating fee destruction as ETH’s primary valuation foundation: maximizing burns could undermine the decentralization, security and resistance to capture that m. Topic tags: general, general web, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fa
L’8 novembre 2026 Vitalik Buterin ha proposto di cambiare prospettiva su ciò che sostiene il valore di ETH: non abolire il meccanismo che brucia parte delle commissioni, ma smettere di considerarlo la principale giustificazione del valore della criptovaluta. Secondo il cofondatore di Ethereum, la rete dovrebbe puntare di più sul ruolo di ETH come riserva di valore, facendo leva sulla propria resilienza. 1
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La distinzione è importante. Il burn riduce la quantità di ETH in circolazione, ma Buterin dubita che basti a creare un solido «pavimento» di valutazione. E inseguire l’obiettivo di bruciare sempre più token potrebbe entrare in conflitto con altre caratteristiche della rete, come decentralizzazione e accessibilità. 3
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Il paragone con L’Oréal mette in prospettiva i numeri
Uno degli argomenti riguarda la scala necessaria per giustificare, tramite le sole commissioni, una capitalizzazione di mercato di Ethereum pari a circa 270 miliardi di dollari. Il confronto riportato prende come riferimento L’Oréal, le cui spese annuali di ricerca e sviluppo sarebbero pari a circa lo 0,58% del suo valore di mercato. Applicando la stessa proporzione a Ethereum, si arriverebbe a un ipotetico costo annuo per lo sviluppo del protocollo di circa 700.000 ETH; le entrate dei validatori si ridurrebbero, secondo le stime riportate, di circa due terzi. 7
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È un paragone per mostrare l’ordine di grandezza, non un budget annunciato per Ethereum né una proposta di modifica a EIP-1559. Evidenzia anche un problema di governance: finanziare nel tempo un impegno di sviluppo di quelle dimensioni richiederebbe decisioni continuative su come raccogliere e destinare le risorse. 9
Il burn non garantisce un valore minimo
Un calcolo semplificato mostra i limiti di questa tesi. Se ogni anno venissero bruciati 1 miliardo di dollari in ETH, e si applicasse un tasso di sconto del 4%, il valore teorico risultante sarebbe di 25 miliardi di dollari: molto meno dei circa 270 miliardi usati nel confronto. È un modello illustrativo, non una previsione del prezzo, e presuppone che i burn annuali restino stabili. 3
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C’è poi il problema della dipendenza dall’attività della rete. Una parte consistente dei burn passati è stata alimentata da ricchezza e transazioni interne al mondo crypto. Se il prezzo di ETH scendesse e frenasse la spesa, potrebbe diminuire anche l’attività che genera commissioni e, di conseguenza, il burn. Il meccanismo sarebbe quindi meno indipendente di quanto suggerisca un semplice calcolo basato su entrate ricorrenti. 5
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Più burn potrebbe voler dire più intervento e commissioni più alte
Puntare a bruciare più ETH non sarebbe una scelta senza costi. Secondo le ricostruzioni dell’argomento di Buterin, ottimizzare la rete per aumentare il burn potrebbe richiedere una governance più interventista e comportare commissioni gas più alte, con possibili conseguenze per la decentralizzazione e la resistenza al controllo da parte di pochi soggetti. Costi di transazione più elevati potrebbero inoltre limitare l’accesso per alcuni utenti. 6
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Il compromesso, dunque, è tra estrarre più valore dall’uso della rete e mantenerla aperta e resiliente. Buterin non sostiene che commissioni e burn siano inutili: contesta che massimizzarli debba diventare l’obiettivo principale, se questo rischia di indebolire le qualità su cui Ethereum fa affidamento. 1
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Una riserva di valore fondata su CROPS
In alternativa, Buterin richiama le caratteristiche riassunte nell’acronimo «CROPS»: resistenza alla censura e alla cattura, codice aperto, privacy e sicurezza. In questa prospettiva, l’idea di ETH come riserva di valore si basa sulla fiducia nella durata e nelle garanzie della rete, non sulla promessa che i burn supereranno sempre la nuova emissione. 1
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Per questo, secondo Buterin, EIP-1559 può restare in vigore anche se, nel lungo periodo, il burn rimane sotto il 10% del livello necessario a compensare l’emissione. Il meccanismo può continuare a bruciare commissioni senza essere considerato la spiegazione principale del valore di ETH. 2
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Per chi investe, la domanda resta aperta: se i burn non compensano l’emissione, la sola distruzione di token non impedisce alla quantità complessiva di ETH di aumentare. Buterin sposta quindi il criterio di valutazione: conta capire se la resilienza di Ethereum e l’utilità della sua rete sosterranno la domanda di ETH. La sua tesi, però, non garantisce che la criptovaluta manterrà il proprio potere d’acquisto o giustificherà una particolare capitalizzazione. 3
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L’8 novembre 2026 Vitalik Buterin ha sostenuto che il valore di ETH dovrebbe fondarsi soprattutto sulla resilienza e sulla decentralizzazione di Ethereum, non sul volume di commissioni bruciate. Un esempio teorico: bruciare 1 miliardo di dollari in ETH ogni anno, con un tasso di sconto del 4%, implicherebbe una valutazione di 25 miliardi, molto inferiore ai circa 270 miliardi citati nel confronto.
Sources
cointelegraph.comVitalik ‘Pivots’ ETH To Store Of Value, Crypto Suffers After US Election: Hodler’s Digest
ababnews.comVitalik Buterin argues ETH should be positioned as a store of value rather than a fee-burning token
en.bloomingbit.ioVitalik Buterin Says Ethereum's Value Should Hinge on Store-of-Value Role, Not Fee Burns
coinpaper.comVitalik Buterin Challenges Ethereum's ETH Burn Thesis