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Il boom dell’intelligenza artificiale è diventato un sostegno per l’economia: cosa succederebbe se si fermasse?
Oxford Economics stima che gli effetti legati all’IA abbiano aggiunto in media 0,2 punti percentuali alla crescita di sei economie avanzate nel 2025 26. Krugman mette in guardia da un’improvvisa perdita di fiducia; Gita Gopinath si chiede se le aziende riusciranno a recuperare gli investimenti; Oxford Economics evid...
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Research answer
Key takeaways
- Oxford Economics stima che gli effetti legati all’IA abbiano aggiunto in media 0,2 punti percentuali alla crescita di sei economie avanzate nel 2025 26.
- Krugman mette in guardia da un’improvvisa perdita di fiducia; Gita Gopinath si chiede se le aziende riusciranno a recuperare gli investimenti; Oxford Economics evidenzia la vulnerabilità dell’economia più ampia.
- Un rallentamento degli investimenti potrebbe amplificare le difficoltà economiche, ma le fonti non indicano che una recessione sia inevitabile.
AI Prompt
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Il boom dell’intelligenza artificiale non riguarda più soltanto le aziende tecnologiche: gli investimenti nel settore contribuiscono anche alla crescita economica e sostengono una parte importante delle aspettative dei mercati. Per questo Paul Krugman, Gita Gopinath e Oxford Economics avvertono che un’inversione di tendenza potrebbe propagarsi oltre il comparto tech. Oxford Economics stima che gli effetti legati all’IA abbiano sostenuto, in media, 0,2 punti percentuali della crescita di sei economie avanzate nel 2025-26; per gli Stati Uniti, circa un terzo della crescita del periodo sarebbe riconducibile all’IA. Sono stime che aiutano a capire la preoccupazione, non la prova che una recessione sia imminente. 42
Tre avvertimenti, tre possibili punti deboli
Krugman: la fiducia può spezzarsi all’improvviso
Krugman descrive un possibile rovesciamento del boom dell’IA come un «momento Wile E. Coyote»: investitori e finanziatori continuano a sostenere la corsa finché non si rendono conto che i rendimenti attesi potrebbero non giustificare gli impegni presi. A quel punto, il ciclo degli investimenti può interrompersi bruscamente. È una metafora di un possibile crollo della fiducia, non l’affermazione che il crollo sia già avvenuto. 12
Alcuni resoconti riferiscono che Krugman considera possibile una recessione peggiore di quella seguita al boom tecnologico di fine anni Novanta, con una ripresa lenta e una disoccupazione elevata per anni. 5 Nel suo ragionamento sui possibili scenari di crisi, però, presenta questi rischi come eventualità, non come una previsione certa.
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Gopinath: prima o poi la spesa deve produrre rendimenti
Gita Gopinath ha avvertito che la concorrenza intensa potrebbe rendere difficile per le aziende recuperare gli ingenti capitali investiti nell’IA, aumentando il rischio di una correzione delle valutazioni. Ha anche sottolineato che è difficile prevedere quando potrebbe verificarsi. 3
9 Il punto è che l’IA può rivelarsi utile e, allo stesso tempo, alcune società o alcuni investitori potrebbero non ottenere rendimenti sufficienti a giustificare le spese o i prezzi di mercato.
Una delle notizie cita una previsione di quasi mille miliardi di dollari di spesa globale per l’IA nel 2026. Si tratta di una proiezione, non della conferma che l’intera somma sia già stata spesa. 9
Oxford Economics: lo shock potrebbe estendersi all’economia
Oxford Economics ha avvertito che una frenata dei mercati legata all’IA potrebbe aggravare un’economia globale già in rallentamento e, potenzialmente, spingere alcune grandi economie in recessione. Le sue stime indicano che gli effetti legati all’IA hanno sostenuto la crescita recente: se quel contributo venisse meno, le economie sarebbero più esposte. 42
Un altro resoconto riferisce che Oxford Economics considera il rischio di recessione globale il più elevato dal 2001, ma descrive l’eventuale paragone come più vicino alla relativamente lieve recessione del 2001 che alla crisi del 2008. È un’allerta su un rischio aumentato, non la previsione di una grave crisi finanziaria imminente. 36
Come un rallentamento dell’IA potrebbe propagarsi
Non è necessario che l’intelligenza artificiale smetta di progredire perché si manifestino queste conseguenze. La catena potrebbe iniziare se i ricavi attesi deludessero o se diventasse più difficile ottenere finanziamenti:
- Le aziende riducono gli investimenti. Progetti infrastrutturali legati all’IA rinviati o cancellati diminuirebbero una componente della spesa che ha sostenuto la crescita. Le stime di Oxford Economics suggeriscono che le attività collegate all’IA abbiano contribuito ai recenti aumenti della produzione.
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- Le perdite sui mercati frenano fiducia e ricchezza. Se le valutazioni dei titoli legati all’IA calassero, gli investitori potrebbero diventare più prudenti e le imprese incontrare maggiori difficoltà nel finanziare nuovi progetti. Bloomberg ha riferito che le società legate all’IA rappresentano una quota rilevante dei recenti guadagni dell’indice S&P 500, rendendo il mercato più sensibile a un’inversione di tendenza.
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- Il rallentamento supera i confini nazionali. Gli investimenti nell’IA coinvolgono catene di fornitura e mercati ben oltre gli Stati Uniti. Un commento di Reuters avverte che una brusca caduta dei titoli legati all’IA potrebbe aggravare la debolezza globale.
- Altre pressioni possono sommarsi. La direttrice generale del Fondo monetario internazionale, Kristalina Georgieva, ha descritto lo shock negativo all’offerta di energia dovuto al conflitto in Medio Oriente e lo stimolo positivo della domanda di IA come due forze che spingono la crescita in direzioni opposte. Se la domanda di IA si indebolisse, verrebbe meno una parte di quel sostegno mentre resterebbero le pressioni energetiche.
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Sono possibili canali di trasmissione, non la dimostrazione che una correzione di mercato provocherebbe automaticamente una recessione. Contano l’entità e la durata della frenata, oltre alla risposta di governi, banche centrali e imprese.
Perché non è una previsione di recessione condivisa da tutti
Gli economisti non concordano sul fatto che un calo della spesa per l’IA sarebbe abbastanza ampio da spingere l’economia in recessione. Morningstar ritiene improbabile che una stretta degli investimenti nell’IA basti a provocarla: la Federal Reserve potrebbe compensare parte della domanda perduta abbassando i tassi d’interesse. Se la frenata si verificasse, indica una recessione simile a quella del 2001 come scenario negativo. 47
È importante anche distinguere una correzione dei mercati da una crisi finanziaria sistemica. Le fonti descrivono i rischi di un’inversione della spesa e delle valutazioni legate all’IA, ma le informazioni citate qui non dimostrano che una crisi di questo tipo sia già in corso. Il FMI ha segnalato i rischi di una fine del boom degli investimenti nell’IA, insieme alle preoccupazioni per il debito e per un conflitto prolungato in Medio Oriente. 34
Quali dati non sono confermati dalle fonti disponibili
Alcune cifre circolate nelle discussioni sui rischi di una frenata dell’IA non trovano conferma negli estratti delle fonti disponibili: tra queste, un calo del 27% dei titoli degli hyperscaler dai massimi, specifici aumenti dei costi delle assicurazioni contro il default per le società di IA, una quota del 27% degli investimenti fissi statunitensi attribuita all’IA e una stima del FMI di una perdita dell’1,1% del PIL mondiale dopo un forte calo degli investimenti. Sulla base di queste notizie, tali cifre non vanno considerate accertate.
La conclusione supportata dalle fonti è più circoscritta: gli investimenti collegati all’IA hanno contribuito alla crescita recente e un loro brusco rallentamento potrebbe indebolire quel sostegno e amplificare altre difficoltà economiche. Krugman mette l’accento su una possibile perdita improvvisa di fiducia, Gopinath si interroga sulla capacità delle aziende di ottenere rendimenti adeguati e Oxford Economics richiama l’esposizione dell’economia nel suo complesso. Insieme descrivono un rischio di recessione, non una certezza. 12
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Oxford Economics stima che gli effetti legati all’IA abbiano aggiunto in media 0,2 punti percentuali alla crescita di sei economie avanzate nel 2025 26. Krugman mette in guardia da un’improvvisa perdita di fiducia; Gita Gopinath si chiede se le aziende riusciranno a recuperare gli investimenti; Oxford Economics evidenzia la vulnerabilità dell’economia più ampia.
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Un rallentamento degli investimenti potrebbe amplificare le difficoltà economiche, ma le fonti non indicano che una recessione sia inevitabile.
Sources
paulkrugman.substack.comAfter the Bubble Bursts - Paul Krugman - Substack
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