Cinque Paesi del G7 spendono più per gli interessi sul debito che per la difesa

Il G7, cioè il gruppo che riunisce Canada, Francia, Germania, Italia, Giappone, Regno Unito e Stati Uniti, si trova così davanti a un equilibrio di bilancio sempre più difficile: da un lato aumentano gli interessi da pagare sui prestiti passati, dall’altro crescono le richieste di spesa militare.

Quali Paesi spendono più per il debito che per la difesa?

Le uniche eccezioni sono Germania e Canada. Negli altri cinque Paesi, il confronto è il seguente:

• Italia: la spesa per gli interessi sul debito è quasi tre volte quella destinata alla difesa; equivale a circa il 193% del bilancio militare .
• Stati Uniti: gli interessi sul debito pubblico sono all’incirca il doppio della spesa per la difesa .
• Regno Unito e Francia: in entrambi i casi, il servizio del debito costa circa il doppio dei rispettivi bilanci della difesa .
• Giappone: anche Tokyo rientra nel gruppo dei Paesi del G7 in cui gli interessi superano la spesa militare, sebbene i rapporti esatti varino leggermente a seconda della fonte .

La Germania rappresenta il caso più favorevole nel confronto: nel 2026 i suoi interessi sul debito dovrebbero ammontare a circa il 35% della spesa per la difesa .

Debito in crescita verso i livelli della pandemia

Secondo le proiezioni di Scope Ratings, il debito delle amministrazioni pubbliche del G7 salirà al 135,2% del PIL entro il 2029, avvicinandosi al picco del 139,6% registrato nel 2020 durante la pandemia di COVID-19 .

La traiettoria degli Stati Uniti appare particolarmente delicata: il debito pubblico americano dovrebbe raggiungere il 137,8% del PIL nel 2029, superando il precedente massimo del 132% toccato nel 2020 . Per gli Stati Uniti, Scope stima inoltre che gli interessi netti assorbiranno in media circa il 12% delle entrate pubbliche tra il 2025 e il 2030, almeno il doppio rispetto a Paesi comparabili .

Bloomberg segnala che i pagamenti per interessi sono destinati a continuare ad aumentare soprattutto negli Stati Uniti, in Giappone e in Francia, dove l’elevato stock di debito si combina con tassi d’interesse relativamente alti .

La pressione non riguarda soltanto il G7. Il Fondo monetario internazionale ha avvertito nell’ottobre 2025 che il debito pubblico mondiale potrebbe superare il 100% del PIL entro il 2029, raggiungendo il livello più alto dal 1948. L’aumento dei costi di finanziamento rischia di comprimere i bilanci proprio mentre aumentano anche le spese per la difesa e quelle legate all’invecchiamento della popolazione .

La tensione tra riarmo e sostenibilità dei conti

I Paesi della NATO hanno concordato di portare la spesa per la difesa verso il 3,5% del PIL entro il 2035 . Ma l’aumento degli interessi sul debito riduce lo spazio di manovra disponibile per rispettare questi impegni senza aumentare deficit o tasse, oppure senza tagliare altre voci di spesa.

Scope ha indicato la Francia come esempio concreto di questa difficoltà. Se Parigi aumentasse la spesa per la difesa al 3% del PIL senza misure compensative di contenimento della spesa o una maggiore condivisione degli oneri a livello europeo, il deficit potrebbe superare il 4% del PIL nel 2029 e il debito pubblico oltrepassare il 120% del PIL .

Il problema, quindi, non è soltanto quanto spendere per la sicurezza, ma come finanziare il rafforzamento militare in un contesto in cui una quota crescente delle entrate viene già destinata a pagare il debito passato.

Nessuna crisi immediata, ma maggiore vulnerabilità

Finora la maggior parte dei Paesi del G7 ha evitato crisi acute di rifinanziamento. Tuttavia, Scope avverte che l’elevato indebitamento, unito a disavanzi primari ancora consistenti, rende i bilanci pubblici più sensibili alle variazioni delle condizioni di finanziamento sui mercati .

In pratica, un aumento dei rendimenti obbligazionari o un calo della fiducia degli investitori potrebbe far crescere rapidamente il costo dei nuovi prestiti e di quelli da rinnovare. Non si tratta necessariamente di una crisi già in corso, ma di una struttura finanziaria diventata più fragile rispetto a qualche anno fa.

Il punto chiave

I dati di Bloomberg e Scope Ratings descrivono una possibile svolta storica: in cinque delle sette principali economie avanzate, pagare gli interessi sul debito costa ormai più che finanziare la capacità militare corrente. Con i rapporti debito/PIL ancora in aumento e gli obiettivi della NATO destinati a diventare più ambiziosi, il confronto tra sostenibilità dei conti pubblici e nuove esigenze di difesa sarà probabilmente uno dei nodi fiscali centrali fino alla fine del decennio.