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EQT completa l’acquisizione di Coller Capital: nasce una nuova piattaforma per i secondaries
EQT ha completato il 31 agosto 2026 l’operazione da 3,2 miliardi di dollari con Coller Capital, creando Coller EQT come attività dedicata ai secondaries. Jeremy Coller è diventato responsabile e Chief Investment Officer di Coller EQT, entrando anche nell’Executive Committee di EQT.
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Key takeaways
- EQT ha completato il 31 agosto 2026 l’operazione da 3,2 miliardi di dollari con Coller Capital, creando Coller EQT come attività dedicata ai secondaries.
- Jeremy Coller è diventato responsabile e Chief Investment Officer di Coller EQT, entrando anche nell’Executive Committee di EQT.
- L’operazione offre a EQT una piattaforma su larga scala per i secondaries di private equity e credito, in un mercato in cui investitori e gestori cercano più liquidità e flessibilità.
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EQT ha completato il 31 agosto 2026 la combinazione con Coller Capital, trasformando l’accordo annunciato a gennaio in una nuova piattaforma dedicata ai secondaries all’interno del gruppo globale di investimenti nei mercati privati. La nuova attività opererà con il marchio Coller EQT e aggiungerà soluzioni specializzate di liquidità all’offerta già esistente di EQT. 17
I numeri dell’operazione
Il corrispettivo base è pari a 3,2 miliardi di dollari, calcolati su base cash-free e debt-free, cioè senza considerare disponibilità liquide e debito. EQT ha emesso 80.360.882 azioni ordinarie, equivalenti a circa il 7% delle azioni in circolazione, e ha versato circa 65 milioni di dollari in contanti, soggetti ai consueti aggiustamenti contabili al completamento. 17
È inoltre previsto un ulteriore pagamento in contanti fino a 500 milioni di dollari, legato alla performance di Coller nel periodo di 12 mesi che termina a marzo 2029. 17
La struttura rende quindi una parte del prezzo dipendente dai risultati futuri, anziché interamente fissa. I principali manager di Coller dovrebbero ricevere circa il 64% del corrispettivo eventuale e si sono impegnati a reinvestire in azioni EQT i proventi netti ricevuti. 2
Che cosa entra nel perimetro di EQT
EQT ha acquisito il 100% della società di gestione di Coller Capital e delle entità di general partner che controllano i fondi Coller. L’operazione comprende anche una partecipazione del 10% al carried interest di Coller International Partners IX, il più recente fondo di punta di Coller nei secondaries di private equity. 17
Il carried interest è la quota di rendimento spettante al gestore quando un fondo supera determinati risultati. In base all’accordo, e in linea con le politiche già adottate da EQT, il gruppo avrà inoltre il diritto di investire nel 35% del carried interest dei futuri fondi Coller a capitale chiuso. 2
In questo modo EQT non acquisisce soltanto la piattaforma di gestione, ma anche una partecipazione all’economia dei fondi esistenti e futuri. Il valore della nuova attività resterà così collegato, almeno in parte, alla capacità di Coller di generare risultati nel tempo.
Perché i secondaries sono strategici
Nel private equity, il mercato dei secondaries consente di comprare e vendere investimenti già esistenti, invece di attendere esclusivamente un’uscita tradizionale, come una quotazione in Borsa o una vendita industriale. Per investitori e gestori, può offrire strumenti per ottenere liquidità, ribilanciare i portafogli e impiegare capitale anche quando i mercati IPO e M&A rallentano. 2
Il contesto di mercato è stato centrale nella decisione di EQT. Il volume delle transazioni nei secondaries ha superato i 120 miliardi di dollari nella prima metà del 2026, quasi il 20% in più rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente e il miglior primo semestre mai registrato, secondo i dati citati da EQT. 2
Acquisire uno specialista già affermato permette a EQT di entrare rapidamente in questo segmento, invece di costruire da zero un team e una piattaforma d’investimento. La combinazione estende quindi le competenze del gruppo verso un’area focalizzata sulle soluzioni di liquidità nei mercati privati.
Che cosa porta Coller EQT
Coller EQT sarà un’attività distinta all’interno di EQT, non semplicemente una strategia aggiuntiva incorporata in una divisione esistente. Coller porta nove strategie nei secondaries di private equity e credito, comprese competenze LP-led e GP-led, sviluppate in 36 anni di attività. 2
Le operazioni LP-led riguardano in genere la vendita da parte di un investitore della propria quota in un fondo, mentre quelle GP-led sono promosse dal gestore del fondo e possono coinvolgere, per esempio, il trasferimento o la riorganizzazione di partecipazioni in portafoglio.
La piattaforma combinata comprenderà fondi a capitale chiuso, prodotti evergreen — pensati per raccolta e liquidità più continuative — e soluzioni dedicate alle compagnie assicurative. Il valore patrimoniale netto della piattaforma evergreen supera i 10 miliardi di euro. 2
Con il completamento dell’operazione, gli asset in gestione dichiarati da EQT salgono a 341 miliardi di euro, inclusi 186 miliardi di euro di asset in gestione che generano commissioni, al 30 giugno 2026. 2
L’obiettivo operativo è duplice: Coller mantiene le proprie competenze specialistiche in origination, analisi e decisioni d’investimento, mentre ottiene accesso alla base clienti, alla rete distributiva, al capitale e all’infrastruttura operativa di EQT. 2
Jeremy Coller alla guida della nuova attività
Jeremy Coller è diventato responsabile e Chief Investment Officer di Coller EQT ed è entrato nell’Executive Committee di EQT. 2
La scelta conserva la leadership degli investimenti nelle mani del team specializzato, inserendo però la nuova attività nella struttura di governance più ampia di EQT. È un equilibrio importante per il modello dell’operazione: sfruttare la scala del gruppo senza compromettere l’indipendenza ritenuta essenziale per origination e valutazione degli investimenti.
L’obiettivo di crescita in quattro anni
EQT ha confermato l’impegno a raddoppiare entro quattro anni gli asset in gestione che generano commissioni di Coller. Coller EQT ha inoltre iniziato a preparare un’espansione verso ulteriori classi di attivo. 2
L’ambizione indica che EQT considera la combinazione qualcosa di più di un’acquisizione una tantum della società di gestione e dei relativi flussi economici. La piattaforma dovrebbe diventare un motore di crescita capace di coprire più prodotti, clientela e bisogni di liquidità nei mercati privati.
Jeremy Coller ha sostenuto che, con la maturazione del mercato, i secondaries potrebbero arrivare ad avere un’importanza paragonabile a quella del private equity stesso. Si tratta tuttavia della valutazione strategica di un dirigente, non di una previsione di mercato consolidata. Nel breve periodo, il test più concreto sarà capire se la nuova piattaforma riuscirà a raggiungere l’obiettivo sugli asset che generano commissioni preservando le competenze d’investimento di Coller.
Che cosa osservare ora
L’operazione garantisce a EQT una presenza immediata in un segmento in rapida crescita, ma il successo nel lungo periodo dipenderà dall’esecuzione. Gli indicatori principali saranno l’evoluzione degli asset che generano commissioni, il lancio di nuovi prodotti e l’ingresso in ulteriori classi di attivo, la capacità di raggiungere clienti assicurativi e di gestione patrimoniale e la possibilità di crescere senza indebolire la disciplina d’investimento di Coller.
In sostanza, EQT utilizza la combinazione con Coller per aggiungere soluzioni di liquidità alla propria piattaforma nei mercati privati. Il pagamento in azioni allinea i venditori agli interessi di EQT, la componente variabile lega una parte del prezzo alla performance futura e Coller EQT offre al gruppo un veicolo dedicato per puntare sulla crescita dei secondaries.
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