Mercati Globali: S&P 500 ai massimi, 18,6 miliardi di nuovi afflussi e inflazione in calo

La settimana chiusasi il 12 agosto 2026 ha inviato un messaggio chiaro ai mercati: l'inflazione si sta raffreddando, ma la Federal Reserve non è ancora pronta a dichiarare vittoria. Gli investitori hanno risposto immettendo 18,62 miliardi di dollari nei fondi azionari globali per la dodicesima settimana consecutiva, spingendo l'S&P 500 a un nuovo record, mentre petrolio e oro hanno seguito traiettorie opposte tra aspettative sui tassi e tensioni geopolitiche.

I fondi azionari globali allungano la striscia positiva a 12 settimane

Secondo i dati LSEG Lipper, i fondi azionari globali hanno attratto un netto di 18,62 miliardi di dollari nella settimana terminata il 12 agosto, in leggero aumento rispetto ai 17,27 miliardi della settimana precedente . Si tratta della dodicesima settimana consecutiva di afflussi, alimentata dall'ottimismo per una solida stagione degli utili, dalla crescita dei payroll USA più debole del previsto e da un'inflazione in raffreddamento che ha mitigato le attese di un rialzo dei tassi Fed .

Ripartizione regionale: I fondi azionari europei hanno guidato la raccolta con 13,52 miliardi di dollari in afflussi netti, il dato settimanale più alto dal 7 luglio . I fondi USA hanno attratto 2,58 miliardi, invertendo il deflusso netto di 1,36 miliardi della settimana precedente . I fondi asiatici hanno raccolto 4,13 miliardi .

Dettaglio settoriale USA: I fondi growth USA hanno attratto 8,78 miliardi di dollari — il dato settimanale più alto dal novembre 2024 — mentre i fondi value hanno registrato acquisti netti per 1,79 miliardi . Tuttavia, gli investitori hanno ritirato un netto di 3,78 miliardi dai fondi settoriali, trainati da 4,62 miliardi di deflussi dai fondi tecnologici dopo sei settimane consecutive di acquisti netti . Anche i fondi finanziari hanno registrato deflussi netti per 633 milioni di dollari .

L'Investment Company Institute ha riportato afflussi totali stimati per 27,28 miliardi di dollari verso fondi comuni a lungo termine ed ETF per la settimana terminata il 5 agosto .

CPI di luglio: in linea e benigno

L'indice dei prezzi al consumo (CPI) pubblicato il 12 agosto ha mostrato un aumento dei prezzi dello 0,1% su base mensile (in linea con le attese) e del 3,4% su base annua . Il CPI core (esclusi alimentari ed energia) è salito dello 0,2% mensile e del 2,5% annuo — il ritmo annuale più lento dall'impennata post-pandemica, avvicinandosi all'obiettivo del 2% della Fed .

Il report è stato accolto con sollievo. "I dati del CPI hanno rispettato le attese e hanno ulteriormente ridotto le probabilità che la Fed sia costretta a un rialzo a settembre", hanno commentato gli analisti . La lettura benigna ha fatto seguito a un calo a sorpresa a giugno e a un calo dei prezzi della benzina per il secondo mese consecutivo .

PPI di luglio: piatto e sotto le previsioni

Il giorno successivo, l'indice dei prezzi alla produzione (PPI) di luglio si è rivelato piatto su base mensile, al di sotto del consenso dello 0,2% . Il PPI core (esclusi alimentari ed energia) è salito dello 0,2%, anch'esso al di sotto della previsione dello 0,3% . Su base annua, il PPI headline è rallentato al 4,7% dal 5,5% di giugno .

La lettura piatta dei prezzi alla produzione ha ulteriormente smorzato le attese di un rialzo dei tassi a breve termine. "I dati hanno indotto la maggior parte degli economisti ad aspettarsi letture moderate anche negli indici dei prezzi PCE di luglio", ha riferito Reuters .

Rendimenti dei Treasury e probabilità di rialzo dei tassi

I rendimenti dei Treasury sono scesi leggermente dopo i dati sull'inflazione. Il rendimento del Treasury decennale è sceso a circa il 4,64%–4,66% dopo i report . Anche il rendimento del biennale è sceso marginalmente .

Più significativamente, le probabilità di un rialzo dei tassi a settembre sono crollate. I dati del CME FedWatch hanno mostrato che la probabilità di un rialzo a settembre è scesa al 38%–40% dopo la pubblicazione del CPI, in calo rispetto al 48%–55% di una settimana prima . Tuttavia, i mercati vedevano ancora una probabilità di circa il 56% di un rialzo entro la riunione di ottobre . Schwab ha osservato: "Le probabilità di almeno un rialzo entro la fine dell'anno rimangono vicine al 63%" .

L'S&P 500 tocca un record storico

L'S&P 500 ha chiuso a un record storico di 7.748,50 punti mercoledì 12 agosto, in rialzo dello 0,26% . Ha poi esteso i guadagni giovedì 13 agosto, chiudendo a un nuovo record di 7.798,99 punti — in rialzo dello 0,65% — poiché i dati moderati del PPI hanno rafforzato le attese che la Fed avrebbe mantenuto i tassi invariati a settembre . Il benchmark era in rialzo di circa il 13% da inizio anno . I guadagni sono stati alimentati dai progressi di Sandisk e di altri titoli tecnologici di peso, trainati dall'ottimismo legato all'IA .

Petrolio e oro: percorsi divergenti

Il Brent greggio ha oscillato in un intervallo volatile vicino ai 90 dollari al barile all'inizio della settimana, in mezzo a tensioni geopolitiche, comprese le nuove richieste USA all'Iran . Si è attestato intorno a 88,98 dollari il 12 agosto e a circa 87,14 dollari entro il 14 agosto . Il petrolio aveva guadagnato circa il 12% su base settimanale nel periodo precedente .

L'oro ha beneficiato dei dati sull'inflazione in raffreddamento e della riduzione delle attese di rialzo dei tassi. L'oro spot è salito dello 0,92% a 4.407,12 dollari l'oncia il 12 agosto, toccando un massimo di due mesi, mentre i futures USA sull'oro si sono attestati a 4.467,50 dollari . L'oro è stato sostenuto dal CPI benigno e dal calo delle probabilità di un rialzo a settembre, sebbene abbia leggermente ceduto più avanti nella settimana .

La presidente della Fed di Cleveland Beth Hammack: una nota hawkish

La presidente della Fed di Cleveland, Beth Hammack, ha mantenuto un tono cauto durante il periodo. Ha ribadito che, sebbene i recenti dati sull'inflazione siano incoraggianti, la Fed non dovrebbe dichiarare vittoria prematuramente e ha bisogno di vedere prove sostenute che le pressioni sui prezzi siano pienamente sotto controllo prima di considerare qualsiasi allentamento della politica monetaria. Le sue osservazioni hanno rappresentato un contrappunto al repricing accomodante del mercato, sebbene le citazioni esatte non siano state riportate nei resoconti disponibili.

Punti chiave

Indicatore	Movimento	Livello chiave
Afflussi fondi azionari globali	12a settimana consecutiva; +18,62 miliardi USD	18,62 miliardi USD netti
S&P 500	Chiusura record (13 agosto)	7.798,99
Rendimento Treasury decennale	Leggero calo dopo CPI/PPI	~4,64%–4,66%
Probabilità rialzo tassi a settembre	Calo netto	38%–40%
Probabilità rialzo tassi entro fine anno	Ancora elevata	~63%
Brent greggio	Volatile, vicino a 90 USD a inizio settimana	~87–89 USD
Oro	Massimo da due mesi	4.407 USD/oncia spot

La settimana ha dimostrato che i mercati stanno sempre più prezzando uno scenario di "atterraggio morbido" — inflazione in raffreddamento senza una forte recessione economica — ma la prossima mossa della Fed rimane incerta. Con le probabilità di un rialzo entro fine anno ancora superiori al 60%, il dibattito su se la banca centrale abbia davvero concluso il ciclo di stretta è tutt'altro che chiuso.