La pressione è proseguita il 4 giugno, quando un’ulteriore ondata ha cancellato circa 1,5 miliardi di dollari di posizioni long mentre Bitcoin continuava a perdere terreno . Sommando le due sessioni, il totale delle liquidazioni è arrivato a circa 3,3-3,4 miliardi di dollari, quasi interamente concentrati sulle posizioni che puntavano al rialzo .

Le liquidazioni degli short sono state invece marginali. Il dato conferma che non si è trattato di un’ondata equilibrata di panico, ma della liquidazione a senso unico di scommesse rialziste eccessivamente indebitate .

L’impatto sui trader è stato notevole: oltre 208.000 operatori sono stati liquidati durante l’evento. In una sola ora, il 2 giugno, sono state chiuse automaticamente posizioni per circa 394 milioni di dollari quando i sistemi di liquidazione dei principali exchange sono entrati in funzione .

Bitcoin, Ethereum e Solana: chi ha pagato il prezzo più alto

Bitcoin (BTC) ha subito le perdite maggiori. Il 3 giugno, le liquidazioni su Bitcoin sono state stimate tra 662,4 e 693,6 milioni di dollari, con circa il 91,3% riconducibile a posizioni long . Il 4 giugno sono state liquidate altre posizioni BTC per circa 198 milioni di dollari: 169,5 milioni, pari all’85,6%, provenivano da chi era posizionato al rialzo .

Ethereum (ETH) ha registrato il secondo peggior bilancio. Il 3 giugno sono state liquidate posizioni per un valore compreso tra 367,8 e 473,8 milioni di dollari, quasi tutte long . Il giorno successivo, le liquidazioni su Ethereum hanno raggiunto circa 386 milioni di dollari, rendendolo l’altcoin più colpita dalla fase di ribasso .

Solana (SOL) ha subito un’ondata più contenuta in termini assoluti, ma estremamente sbilanciata: 76,3 milioni di dollari di liquidazioni il 3 giugno, di cui il 97,1% su posizioni long . Nella stessa giornata il token ha perso oltre l’8% durante la seduta, un riflesso della capitolazione sul lato rialzista .

Bitcoin vicino ai 60.000 dollari

Il prezzo spot di Bitcoin è sceso il 4 giugno fino a un minimo compreso tra 61.300 e 61.351 dollari, portandosi a ridosso dell’area psicologicamente importante dei 60.000 dollari .

Il movimento non è arrivato all’improvviso: nel mese precedente Bitcoin aveva perso oltre il 25% e si trovava circa il 50% sotto il massimo storico di circa 126.000 dollari, raggiunto nell’ottobre 2025 .

Anche Ethereum ha seguito la discesa. Il 3 giugno è scivolato a 1.862 dollari, con un calo giornaliero del 5,3%, prima di arretrare ulteriormente verso 1.789 dollari il 4 giugno .

Il segnale controcorrente dei derivati

I numeri delle liquidazioni raccontano una storia fortemente ribassista. Tuttavia, alcuni indicatori del mercato dei derivati stanno mostrando un possibile segnale opposto. Tre elementi si sono allineati:

1. Open interest in contrazione. L’open interest, cioè il valore complessivo dei contratti futures ancora aperti, si è ridotto rapidamente mentre le posizioni a leva venivano eliminate . Questo processo ha ridotto l’eccesso speculativo e, almeno in teoria, anche il carburante per nuove liquidazioni a cascata.

2. Funding rate negativi. I tassi di finanziamento dei perpetual swap sono rimasti profondamente negativi durante il sell-off. Il dato indica che il mercato si è affollato di posizioni short, aperte da trader che scommettono su ulteriori ribassi. Con funding rate negativi, sono gli short a sostenere nel tempo un costo strutturale per mantenere le posizioni .

3. Liquidità concentrata sul lato short. Dopo il reset dell’open interest e con il posizionamento diventato molto ribassista, la distribuzione delle liquidazioni appare asimmetrica. Cluster di liquidazioni long si trovano intorno ai 63.000 dollari, mentre circa 3,5 miliardi di dollari di posizioni short potrebbero essere vulnerabili a uno squeeze se Bitcoin tornasse verso i 70.000 dollari .

La combinazione di open interest ridotto, funding rate negativi e posizionamento short affollato rappresenta una configurazione tecnica che in passato ha preceduto brusche inversioni al rialzo. Perché lo scenario prenda forma, Bitcoin dovrebbe però recuperare prima l’area compresa tra 65.000 e 70.000 dollari .

I livelli da monitorare

Supporto al ribasso. L’area dei 60.000 dollari rappresenta l’ultima grande difesa prima di un possibile test del livello di prezzo realizzato, stimato intorno ai 54.000 dollari. I dati on-chain indicano che circa il 24,6% della capitalizzazione realizzata di Bitcoin si concentra tra 54.000 e 75.000 dollari, una densità che in passato ha caratterizzato importanti minimi di ciclo, come quelli del 2018 e del 2022 .

Resistenza al rialzo. La fascia tra 65.000 e 70.000 dollari è ora diventata una resistenza. In particolare, 65.000 dollari coincidono con un precedente supporto che ha ceduto durante il sell-off. Un recupero stabile sopra i 70.000 dollari potrebbe indebolire la dinamica dettata dalla paura e innescare la chiusura forzata delle posizioni short .

Il rischio Mt. Gox resta sullo sfondo

A complicare il quadro tecnico c’è ancora il potenziale eccesso di offerta legato a Mt. Gox, l’exchange giapponese fallito. Il fiduciario incaricato della riabilitazione detiene ancora circa 34.504 BTC, per un valore stimato di 2,43 miliardi di dollari: si tratta della maggiore partecipazione irrisolta associata a un exchange crypto fallito .

Il 2 giugno, proprio prima dell’accelerazione del sell-off, il fiduciario ha trasferito 10.422 BTC, pari a circa 739 milioni di dollari, verso un nuovo wallet. È stato il trasferimento più consistente degli ultimi mesi .

La scadenza finale per i rimborsi ai creditori è stata rinviata più volte: dalla data originaria del 31 ottobre 2023 al 31 ottobre 2024, poi al 31 ottobre 2025 e infine al 31 ottobre 2026 . Da quando sono iniziati i rimborsi, a metà 2024, circa 19.500 creditori hanno ricevuto i fondi. Restano però 34.504 BTC che continuano a rappresentare un possibile eccesso di offerta e a pesare sul sentiment, anche se la distribuzione effettiva è ancora prevista più avanti .

In sintesi, il mercato ha già eliminato una parte significativa della leva rialzista. La prossima direzione dipenderà dalla tenuta dei 60.000 dollari e dalla capacità di Bitcoin di riconquistare prima 65.000 e poi 70.000 dollari: sotto il primo livello prevale il rischio di nuovi minimi; sopra il secondo, aumenta la probabilità di uno squeeze sulle posizioni short.

La pressione è proseguita il 4 giugno, quando un’ulteriore ondata ha cancellato circa 1,5 miliardi di dollari di posizioni long mentre Bitcoin continuava a perdere terreno . Sommando le due sessioni, il totale delle liquidazioni è arrivato a circa 3,3-3,4 miliardi di dollari, quasi interamente concentrati sulle posizioni che puntavano al rialzo .

Le liquidazioni degli short sono state invece marginali. Il dato conferma che non si è trattato di un’ondata equilibrata di panico, ma della liquidazione a senso unico di scommesse rialziste eccessivamente indebitate .

L’impatto sui trader è stato notevole: oltre 208.000 operatori sono stati liquidati durante l’evento. In una sola ora, il 2 giugno, sono state chiuse automaticamente posizioni per circa 394 milioni di dollari quando i sistemi di liquidazione dei principali exchange sono entrati in funzione .

Bitcoin, Ethereum e Solana: chi ha pagato il prezzo più alto

Bitcoin (BTC) ha subito le perdite maggiori. Il 3 giugno, le liquidazioni su Bitcoin sono state stimate tra 662,4 e 693,6 milioni di dollari, con circa il 91,3% riconducibile a posizioni long . Il 4 giugno sono state liquidate altre posizioni BTC per circa 198 milioni di dollari: 169,5 milioni, pari all’85,6%, provenivano da chi era posizionato al rialzo .

Ethereum (ETH) ha registrato il secondo peggior bilancio. Il 3 giugno sono state liquidate posizioni per un valore compreso tra 367,8 e 473,8 milioni di dollari, quasi tutte long . Il giorno successivo, le liquidazioni su Ethereum hanno raggiunto circa 386 milioni di dollari, rendendolo l’altcoin più colpita dalla fase di ribasso .

Solana (SOL) ha subito un’ondata più contenuta in termini assoluti, ma estremamente sbilanciata: 76,3 milioni di dollari di liquidazioni il 3 giugno, di cui il 97,1% su posizioni long . Nella stessa giornata il token ha perso oltre l’8% durante la seduta, un riflesso della capitolazione sul lato rialzista .

Bitcoin vicino ai 60.000 dollari

Il prezzo spot di Bitcoin è sceso il 4 giugno fino a un minimo compreso tra 61.300 e 61.351 dollari, portandosi a ridosso dell’area psicologicamente importante dei 60.000 dollari .

Il movimento non è arrivato all’improvviso: nel mese precedente Bitcoin aveva perso oltre il 25% e si trovava circa il 50% sotto il massimo storico di circa 126.000 dollari, raggiunto nell’ottobre 2025 .

Anche Ethereum ha seguito la discesa. Il 3 giugno è scivolato a 1.862 dollari, con un calo giornaliero del 5,3%, prima di arretrare ulteriormente verso 1.789 dollari il 4 giugno .

Il segnale controcorrente dei derivati

I numeri delle liquidazioni raccontano una storia fortemente ribassista. Tuttavia, alcuni indicatori del mercato dei derivati stanno mostrando un possibile segnale opposto. Tre elementi si sono allineati:

1. Open interest in contrazione. L’open interest, cioè il valore complessivo dei contratti futures ancora aperti, si è ridotto rapidamente mentre le posizioni a leva venivano eliminate . Questo processo ha ridotto l’eccesso speculativo e, almeno in teoria, anche il carburante per nuove liquidazioni a cascata.

2. Funding rate negativi. I tassi di finanziamento dei perpetual swap sono rimasti profondamente negativi durante il sell-off. Il dato indica che il mercato si è affollato di posizioni short, aperte da trader che scommettono su ulteriori ribassi. Con funding rate negativi, sono gli short a sostenere nel tempo un costo strutturale per mantenere le posizioni .

3. Liquidità concentrata sul lato short. Dopo il reset dell’open interest e con il posizionamento diventato molto ribassista, la distribuzione delle liquidazioni appare asimmetrica. Cluster di liquidazioni long si trovano intorno ai 63.000 dollari, mentre circa 3,5 miliardi di dollari di posizioni short potrebbero essere vulnerabili a uno squeeze se Bitcoin tornasse verso i 70.000 dollari .

La combinazione di open interest ridotto, funding rate negativi e posizionamento short affollato rappresenta una configurazione tecnica che in passato ha preceduto brusche inversioni al rialzo. Perché lo scenario prenda forma, Bitcoin dovrebbe però recuperare prima l’area compresa tra 65.000 e 70.000 dollari .

I livelli da monitorare

Supporto al ribasso. L’area dei 60.000 dollari rappresenta l’ultima grande difesa prima di un possibile test del livello di prezzo realizzato, stimato intorno ai 54.000 dollari. I dati on-chain indicano che circa il 24,6% della capitalizzazione realizzata di Bitcoin si concentra tra 54.000 e 75.000 dollari, una densità che in passato ha caratterizzato importanti minimi di ciclo, come quelli del 2018 e del 2022 .

Resistenza al rialzo. La fascia tra 65.000 e 70.000 dollari è ora diventata una resistenza. In particolare, 65.000 dollari coincidono con un precedente supporto che ha ceduto durante il sell-off. Un recupero stabile sopra i 70.000 dollari potrebbe indebolire la dinamica dettata dalla paura e innescare la chiusura forzata delle posizioni short .

Il rischio Mt. Gox resta sullo sfondo

A complicare il quadro tecnico c’è ancora il potenziale eccesso di offerta legato a Mt. Gox, l’exchange giapponese fallito. Il fiduciario incaricato della riabilitazione detiene ancora circa 34.504 BTC, per un valore stimato di 2,43 miliardi di dollari: si tratta della maggiore partecipazione irrisolta associata a un exchange crypto fallito .

Il 2 giugno, proprio prima dell’accelerazione del sell-off, il fiduciario ha trasferito 10.422 BTC, pari a circa 739 milioni di dollari, verso un nuovo wallet. È stato il trasferimento più consistente degli ultimi mesi .

La scadenza finale per i rimborsi ai creditori è stata rinviata più volte: dalla data originaria del 31 ottobre 2023 al 31 ottobre 2024, poi al 31 ottobre 2025 e infine al 31 ottobre 2026 . Da quando sono iniziati i rimborsi, a metà 2024, circa 19.500 creditori hanno ricevuto i fondi. Restano però 34.504 BTC che continuano a rappresentare un possibile eccesso di offerta e a pesare sul sentiment, anche se la distribuzione effettiva è ancora prevista più avanti .

In sintesi, il mercato ha già eliminato una parte significativa della leva rialzista. La prossima direzione dipenderà dalla tenuta dei 60.000 dollari e dalla capacità di Bitcoin di riconquistare prima 65.000 e poi 70.000 dollari: sotto il primo livello prevale il rischio di nuovi minimi; sopra il secondo, aumenta la probabilità di uno squeeze sulle posizioni short.