AMD utili Q2 2026: record di fatturato a 11,54 miliardi di dollari, data center raddoppia, ma il titolo scende

Ricavi e redditività da record

I numeri principali di AMD sono stati solidi su tutta la linea. Il fatturato ha raggiunto 11,54 miliardi di dollari, in aumento del 50% rispetto ai 7,69 miliardi dell'anno precedente e del 13% rispetto al trimestre precedente, superando il consenso di circa 11,28-11,31 miliardi di dollari . L'utile per azione adjusted (non-GAAP) è stato di 1,66 dollari, rispetto al consenso di 1,62 dollari degli analisti, con un incremento di circa l'82% rispetto all'anno precedente . Su base GAAP, l'utile netto è stato di 2,3 miliardi di dollari e l'EPS diluito di 1,38 dollari, in crescita del 156% su base annua . Il margine lordo non-GAAP si è espanso al 56%, con un aumento di oltre 200 punti base su base annua, riflettendo un mix più elevato di ricavi provenienti dal data center .

Il segmento data center supera i 6,7 miliardi di dollari, spingendo il 58% del fatturato

Il segmento data center è stato il protagonista indiscusso. I ricavi hanno raggiunto 6,718 miliardi di dollari, più che raddoppiando su base annua (+107%) e con un incremento del 16% rispetto al trimestre precedente . Questo segmento ora rappresenta il 58% del fatturato totale di AMD, rispetto al 42% dell'anno precedente . La crescita è stata trainata dalla forte domanda di CPU server AMD EPYC e GPU Instinct per carichi di lavoro di intelligenza artificiale . Il reddito operativo del data center è migliorato in modo significativo, passando da una perdita di 155 milioni di dollari nello stesso trimestre dell'anno precedente a un utile di 2,1 miliardi di dollari .

Il settore gaming continua a mostrare debolezza

Il gaming rimane il punto debole del portafoglio, per il resto solido, di AMD. I ricavi del segmento gaming sono diminuiti del 31% su base annua, attestandosi a 779 milioni di dollari, a causa del calo delle vendite di chip semi-custom (console), con il ciclo di vita di PlayStation 5 e Xbox che volge al termine . Questo calo è stato parzialmente compensato dal segmento client, che è cresciuto del 23% a 3,062 miliardi di dollari, grazie a vendite record di processori per dispositivi mobili e a continui guadagni di quote di mercato . Le vendite di Ryzen Pro sono aumentate di oltre il 50% con l'espansione dell'adozione in ambito commerciale . Complessivamente, i ricavi combinati dei segmenti client e gaming sono stati di 3,84 miliardi di dollari, in aumento del 6% su base annua .

Guidance Q3 2026: 13 miliardi di dollari con data center destinato a raddoppiare ancora nel 2027

AMD ha fornito una guidance per il terzo trimestre 2026 con ricavi previsti di circa 13 miliardi di dollari al punto medio (più o meno 300 milioni di dollari), circa il 2,9% al di sopra delle aspettative degli analisti, pari a 12,52 miliardi di dollari . Durante la conference call con gli analisti, il management ha previsto che i ricavi del data center potrebbero quasi raddoppiare nuovamente nel 2027, segnalando uno slancio sostenuto nelle infrastrutture per l'IA . Alcuni analisti avevano ipotizzato una guidance fino a 14 miliardi di dollari, il che ha contribuito alla reazione moderata del titolo .

Reazione del titolo: perché AMD è scesa nonostante i conti positivi

Nonostante il netto superamento delle stime su quasi tutti i parametri chiave, il titolo AMD è sceso di circa il 6-9% nelle contrattazioni after-hours . Il calo è stato attribuito ad aspettative degli investitori già molto alte — i forti risultati erano già scontati — e a persistenti preoccupazioni sulla concorrenza. In particolare, le notizie secondo cui xAI di Elon Musk avrebbe scelto chip Nvidia hanno rafforzato l'opinione che Nvidia mantenga una posizione dominante nelle implementazioni di GPU per l'IA . Gli analisti hanno notato che, sebbene AMD stia eseguendo bene la propria strategia, il mercato vuole vedere guadagni concreti di quote di mercato ai danni di Nvidia prima di assegnare una valutazione più alta .

Helios: il sistema AI rack-scale e gli impegni dei clienti

AMD ha lanciato Helios, il suo primo sistema AI su scala rack, alla conferenza Advancing AI di fine luglio 2026, posizionandolo come concorrente diretto della piattaforma Vera Rubin NVL72 di Nvidia . AMD rivendica un vantaggio del 30% in termini di rapporto prezzo-prestazioni rispetto alla piattaforma comparabile di Nvidia . Gli impegni chiave dei clienti includono:

• Microsoft — implementerà Helios nei data center di Azure su scala produttiva per l'inferenza di modelli all'avanguardia .
• Meta — ha ampliato la partnership per implementare fino a 6 gigawatt di GPU AMD nel tempo, a partire da 1 GW su rack Helios entro la fine del 2026 .
• Oracle — si è impegnata a implementare Helios e sta costruendo un supercluster Helios con 50.000 GPU .
• OpenAI e Anthropic — sono stati indicati anch'essi come clienti Helios, con OpenAI che ha assunto un impegno per 6 gigawatt .

AMD prevede di spedire Helios ai clienti nella seconda metà del 2026 . Il sistema combina 72 GPU AMD Instinct MI455X, CPU EPYC Venice di sesta generazione e networking AMD Pensando in un design aperto a doppia larghezza . Un singolo rack Helios offre fino a 2,9 exaflop (FP4) e costa circa 5,25 milioni di dollari .

Sintesi: un trimestre solido con domande ancora aperte

AMD ha registrato un trimestre fondamentalmente molto solido, con ricavi record, vendite del data center in forte aumento e una guidance positiva. Tuttavia, il titolo è stato penalizzato da aspettative elevatissime e dai timori persistenti legati alla concorrenza di Nvidia. Il sistema Helios ha ottenuto importanti impegni da parte degli hyperscaler, a dimostrazione che la domanda per l'infrastruttura AI di AMD è reale. Se AMD riuscirà a trasformare questi impegni in significativi guadagni di quota di mercato ai danni di Nvidia rimane il nodo centrale del dibattito tra gli investitori.