Indirizzi attivi di Bitcoin ai minimi dal 2018: segnale di fondo o altra sofferenza in arrivo?

Ma sotto questa cifra headline si nasconde una storia ben più complessa. Mentre un insieme di metriche on-chain urla capitolazione, altre stanno silenziosamente lampeggiando segnali che storicamente hanno preceduto le riprese. Ecco cosa mostrano realmente i dati — e perché gli analisti non riescono a mettersi d'accordo su cosa succederà dopo.

Cosa è successo all'attività di rete di Bitcoin

Gli indirizzi attivi tracciano il numero di wallet unici che inviano o ricevono Bitcoin in un dato giorno. Dopo aver raggiunto un picco di circa 938.600 nell'agosto 2025, quel numero si è progressivamente eroso . A fine marzo 2026, gli indirizzi attivi giornalieri erano già scesi a circa 655.900 — un calo di oltre il 30% in meno di otto mesi . Il dato del 9 agosto di 545.233 rappresenta un'ulteriore tappa verso il basso, e il declino è stato straordinariamente costante: i dati CryptoQuant mostrano che la rete ha perso in media 1.234 indirizzi attivi al giorno nei 229 giorni precedenti .

La tesi ribassista: una capitolazione che non finisce

Per gli analisti che propendono per il ribasso, le prove sono chiare. La media mobile a 30 giorni degli indirizzi attivi è scesa a 609.688 il 19 luglio 2026, mentre la media a 100 giorni ha raggiunto 621.957 il 27 luglio — entrambe si avvicinano ai minimi del bear market 2018-2019, quando la media mobile a 30 giorni toccò circa 570.711 nel luglio 2018 e quella a 100 giorni 605.433 nel gennaio 2019 .

Il Bitcoin Cycle Position Heatmap di Glassnode, una metrica on-chain composita, ha segnalato capitolazione per tutto il 2026 — il periodo più lungo dal crollo di FTX nel 2022 . Nel frattempo, gli ETF spot su Bitcoin hanno registrato deflussi per 4,5 miliardi di dollari all'inizio del 2026, e la partecipazione on-chain si è indebolita per sei mesi consecutivi . Il mercato è in una tendenza ribassista da oltre dieci mesi senza un'inversione chiara .

Gli analisti segnalano inoltre che agosto è storicamente uno dei mesi peggiori per Bitcoin, creando un ulteriore rischio al ribasso anche dopo un rimbalzo del 7,36% a luglio 2026 .

La tesi rialzista: segnali che assomigliano a un fondo

Eppure, per ogni segnale ribassista esiste un dato contraddittorio che spinge alcuni analisti nella direzione opposta.

La media mobile a 30 giorni sta salendo. Anche mentre il dato giornaliero crollava a 545.233, la media mobile semplice a 30 giorni degli indirizzi attivi ha toccato il suo livello più alto dal 29 maggio 2026 — una divergenza che alcuni analisti interpretano come un potenziale processo di formazione del fondo .

La creazione di nuovi wallet è in forte aumento. La creazione di nuovi wallet è salita a 2,27 milioni la scorsa settimana, il dato più alto dell'anno, secondo i dati Santiment . Gli indirizzi attivi giornalieri hanno anche raggiunto un massimo di dieci mesi di 752.000 nello stesso periodo — un netto contrasto con il minimo del 9 agosto . È interessante notare che parte di questo aumento è stata legata a un allarme di sicurezza per i wallet hardware Coldcard che ha spinto alla migrazione dei wallet, ma la portata dell'attività rimane notevole .

L'accumulo istituzionale è in corso in modo silenzioso. I deflussi netti dagli exchange — che indicano che più Bitcoin lasciano gli exchange di quanti ne arrivino — suggeriscono un modesto accumulo piuttosto che vendite aggressive . Gli analisti di CryptoQuant e altri notano che il declino degli indirizzi attivi riflette "una speculazione ridotta piuttosto che capitolazione", con i detentori a lungo termine che ora dominano il mercato . Come ha affermato un'analisi dal profilo Binance Square, "il mercato è ora dominato dai detentori a lungo termine" — un cambiamento strutturale che storicamente precede i fondi dei bear market .

Precedente storico: il parallelo con il 2018-2019

La configurazione attuale rispecchia fedelmente il fondo del bear market 2018-2019, quando livelli altrettanto bassi di indirizzi attivi precedettero il successivo rally del 2020-2021 . L'analista di CryptoQuant chesscryptoonchain nota che sia i minimi della media mobile a 30 giorni che a 100 giorni si stanno avvicinando ai livelli del 2018 — un pattern che storicamente ha preceduto grandi riprese .

Tuttavia, c'è una sfumatura: quando Bitcoin toccò effettivamente il fondo a 3.206 dollari il 14 dicembre 2018, entrambe le medie mobili erano più alte dei loro recenti minimi — a 625.967 per la media a 30 giorni e 632.754 per quella a 100 giorni . Ciò significa che le letture attuali sono persino inferiori ai livelli registrati al fondo letterale del prezzo dell'ultimo bear market — il che potrebbe supportare sia una tesi di fondo più profondo sia una tesi di maturazione strutturale in cui meno indirizzi riflettono un consolidamento piuttosto che un crollo .

Dove gli analisti sono divisi

I dati hanno prodotto tre campi chiaramente distinti:

• Campo del fondo. Guidato da analisti come chesscryptoonchain, questa visione sostiene che la convergenza di indirizzi attivi bassi, medie mobili in rialzo e accumulo istituzionale punti a un processo di formazione del fondo confermato . Il passaggio da trader speculativi a detentori a lungo termine è visto come una maturazione strutturale della rete .

• Campo dell'ulteriore declino. Il segnale di capitolazione prolungata di Glassnode che persiste per tutto il 2026, combinato con deflussi persistenti dagli ETF e una partecipazione in calo, suggerisce che la tendenza al ribasso potrebbe non essere esaurita . La stagionalità storicamente debole di agosto aggiunge cautela a questa visione .

• Visione neutrale / di transizione. Investing News Network descrive la fase attuale come una "fase di transizione" in cui il sentiment di avversione al rischio e le uscite istituzionali coesistono con indizi on-chain di una ripresa a lungo termine . Allo stesso modo, CryptoBriefing riporta che gli analisti sono stati attenti a inquadrare questa come una potenziale condizione di fondo "piuttosto che un segnale di acquisto confermato" .

Il punto chiave

I dati del 9 agosto presentano un quadro profondamente contraddittorio. Gli indirizzi attivi giornalieri a 545.233 sono ai minimi del bear market del 2018, eppure la media mobile a 30 giorni è in rialzo, la creazione di nuovi wallet è in impennata e l'accumulo istituzionale sta avvenendo in silenzio. Se questo rifletta un fondo confermato o una pausa prima di un ulteriore declino rimane irrisolto — il parallelo con il 2018-2019 supporta la tesi del fondo, mentre il segnale di capitolazione prolungata di Glassnode e i deflussi dagli ETF supportano la cautela.

Per ora, l'unico consenso è che i dati sono sufficientemente contrastanti da mantenere vivo il dibattito.