Cronologia dell'Investimento e Posizione

Multicoin Capital ha avviato una grande posizione in HYPE all'inizio del 2026, accumulando costantemente, fino a renderla una delle posizioni più grandi del suo fondo liquido . Il 25 giugno 2026, Multicoin ha pubblicato un rapporto di valutazione completo su Hyperliquid, co-firmato da Spencer Applebaum, Shayon Sengupta e Tushar Jain . L'investimento totale supera i 100 milioni di dollari, confermato da molteplici fonti a metà agosto 2026 come una delle più grandi scommesse singole di Multicoin .

È interessante notare che, il 21-22 luglio 2026, gli analisti on-chain hanno tracciato circa 1,96 milioni di HYPE (120 milioni di dollari) rimossi dallo staking da tre wallet collegati a Multicoin, circa un mese dopo la pubblicazione del report rialzista . Questa mossa ha aumentato la liquidità, ma non ha confermato una vendita definitiva .

Il Modello di Buyback e Burn Alimentato dalle Commissioni

Hyperliquid è una blockchain Layer 1 costruita attorno a un exchange decentralizzato di perpetual futures. La sua economia funziona così:

• Il 97-99% di tutte le commissioni di trading viene utilizzato per acquistare HYPE sul mercato aperto e distruggere permanentemente i token . Le commissioni confluiscono in un Assistance Fund controllato dal protocollo, che esegue automaticamente acquisti di HYPE su base giornaliera .
• Nel 2025, il protocollo ha generato circa 873 milioni di dollari di entrate su un volume di scambi di circa 2.900 miliardi di dollari .
• Da gennaio 2025, il fondo di riacquisto ha acquistato cumulativamente più di 2 miliardi di dollari in HYPE . Entro luglio 2026, i riacquisti cumulativi avevano superato 1,1 miliardi di dollari secondo un tracker e circa 1,3 miliardi secondo Bitwise, a seconda della finestra di misurazione . Oltre 45 milioni di token HYPE sono stati distrutti attraverso questo programma .
• Questo meccanismo di riacquisto automatico, integrato nel protocollo, è stato citato da Forbes come il principale motore dell'apprezzamento del prezzo di HYPE, indipendentemente dai flussi in entrata degli ETF o dalle narrazioni speculative .

Target di Prezzo a 319$ entro il 2028

Il rapporto di valutazione di Multicoin ha fissato un target di prezzo base di 319 dollari per HYPE entro il 2028, basato su:

• Entrate annuali del protocollo previste a 8 miliardi di dollari entro il 2028 .
• Un multiplo degli utili di 20x applicato a tali entrate, che Multicoin considera ragionevole per un protocollo che genera flussi di cassa con una quota di mercato dominante .

Al momento del rapporto (25 giugno 2026), HYPE veniva scambiato a circa 63 dollari, il che significa che l'obiettivo implicava un upside di circa 5x rispetto a quel livello . Il rapporto delineava anche scenari bear-case (109$) e bull-case (689$) .

La Crescita degli Asset del Mondo Reale (RWA)

Gli asset tokenizzati del mondo reale sono diventati il segmento in più rapida crescita di Hyperliquid:

• I perpetual RWA sono passati dall'1,8% del volume della piattaforma nel Q4 2025 al 32,2% nel Q2 2026, raggiungendo un volume di scambi trimestrale di 213 miliardi di dollari .
• Durante la settimana del 13-19 luglio 2026, il volume degli RWA ha superato per la prima volta quello delle criptovalute native, raggiungendo il 52% del volume settimanale .
• 169.000 nuovi wallet hanno iniziato a fare trading su Hyperliquid attraverso i mercati RWA tra gennaio e giugno 2026, rappresentando il 31,7% di tutte le nuove acquisizioni di utenti in quel periodo . Oltre l'80% di questi utenti ha continuato a interagire principalmente con i mercati RWA .
• La crescita è stata resa possibile dal framework di mercato permissionless HIP-3, che consente ai costruttori di lanciare mercati di perpetual futures mettendo in staking token HYPE .

Traguardo della Capitalizzazione di Mercato e Ingresso nella Top 10

La capitalizzazione di mercato di HYPE è cresciuta di circa 11 miliardi di dollari nel 2026, spingendola brevemente oltre Dogecoin:

• Alla fine di maggio 2026, HYPE ha raggiunto un nuovo massimo storico sopra i 64 dollari, superando Dogecoin per aggiudicarsi il 9° posto per capitalizzazione di mercato su CoinMarketCap .
• Entro il 1° giugno 2026, aveva raggiunto una capitalizzazione di mercato di 16 miliardi di dollari – segnando solo la seconda volta che un puro protocollo DeFi entrava nella top 10 dai tempi di Uniswap nel 2021 .
• All'inizio di agosto 2026, HYPE si trovava ancora nella top 10 con una capitalizzazione di mercato circolante di circa 11,66 miliardi di dollari, scambiato intorno ai 52-57 dollari .

Contesto Normativo negli Stati Uniti

Hyperliquid ha costantemente bloccato gli utenti statunitensi dall'accesso alla sua piattaforma, una posizione comune tra i protocolli decentralizzati che navigano nell'incertezza normativa. Il dibattito più ampio sull'accesso regolamentato negli Stati Uniti coinvolge potenziali percorsi attraverso le strutture di conformità di CFTC e SEC, inclusa la possibilità di un'offerta regolamentata di futures o derivati. Tuttavia, le fonti disponibili non forniscono dettagli specifici e confermati sull'esplorazione attiva da parte di Hyperliquid dei quadri di registrazione CFTC/SEC. La posizione attuale del protocollo rimane quella di uno scambio decentralizzato non rivolto agli Stati Uniti, sebbene la crescita del trading RWA e l'interesse istituzionale (incluso il coinvolgimento di Multicoin) abbiano intensificato le speculazioni su un eventuale accomodamento normativo.

Avvertenza importante: Multicoin Capital è un detentore dichiarato di HYPE e trarrebbe beneficio da un prezzo del token più alto . Il target di prezzo di 319$ è una proiezione di base, non una garanzia, e dipende dal fatto che Hyperliquid raggiunga 8 miliardi di dollari di entrate annuali entro il 2028 – un aumento di circa 9 volte rispetto agli 873 milioni del 2025.

Cronologia dell'Investimento e Posizione

Multicoin Capital ha avviato una grande posizione in HYPE all'inizio del 2026, accumulando costantemente, fino a renderla una delle posizioni più grandi del suo fondo liquido . Il 25 giugno 2026, Multicoin ha pubblicato un rapporto di valutazione completo su Hyperliquid, co-firmato da Spencer Applebaum, Shayon Sengupta e Tushar Jain . L'investimento totale supera i 100 milioni di dollari, confermato da molteplici fonti a metà agosto 2026 come una delle più grandi scommesse singole di Multicoin .

È interessante notare che, il 21-22 luglio 2026, gli analisti on-chain hanno tracciato circa 1,96 milioni di HYPE (120 milioni di dollari) rimossi dallo staking da tre wallet collegati a Multicoin, circa un mese dopo la pubblicazione del report rialzista . Questa mossa ha aumentato la liquidità, ma non ha confermato una vendita definitiva .

Il Modello di Buyback e Burn Alimentato dalle Commissioni

Hyperliquid è una blockchain Layer 1 costruita attorno a un exchange decentralizzato di perpetual futures. La sua economia funziona così:

• Il 97-99% di tutte le commissioni di trading viene utilizzato per acquistare HYPE sul mercato aperto e distruggere permanentemente i token . Le commissioni confluiscono in un Assistance Fund controllato dal protocollo, che esegue automaticamente acquisti di HYPE su base giornaliera .
• Nel 2025, il protocollo ha generato circa 873 milioni di dollari di entrate su un volume di scambi di circa 2.900 miliardi di dollari .
• Da gennaio 2025, il fondo di riacquisto ha acquistato cumulativamente più di 2 miliardi di dollari in HYPE . Entro luglio 2026, i riacquisti cumulativi avevano superato 1,1 miliardi di dollari secondo un tracker e circa 1,3 miliardi secondo Bitwise, a seconda della finestra di misurazione . Oltre 45 milioni di token HYPE sono stati distrutti attraverso questo programma .
• Questo meccanismo di riacquisto automatico, integrato nel protocollo, è stato citato da Forbes come il principale motore dell'apprezzamento del prezzo di HYPE, indipendentemente dai flussi in entrata degli ETF o dalle narrazioni speculative .

Target di Prezzo a 319$ entro il 2028

Il rapporto di valutazione di Multicoin ha fissato un target di prezzo base di 319 dollari per HYPE entro il 2028, basato su:

• Entrate annuali del protocollo previste a 8 miliardi di dollari entro il 2028 .
• Un multiplo degli utili di 20x applicato a tali entrate, che Multicoin considera ragionevole per un protocollo che genera flussi di cassa con una quota di mercato dominante .

Al momento del rapporto (25 giugno 2026), HYPE veniva scambiato a circa 63 dollari, il che significa che l'obiettivo implicava un upside di circa 5x rispetto a quel livello . Il rapporto delineava anche scenari bear-case (109$) e bull-case (689$) .

La Crescita degli Asset del Mondo Reale (RWA)

Gli asset tokenizzati del mondo reale sono diventati il segmento in più rapida crescita di Hyperliquid:

• I perpetual RWA sono passati dall'1,8% del volume della piattaforma nel Q4 2025 al 32,2% nel Q2 2026, raggiungendo un volume di scambi trimestrale di 213 miliardi di dollari .
• Durante la settimana del 13-19 luglio 2026, il volume degli RWA ha superato per la prima volta quello delle criptovalute native, raggiungendo il 52% del volume settimanale .
• 169.000 nuovi wallet hanno iniziato a fare trading su Hyperliquid attraverso i mercati RWA tra gennaio e giugno 2026, rappresentando il 31,7% di tutte le nuove acquisizioni di utenti in quel periodo . Oltre l'80% di questi utenti ha continuato a interagire principalmente con i mercati RWA .
• La crescita è stata resa possibile dal framework di mercato permissionless HIP-3, che consente ai costruttori di lanciare mercati di perpetual futures mettendo in staking token HYPE .

Traguardo della Capitalizzazione di Mercato e Ingresso nella Top 10

La capitalizzazione di mercato di HYPE è cresciuta di circa 11 miliardi di dollari nel 2026, spingendola brevemente oltre Dogecoin:

• Alla fine di maggio 2026, HYPE ha raggiunto un nuovo massimo storico sopra i 64 dollari, superando Dogecoin per aggiudicarsi il 9° posto per capitalizzazione di mercato su CoinMarketCap .
• Entro il 1° giugno 2026, aveva raggiunto una capitalizzazione di mercato di 16 miliardi di dollari – segnando solo la seconda volta che un puro protocollo DeFi entrava nella top 10 dai tempi di Uniswap nel 2021 .
• All'inizio di agosto 2026, HYPE si trovava ancora nella top 10 con una capitalizzazione di mercato circolante di circa 11,66 miliardi di dollari, scambiato intorno ai 52-57 dollari .

Contesto Normativo negli Stati Uniti

Hyperliquid ha costantemente bloccato gli utenti statunitensi dall'accesso alla sua piattaforma, una posizione comune tra i protocolli decentralizzati che navigano nell'incertezza normativa. Il dibattito più ampio sull'accesso regolamentato negli Stati Uniti coinvolge potenziali percorsi attraverso le strutture di conformità di CFTC e SEC, inclusa la possibilità di un'offerta regolamentata di futures o derivati. Tuttavia, le fonti disponibili non forniscono dettagli specifici e confermati sull'esplorazione attiva da parte di Hyperliquid dei quadri di registrazione CFTC/SEC. La posizione attuale del protocollo rimane quella di uno scambio decentralizzato non rivolto agli Stati Uniti, sebbene la crescita del trading RWA e l'interesse istituzionale (incluso il coinvolgimento di Multicoin) abbiano intensificato le speculazioni su un eventuale accomodamento normativo.

Avvertenza importante: Multicoin Capital è un detentore dichiarato di HYPE e trarrebbe beneficio da un prezzo del token più alto . Il target di prezzo di 319$ è una proiezione di base, non una garanzia, e dipende dal fatto che Hyperliquid raggiunga 8 miliardi di dollari di entrate annuali entro il 2028 – un aumento di circa 9 volte rispetto agli 873 milioni del 2025.