Kakao si divide in due società per mettere l’IA al centro della strategia

Kakao ha approvato uno spin-off proporzionale che dividerà le sue attività tra una nuova società, provvisoriamente chiamata KakaoAI, e la società esistente, che sarà ribattezzata KakaoX. KakaoAI si occuperà della piattaforma incentrata su KakaoTalk e del business dell’intelligenza artificiale, mentre KakaoX manterrà le attività di investimento e le principali società affiliate del gruppo. 13

La separazione dovrebbe diventare effettiva il 1° gennaio 2027, ma il piano deve ancora essere approvato dagli azionisti. Kakao prevede inoltre la riammissione di KakaoAI alla quotazione sulla Korea Exchange, la Borsa sudcoreana, il 27 gennaio 2027. 1315

Come funzionerà la divisione

Si tratta di uno spin-off proporzionale: gli attuali azionisti di Kakao dovrebbero ricevere azioni di entrambe le società in proporzione alla partecipazione già posseduta. La ripartizione proposta, calcolata sulla base del valore contabile del patrimonio netto, assegna 0,36 a KakaoAI e 0,64 a KakaoX. 23

L’operazione separa così il business rivolto ai consumatori e le ambizioni sull’IA dalle funzioni di investimento e gestione delle affiliate che hanno trasformato Kakao in un conglomerato tecnologico più ampio.

KakaoAI: KakaoTalk e intelligenza artificiale

La nuova KakaoAI controllerà le attività costruite attorno a KakaoTalk, tra cui:

• intelligenza artificiale;
• piattaforma di messaggistica KakaoTalk;
• pubblicità;
• e-commerce e attività commerciali collegate.

Kakao vuole trasformare la nuova entità in una società core focalizzata sull’IA, collegando le capacità di intelligenza artificiale alla piattaforma KakaoTalk, alla pubblicità e al commercio. 15

Gli obiettivi dichiarati per il 2030 sono:

• almeno 6.000 miliardi di won di ricavi;
• un margine operativo superiore al 30%. 11415

KakaoAI sarà quindi il principale veicolo di crescita e specializzazione della ristrutturazione. Il punto decisivo sarà capire se riuscirà a trasformare la posizione già acquisita da KakaoTalk in nuove entrate legate all’IA e al commercio. Gli annunci disponibili descrivono l’obiettivo, ma non dimostrano che questi risultati siano già stati raggiunti.

KakaoX: investimenti e società affiliate

KakaoX sarà la società superstite, con il nuovo nome. Gestirà e svilupperà gli investimenti e le principali affiliate in settori come:

• fintech;
• contenuti e intrattenimento;
• mobilità;
• investimenti destinati ai business del futuro. 311

KakaoX punta a oltre 10.000 miliardi di won di ricavi dalle attività principali entro il 2030. 311

Il suo ruolo sarà quindi più vicino a quello di una piattaforma di investimento e gestione di portafoglio, pur mantenendo le attività del gruppo esterne all’operazione guidata da KakaoTalk e dall’IA.

Perché Kakao vuole separarsi

Kakao sostiene che la divisione serva a creare strutture manageriali più specializzate per attività con caratteristiche operative diverse. Secondo la società, il nuovo assetto dovrebbe:

1. rafforzare la specializzazione sull’IA, assegnando un focus aziendale autonomo al business basato su KakaoTalk;
2. accelerare il processo decisionale, grazie a sistemi di gestione separati;
3. migliorare l’allocazione del capitale, allineando più strettamente gli investimenti ai diversi modelli di business;
4. ridurre lo sconto da conglomerato, rendendo più facile per gli investitori valutare separatamente il valore e i risultati dei due gruppi di attività. 1610

In pratica, Kakao vuole rendere più visibile la propria strategia sull’IA e offrire alle attività di investimento una struttura distinta per gestire affiliate e nuove opportunità. La divisione, da sola, non garantisce una valutazione di mercato più alta: è lo strumento che Kakao ritiene possa rendere le due realtà più semplici da gestire e valutare in modo indipendente.

Date previste e stato delle approvazioni

Il calendario attuale prevede:

• 17 dicembre 2026: assemblea straordinaria degli azionisti chiamata a esaminare la separazione; 13
• 1° gennaio 2027: data prevista per l’efficacia giuridica della divisione, subordinata all’approvazione; 1315
• 27 gennaio 2027: riammissione prevista di KakaoAI alla quotazione sulla Korea Exchange e nuovo assetto di quotazione per KakaoX. 1315

Si tratta di date pianificate, non di traguardi già completati. La separazione dovrà ancora superare l’approvazione degli azionisti e le procedure necessarie per la quotazione.

Il punto di partenza finanziario e l’impegno verso gli azionisti

Kakao ha comunicato ricavi consolidati per 8.107 miliardi di won nel 2025. 1 Rispetto a questa base, gli obiettivi fissati per il 2030 rappresentano un tentativo di ampliare le attività del gruppo organizzandole attorno a ruoli strategici più chiari.

La società ha inoltre promesso riacquisti e cancellazioni di azioni per 300 miliardi di won nei tre anni successivi alla divisione. 15 Questo impegno aggiunge una componente di remunerazione diretta per gli azionisti alle modifiche strutturali.

Cosa osservare adesso

Il primo passaggio sarà l’approvazione da parte degli azionisti. Sarà poi necessario verificare se Kakao riuscirà a completare la separazione legale e la riammissione alla quotazione nei tempi previsti.

Sul piano industriale, gli investitori guarderanno soprattutto alla capacità di KakaoAI di generare una crescita misurabile legata all’IA e a quella di KakaoX di gestire il portafoglio di affiliate senza ricreare la complessità che lo spin-off intende affrontare.

Per ora, la proposta va letta come una riorganizzazione strategica: KakaoAI viene posizionata come società focalizzata sulla crescita di KakaoTalk e dell’IA, mentre KakaoX diventa la piattaforma per gli investimenti e la gestione delle affiliate. Gli obiettivi finanziari e il piano di remunerazione degli azionisti offriranno i principali parametri con cui valutare, in seguito, l’efficacia della ristrutturazione.