Goldman Sachs punta a 695 punti per lo STOXX 600: ecco perché (e i rischi da non sottovalutare)

Il 14 agosto 2026, Goldman Sachs ha alzato il target a 12 mesi per lo STOXX 600 a 695 punti, da 660, citando gli ottimi risultati semestrali delle imprese e un contesto economico solido . È il secondo rialzo dell'anno: il primo, da 625 a 660, era arrivato il 1° giugno 2026, sempre sulla scia di utili robusti .

La banca ha inoltre portato il target del FTSE 100 a 11.400 punti, che implica un potenziale rialzo del 5,8% circa dai livelli correnti .

Nuovi target a colpo d'occhio

Indice	Target a 12 mesi	Target precedente	Upside implicito	Fonte
STOXX 600	695 punti	660	~5,5%
FTSE 100	11.400 punti	10.400 (gen 2026)	~5,8%

Il nuovo target dello STOXX 600 implica un rialzo di circa il 5,5% rispetto al livello attuale dell'indice .

Sei fattori chiave alla base del rialzo

1. La stagione degli utili più forte dal 2022. Le società dello STOXX 600 sono sulla buona strada per registrare una crescita degli utili del 22% su base annua nel secondo trimestre 2026, il dato più alto dal 2022 . Goldman ha alzato al 15% la previsione di crescita dell'EPS 2026 per l'Europa, grazie alla tenuta dei margini aziendali .

2. Contesto economico resiliente. Il Pil dell'area euro dovrebbe crescere dello 0,8% (Q4/Q4) nel 2026, sostenuto dall'espansione fiscale tedesca e da dati di attività generalmente solidi .

3. Sconto valutativo rispetto agli USA. Le azioni europee scambiano ancora a sconto rispetto alle omologhe americane. Tuttavia, la stratega di Goldman Sharon Bell ha sottolineato che, nonostante i target alzati, la banca non prevede una sovraperformance dell'Europa sull'S&P 500 .

4. Rendimenti per gli azionisti e M&A in arrivo. La banca segnala un crescente momentum sulle fusioni e acquisizioni come potenziale catalizzatore addizionale per le borse europee .

5. Il contributo del settore energetico. Nonostante le preoccupazioni sull'offerta di energia, lo STOXX 600 ha beneficiato degli ottimi profitti nei settori energia e materie prime .

6. Supporto da tassi e valute. Il calo dei tassi d'interesse e un contesto di crescita globale favorevole sostengono le prospettive positive .

I rischi che potrebbero far deragliare il rally

Lo shock energetico prolungato (il rischio numero uno). La dipendenza europea dalle importazioni di energia rende il continente particolarmente vulnerabile a interruzioni dell'offerta, specialmente in un contesto di conflitto in Medio Oriente . Lo scenario base di Goldman prevede una normalizzazione delle esportazioni dal Golfo Persico ai livelli pre-guerra entro fine luglio 2026, ma qualsiasi ritardo sarebbe un fattore fortemente negativo . Il team commodities della banca stima che ogni aumento dell'1% del prezzo del petrolio riduca gli utili europei dello 0,5% .

Inflazione persistente. L'inflazione core nell'area euro è prevista raggiungere un picco del 2,7% annuo all'inizio del 2027, per effetto del rincaro energetico, prima di scendere al 2,0% entro fine 2028 . Se i prezzi dell'energia restassero elevati, l'inflazione potrebbe rivelarsi più ostinata, comprimendo la spesa dei consumatori e i margini aziendali.

Rialzo dei tassi BCE. Le stime di Goldman prevedono due rialzi dei tassi da parte della BCE a giugno e settembre 2026 (per contrastare l'inflazione energetica), prima che i tagli riprendano nel 2027 . Questa stretta potrebbe frenare la crescita e le valutazioni azionarie.

Rallentamento del Pil. Goldman Sachs Asset Management prevede un rallentamento della crescita del Pil reale nella seconda metà del 2026, a causa del peso dei prezzi energetici elevati su consumi e investimenti, specialmente in Europa .

Fiducia dei consumatori fiacca. I persistenti rincari energetici e l'incertezza geopolitica tengono bassa la fiducia dei consumatori nell'area euro .

Preoccupazioni settoriali. Mentre energia e materie prime hanno sostenuto l'indice, altri settori – in particolare quelli legati alla spesa discrezionale delle famiglie – restano vulnerabili. La banca mantiene una posizione di sottopeso sull'Europa rispetto ai mercati globali .

Rischi geopolitici e dazi. All'inizio dell'anno (aprile 2025), Goldman aveva tagliato il target dello STOXX 600 a 570 punti per il timore dei dazi di Trump . Sebbene queste preoccupazioni si siano attenuate, l'incertezza sulle politiche commerciali resta un rischio da non trascurare.

Il mercato ha già corso troppo? Il team di asset management di Goldman ha notato che in molti casi i mercati hanno "anticipato l'economia reale", mettendo in guardia da "code ampie e cluster di volatilità" in arrivo .

In sintesi, l'ultimo ritocco al rialzo di Goldman è guidato dagli utili e sostenuto da un quadro macroeconomico ancora favorevole, ma la banca ripete che uno shock energetico prolungato, combinato con la stretta BCE e il rallentamento della crescita, rappresenta la minaccia più seria alla tenuta del rally.