Robinhood Chain festeggia il primo mese: $600 milioni di TVL e 330.000 possessori di RWA, ma il vero motore sono le memecoin

Ripartizione del TVL per protocollo (fine luglio)

Sebbene le percentuali esatte varino di giorno in giorno, le analisi dell'ecosistema pubblicate a fine luglio mostrano la seguente suddivisione :

• Morpho — circa il 44% del TVL. Il protocollo di lending decentralizzato alimenta Robinhood Earn e rappresenta il principale rischio di concentrazione della rete.
• Ethena — circa il 26% del TVL.
• Uniswap — circa $50,8 milioni di TVL, a supporto di un volume di scambi giornaliero superiore a $410 milioni.

Nota: Queste cifre sono allineate con diversi report di fine luglio. Le percentuali esatte fluttuano con i movimenti di TVL tra i protocolli.

Utenti attivi giornalieri superiori a quelli di Coinbase Base

Il 21 luglio, Robinhood Chain ha registrato 324.000 utenti attivi giornalieri, superando Base (274.520) — un traguardo significativo per una rete attiva da sole tre settimane . La catena ha anche elaborato 7,6 milioni di transazioni giornaliere a soli 11 giorni dal lancio .

Dominio nel numero di possessori di azioni tokenizzate

Robinhood Chain ha accumulato circa 328.000–330.000 possessori di azioni tokenizzate nel suo primo mese, diventando la blockchain più grande per numero di detentori di RWA — superando Solana, Ethereum e BNB Chain . Ciò rappresenta circa il 44% del mercato globale dei detentori di azioni tokenizzate .

Tuttavia, il valore totale di quelle azioni tokenizzate è di soli $44 milioni circa, molto al di sotto di reti come xStock ($487 milioni) e Ondo ($857 milioni) . La detenzione media per utente è tra le più basse di qualsiasi piattaforma RWA, indicando una forte partecipazione retail piuttosto che allocazioni istituzionali.

Volume DEX e commissioni di Uniswap

Il volume cumulativo DEX ha superato $1 miliardo nella prima settimana, con un picco giornaliero di circa $563 milioni l'8 luglio . Solo Uniswap ha generato oltre $5 milioni di commissioni giornaliere dall'attività di Robinhood Chain, rappresentando la maggior parte del volume e della generazione di commissioni della rete . La catena ha brevemente superato Hyperliquid nel volume di scambi decentralizzati giornaliero .

Cosa sta guidando l'attività

La speculazione sulle memecoin è il motore principale. Oltre l'80% del volume DEX proviene dal trading di memecoin, non dalle azioni tokenizzate . I token di tendenza includono nomi come "Hoodrat", "Vladhood" e "Swole Doge" . Il token CASHCAT, un tempo usato come mascotte di Robinhood, è salito del 718% in 24 ore salvo poi crollare del 75% dal suo picco .

Nella prima settimana, la catena ha registrato $570 milioni di volume DEX contro soli $21,68 milioni di liquidità — un rapporto di 26 a 1 che, secondo gli analisti, non esiste in nessun altro angolo della DeFi . Circa l'85% degli scambi giornalieri due settimane dopo il lancio era costituito da memecoin, rispetto a circa l'1% per i RWA tokenizzati .

Le azioni tokenizzate come elemento di differenziazione. Nonostante siano surclassate dal volume delle memecoin, gli Stock Tokens della rete — titoli di debito tokenizzati emessi da Robinhood Assets (Jersey) Limited — rappresentano un'offerta normativa unica . Gli analisti di FalconX vedono nei RWA il principale differenziatore di Robinhood Chain a lungo termine .

Vantaggio distributivo da 28 milioni di conti di intermediazione. I circa 28 milioni di conti di intermediazione finanziati di Robinhood forniscono un enorme imbuto distributivo, convertendo gli utenti dell'app in detentori on-chain più rapidamente di qualsiasi concorrente .

Preoccupazioni sulla sostenibilità

La rapida crescita della rete è sottoposta a crescenti scrutinio da parte degli analisti.

Dipendenza dai sussidi sui rendimenti. Il sussidio di 90 giorni sulle commissioni gas di Robinhood per le transazioni wallet scade a fine settembre 2026 . Gli analisti avvertono che la fine dei sussidi minaccia la capacità di tenuta della rete, descrivendo l'economia attuale come "un caso di studio su come fabbricare un miraggio di liquidità" .

Volatilità guidata dalle memecoin. I dati di BubbleMaps mostrano che solo il 37% dei trader di memecoin su Robinhood Chain è in profitto; il 63% dei 164.538 trader analizzati sulle prime 50 memecoin della rete ha perso denaro . Oltre l'80% della liquidità proviene da memecoin con una vita mediana inferiore a tre giorni .

Rischio di concentrazione. Morpho da sola detiene una quota sproporzionata del TVL, creando un rischio di fallimento di un singolo protocollo .

Rischio normativo. Gli analisti avvertono che lo status di broker regolamentato di Robinhood potrebbe portare a restrizioni o delisting di token, creando una trappola di conformità per i trader .

La tensione centrale. La partenza fulminea della rete è spesso definita un "miraggio di liquidità" — la speculazione sulle memecoin ha risolto il problema dell'avviamento a freddo, ma la tesi a lungo termine dipende dalla conversione di quel traffico speculativo in un'adozione duratura dei RWA. Attualmente, le azioni tokenizzate rappresentano solo circa il 4% del TVL . Il volume DEX cumulativo si è avvicinato a $9 miliardi, ma oltre l'80% è guidato dalle memecoin .