LVMH, il lusso riparte dai gioielli: Tiffany e Bulgari spingono la crescita nel primo semestre 2026

I principali risultati dei primi sei mesi sono:

• Ricavi: 38,6 miliardi di euro, -3% su base riportata e +2% organico
• Risultato operativo ricorrente: 8,7 miliardi di euro
• Margine operativo: 22,5%
• Flusso di cassa libero: 4,1 miliardi di euro, in aumento del 2%
• Utile netto di competenza del gruppo: 5,7 miliardi di euro, stabile rispetto all’anno precedente

La tenuta del margine, nonostante le pressioni valutarie e un mercato del lusso ancora disomogeneo, è uno degli elementi centrali del bilancio semestrale.

Orologi e Gioielli è la divisione più dinamica

La divisione Orologi e Gioielli ha realizzato 5,23 miliardi di euro di ricavi nel primo semestre, in crescita del 3% su base riportata e del 9% in termini organici . Nel secondo trimestre la crescita organica è salita all’11%, il dato più forte tra i principali business di LVMH .

Il risultato operativo ricorrente della divisione ha raggiunto 831 milioni di euro, con un aumento del 9% rispetto al primo semestre 2025 . Anche il miglioramento del margine operativo è significativo: secondo le fonti, la performance non sarebbe dipesa principalmente da sconti o da un semplice aumento dei volumi, ma dalla domanda ancora solida per prodotti di fascia alta .

A trainare il comparto sono stati l’alta gioielleria, le collezioni iconiche e la ripresa della domanda negli Stati Uniti, in Asia e in Giappone .

Tiffany: la trasformazione punta su oro e alta gioielleria

Tiffany & Co. è stata indicata come una delle protagoniste della performance. La strategia del marchio si sta spostando dall’argento verso l’oro e l’alta gioielleria: una trasformazione che Bernard Arnault, amministratore delegato di LVMH, ha definito efficace .

Nel primo semestre 2026:

• la collezione Knot è cresciuta di circa il 50% su base annua;
• la linea HardWear è aumentata di circa il 75%;
• la collezione di alta gioielleria Blue Book 2026, “Hidden Garden”, ha contribuito all’ulteriore crescita .

Prosegue anche il rinnovamento della rete retail: circa il 40% delle boutique Tiffany nel mondo è stato ristrutturato. La direttrice finanziaria di LVMH, Cécile Cabanis, ha descritto il piano come un’agenda di trasformazione i cui risultati stanno emergendo, con le collezioni iconiche in rafforzamento trimestre dopo trimestre .

Sul fronte della comunicazione, l’attrice Natalie Portman è stata nominata nuova ambasciatrice globale di Tiffany ed è stata coinvolta in una campagna dedicata .

Bulgari consolida gioielli e orologeria di prestigio

Anche Bulgari ha contribuito in modo decisivo all’accelerazione della divisione. Il lancio di Eclettica, collezione di alta gioielleria e orologi, ha generato ricavi record nel primo semestre .

Particolarmente positive sono state le performance delle linee iconiche:

• Serpenti
• Diva
• B.zero1

Anche la nuova collezione Vimini ha ottenuto buoni risultati . Parallelamente, Bulgari ha continuato a rafforzare il proprio posizionamento nell’orologeria di prestigio, affiancandolo alla tradizionale competenza nell’alta gioielleria .

La strategia globale del marchio è stata sostenuta anche dalla nomina di Dua Lipa e Jake Gyllenhaal come ambasciatori nel corso del 2026 .

Stati Uniti, Asia e Giappone indicano una ripresa più ampia

La forza della divisione Orologi e Gioielli si inserisce in un quadro di miglioramento più generale della domanda nel lusso. Negli Stati Uniti la crescita ha accelerato, e gli acquisti dei consumatori statunitensi hanno sostenuto il rimbalzo di LVMH nel secondo trimestre .

In Asia, escluso il Giappone, è proseguito il miglioramento delle tendenze già osservato nella seconda metà del 2025. Il Giappone ha registrato una crescita nel semestre, mentre l’Europa ha mostrato una buona capacità di tenuta .

Il dato dell’11% nel secondo trimestre suggerisce un ritorno dell’interesse per gioielli e orologi di alta gamma dopo una fase di domanda più debole. LVMH continua tuttavia a puntare sulla desiderabilità dei marchi e sul rinnovamento creativo più che sull’aumento dei volumi nel breve periodo: una scelta che, secondo il gruppo, sta sostenendo la solidità dei risultati e il miglioramento del momento commerciale .