BitFuFu: +22% di Bitcoin prodotti minando meno. Il paradosso che batte la crisi

Ridursi per crescere: tagliare i rami secchi nella crisi dei costi

La simultanea riduzione dell'hashrate totale e della potenza non è un segnale di difficoltà, ma lo specchio di una profonda crisi che attraversa l'intero settore del mining di Bitcoin. All'inizio del 2026, il costo medio in contanti per minare un singolo Bitcoin per una società quotata in borsa era lievitato a circa 79.995 dollari, secondo un rapporto di CoinShares del primo trimestre 2026 . Con il prezzo del Bitcoin stagnante nella fascia dei 69.000-70.000 dollari, molti operatori si sono trovati di fronte a una significativa perdita per ogni moneta prodotta . Questa compressione dei margini ha innescato un'ondata di capitolazione tra i miner e ha costretto allo spegnimento degli impianti inefficienti. CoinShares ha stimato che fino al 20% della flotta globale di mining potrebbe non essere redditizia a quei livelli di hashprice .

In questo scenario, la riduzione dell'hashrate gestito e della capacità energetica da parte di BitFuFu può essere letta come l'abbandono di capacità di terze parti o a costi più elevati. Concentrando le risorse sulla sua flotta più efficiente e di proprietà, l'azienda sta di fatto alzando la qualità della sua produzione, non la quantità. Un leggero miglioramento dell'efficienza media della flotta a 17,8 J/TH da 18,1 J/TH, per quanto modesto, è un guadagno fondamentale quando ogni frazione di joule per terahash può fare la differenza tra un'operazione redditizia e una in perdita .

Una scommessa sul bilancio: accumulare riserve di BTC

L'obiettivo finale della svolta verso l'auto-mining è visibile nel bilancio dell'azienda. Le riserve di Bitcoin di BitFuFu sono cresciute di 43 BTC, raggiungendo quota 1.855 BTC entro la fine di maggio, rispetto ai 1.812 BTC di fine aprile . Questo aumento deriva quasi interamente dalle proprie attività di mining, indicando che l'azienda sta trattenendo la maggior parte delle monete auto-minate invece di venderle per coprire i costi. Lu ha descritto i periodi di consolidamento del prezzo del Bitcoin come opportunità di accumulo, e i dati di maggio mostrano questa filosofia messa in pratica . Il compromesso è un restringimento del fatturato dal business del cloud mining, che aveva generato 57,5 milioni di dollari nel primo trimestre 2026, rappresentando circa il 79% del fatturato totale dell'azienda . BitFuFu sta facendo una scommessa a lungo termine sull'apprezzamento del Bitcoin, accettando minori ricavi dai servizi nel breve termine in cambio di una più ampia scorta di asset digitali.

Un vento favorevole dall'Etiopia

Anche un fattore legato a una specifica località ha giocato un ruolo sottovalutato: l'allentamento delle interruzioni di corrente negli impianti di mining di BitFuFu in Etiopia. L'azienda ha esplicitamente citato questo miglioramento come un vento favorevole che ha aumentato i tempi di attività dei miner e ha contribuito all'aumento della produzione, indipendentemente dalla riallocazione strategica dell'hashrate . In un settore dove l'energia a basso costo e affidabile è il vantaggio competitivo definitivo, questo sollievo operativo ha fornito una spinta immediata.

Nuotare contro la corrente del settore

A metà del 2026, il settore del mining nel suo complesso è in modalità sopravvivenza, e la strategia di BitFuFu si distingue. Mentre l'hashprice — il ricavo per unità di potenza di calcolo — crollava ai minimi post-halving di circa 28-36 dollari per PH/s al giorno, altri miner quotati in borsa si affannavano a diversificarsi in data center per l'IA o semplicemente a ridurre il rischio liquidando le monete minate per coprire le spese operative . BitFuFu si sta muovendo nella direzione opposta. Riducendo il suo servizio di cloud mining e accumulando Bitcoin auto-minati, l'azienda sta di fatto puntando sulla volatilità. Sta assorbendo il dolore di un flusso di ricavi da servizi ridotto ora, partendo dal presupposto che il Bitcoin nel suo bilancio varrà sostanzialmente di più in futuro. Questo approccio non è privo di rischi e dipende fortemente da operazioni efficienti e da una solida posizione di cassa per superare il periodo prima che quel futuro guadagno si materializzi.