Vietnam, la sfida della transizione verde da 700 miliardi di dollari

La cifra è stata al centro della Vietnam Green Finance Conference 2026, organizzata il 6 agosto a Ho Chi Minh City. Il messaggio più significativo emerso dall'incontro è apparentemente paradossale: nel mondo non mancano i capitali destinati alla transizione verde; mancano piuttosto progetti vietnamiti abbastanza solidi, trasparenti e strutturati da attirare quei capitali.

Quanto deve investire il Vietnam entro il 2050

La stima del Ministero delle Finanze supera ampiamente la capacità del bilancio pubblico e dei tradizionali canali di credito bancario. Per questo, il coinvolgimento di investitori privati e istituzioni finanziarie internazionali sarà decisivo .

Una valutazione dell'Institute of Energy, che fa capo al Ministero dell'Industria e del Commercio, colloca il fabbisogno in una forchetta leggermente più contenuta: 533,9-657,8 miliardi di dollari. Di questi, tra 499 e 631 miliardi sarebbero destinati allo sviluppo della produzione elettrica, inclusi l'eolico terrestre e offshore, l'idroelettrico a pompaggio e l'idrogeno .

Una quota molto rilevante riguarda inoltre l'adattamento ai cambiamenti climatici. Il Ministero delle Finanze stima questa componente in circa 368 miliardi di dollari, pari a circa il 6,8% del PIL annuo . Separatamente, la Banca Mondiale ha calcolato in 228 miliardi di dollari il costo, tra il 2022 e il 2050, per rendere più resilienti agli eventi climatici le attività commerciali e industriali del Paese .

Il vero collo di bottiglia: progetti non ancora finanziabili

Secondo gli esperti intervenuti alla conferenza, tra cui rappresentanti dell'International Finance Corporation (IFC) e di FiinGroup, il capitale internazionale è disponibile. Il problema è farlo combaciare con una pipeline di progetti che rispetti i requisiti finanziari, normativi e ambientali degli investitori .

Le principali barriere individuate sono sei:

• Scarsa bancabilità dei progetti. Molte iniziative verdi hanno rendimenti finanziari contenuti oppure strutture che non soddisfano gli standard degli investitori internazionali .
• Quadro normativo incompleto. L'assenza di una tassonomia verde unificata, di regole comuni sulla trasparenza e di criteri chiari per la rendicontazione ambientale aumenta l'incertezza .
• Infrastruttura di mercato ancora poco sviluppata. Mancano strumenti finanziari a lungo termine, come obbligazioni infrastrutturali e project bond, oltre a un sistema unitario per classificare le obbligazioni verdi .
• Costo elevato del capitale. Un rapporto della Banca Mondiale citato durante l'evento rileva che, nelle economie emergenti, finanziare progetti di energia pulita può costare quasi il doppio rispetto ai mercati sviluppati .
• Pochi verificatori qualificati e dati ESG disomogenei. La capacità locale di certificare le credenziali verdi è limitata, mentre i dati ESG — relativi a fattori ambientali, sociali e di governance — restano frammentati .
• Meccanismi insufficienti di condivisione del rischio. L'assenza di finanza mista, garanzie sul credito e altri strumenti di mitigazione rende più prudenti gli investitori istituzionali .

In sostanza, prima ancora di trovare nuovi finanziatori, il Vietnam deve rendere i progetti più misurabili, comparabili e investibili.

Obbligazioni verdi: un mercato ancora agli inizi

Il mercato vietnamita delle obbligazioni verdi è ancora in una fase iniziale. Nel 2025 sono state registrate appena cinque emissioni in valuta locale, per un valore complessivo di 3.407 miliardi di dong vietnamiti, pari a circa 140 milioni di dollari .

Alla conferenza è stata quindi ribadita la necessità di una tassonomia chiara e uniforme, allineata a standard internazionali come i Green Bond Principles dell'International Capital Market Association (ICMA) .

Regole più coerenti potrebbero aumentare la fiducia degli investitori, semplificare le verifiche e ridurre i costi di emissione . Senza criteri condivisi, infatti, diventa più difficile stabilire quali progetti siano realmente verdi e monitorare l'uso dei fondi raccolti.

Una piattaforma centralizzata per obbligazioni verdi e crediti di carbonio

Un altro sviluppo importante riguarda la creazione di un'infrastruttura di mercato più integrata. Il 29 giugno 2026 il Vietnam ha avviato la fase pilota del proprio mercato nazionale del carbonio, inaugurando una piattaforma nazionale per lo scambio dei crediti di carbonio .

Durante la conferenza, il Vietnam International Financial Centre di Ho Chi Minh City (VIFC-HCMC) è stato indicato come possibile sede centralizzata per la quotazione delle obbligazioni verdi e la negoziazione dei crediti di carbonio . L'obiettivo è superare la frammentazione attuale e creare un punto di accesso più semplice per imprese, banche e investitori.

Nguyen Huu Huan, vicepresidente del comitato esecutivo del VIFC-HCMC, ha descritto il centro come un futuro “Green Capital Conversion Hub”, cioè un polo per trasformare il capitale verde in investimenti concreti. La funzione prevista comprenderebbe la standardizzazione dei progetti, la riduzione dei rischi e il miglioramento della capacità di raccolta .

Nam A Bank ha inoltre proposto la creazione di una Green Finance Community sotto l'egida del VIFC. La comunità dovrebbe coordinare gli standard, condividere le opportunità e aggregare piccoli progetti verdi in strumenti abbastanza grandi e strutturati da attirare gli investitori .

Nam A Bank raccoglie altri 20 milioni di dollari dalla Svizzera

La conferenza ha prodotto anche un risultato finanziario concreto. Nam A Bank ha firmato un accordo internazionale di credito verde da 20 milioni di dollari con SIFEM AG, istituto svizzero di finanziamento dello sviluppo interamente posseduto dal governo federale elvetico, e ha ottenuto ulteriore capitale da fondi gestiti da responsAbility Investments AG .

La nuova operazione porta a quasi 350 milioni di dollari il capitale internazionale raccolto da Nam A Bank . Secondo Vo Hoang Hai, vice amministratore delegato della banca, i fondi verdi raccolti in precedenza sono già stati interamente erogati a progetti finanziati .

Il nuovo capitale sarà destinato soprattutto alle piccole e medie imprese attive nei settori dell'energia rinnovabile, dell'efficienza energetica e della risposta ai cambiamenti climatici . Nam A Bank ha inoltre dichiarato che i prestiti verdi offrono in genere tassi di interesse inferiori di 0,5-1 punto percentuale rispetto al credito tradizionale .

La sfida successiva è trasformare l'interesse in investimenti

La Vietnam Green Finance Conference 2026, organizzata da Nam A Bank, VIFC-HCMC, FiinGroup e Global Green Growth Institute (GGGI) Vietnam , ha messo in evidenza una questione che va oltre la raccolta di fondi.

Per mobilitare fino a 700 miliardi di dollari entro il 2050, il Vietnam dovrà costruire un ecosistema capace di certificare i progetti, misurarne l'impatto, distribuire i rischi e offrire agli investitori strumenti liquidi e comprensibili. La disponibilità di capitale è solo il primo passo: la vera prova sarà creare una quantità sufficiente di progetti verdi credibili, redditizi e conformi agli standard internazionali.