Uber offre €33 per azione per Delivery Hero, ma gli investitori puntano a €40+ e DoorDash potrebbe scatenare una gara

Ecco cosa sta succedendo e perché l'operazione è seguita con attenzione in tutto il settore globale del food delivery.

La proposta di Uber: €33 per azione

Delivery Hero ha confermato nel maggio 2026 che Uber Technologies ha presentato una proposta indicativa non vincolante di €33 per azione per tutti gli azionisti. La società con sede a Berlino ha dichiarato di stare valutando l'approccio con i propri consigli e consulenti, proseguendo al contempo la sua revisione strategica.

Poiché la proposta è indicativa e non vincolante, non garantisce che seguirà un'offerta formale né che si arriverà a una transazione.

Se completata, l'acquisizione aiuterebbe Uber a espandere la propria impronta internazionale nel food delivery e a competere più aggressivamente con i rivali al di fuori degli Stati Uniti.

Perché l'offerta è considerata sotto il valore di mercato

Le offerte di acquisto includono tipicamente un premio rispetto al prezzo corrente delle azioni della società target. La proposta di Uber si distingue perché non prevede tale premio.

Al momento in cui l'approccio è diventato pubblico, €33 per azione era circa l'1,76% al di sotto del prezzo di chiusura precedente di Delivery Hero, il che significa che gli investitori avrebbero potuto vendere le loro azioni sul mercato per leggermente di più.

Questa struttura insolita ha subito portato gli investitori a considerare la proposta come un'offerta di apertura piuttosto che un prezzo finale realistico.

Uber è già il maggiore azionista di Delivery Hero

Ancor prima dell'approccio per l'acquisizione, Uber aveva rapidamente costruito una posizione nella società.

• Di recente, Uber ha aumentato la sua partecipazione da circa il 7% a circa il 19,5% del capitale emesso di Delivery Hero, diventandone il maggiore azionista.
• La partecipazione è valutata circa €1,7 miliardi sulla base dei recenti prezzi di mercato.
• Uber detiene inoltre opzioni su un ulteriore 5,6% di azioni, il che potrebbe rafforzare ulteriormente la sua influenza.

Questa consistente partecipazione azionaria conferisce a Uber una leva strategica e segnala che la società potrebbe considerare Delivery Hero un pezzo chiave della sua espansione globale a lungo termine.

Perché gli investitori spingono per €40 o più

Diversi grandi azionisti ritengono che un prezzo di acquisizione realistico dovrebbe superare €40 per azione.

Ci sono alcune ragioni per questa aspettativa:

• Premio di controllo: Gli acquirenti di solito pagano significativamente più del prezzo di mercato quando acquisiscono il controllo totale di una società. La proposta di Uber al momento manca di questo premio.
• Importanza strategica: La decisione di Uber di accumulare una grande partecipazione suggerisce che l'attività è preziosa per la sua strategia a lungo termine.
• Interesse competitivo: Il coinvolgimento di più di un potenziale acquirente tende a far salire i prezzi di acquisizione.

Tutti questi fattori hanno portato molti investitori a considerare €33 come un punto di partenza per le trattative piuttosto che una valutazione equa.

Come DoorDash potrebbe cambiare le cose

Un altro fattore importante che influenza le trattative è il reportato interesse di DoorDash, il più grande rivale globale di Uber nel food delivery.

Secondo resoconti citati da Reuters e Financial Times, DoorDash avrebbe avuto colloqui esplorativi con gli investitori di Delivery Hero riguardo a una potenziale acquisizione.

Se DoorDash decidesse di perseguire seriamente la società, la situazione potrebbe rapidamente evolversi in un processo d'asta competitivo. In questo scenario:

• Uber potrebbe dover alzare sostanzialmente la sua offerta per assicurarsi il controllo.
• Gli investitori di Delivery Hero avrebbero un maggiore potere contrattuale.
• Il vincitore finale potrebbe ridefinire gli equilibri competitivi nel food delivery globale.

Cosa succede dopo

Per ora, il processo rimane in una fase iniziale. Delivery Hero ha solo confermato di aver ricevuto una proposta indicativa, e la società afferma di proseguire la sua revisione strategica.

Ciò significa che diversi esiti sono ancora possibili:

• Uber potrebbe aumentare la sua offerta e lanciare un'opa formale.
• DoorDash potrebbe entrare nel processo e innescare una guerra d'aste.
• Delivery Hero potrebbe rimanere indipendente se non emergesse un prezzo accettabile.

Quel che è chiaro è che la società si trova al centro di una contesa strategica tra due delle più grandi piattaforme di consegna al mondo: una battaglia che potrebbe determinare chi controllerà una delle più grandi reti internazionali di food delivery al di fuori degli Stati Uniti.