Hash rate di Bitcoin in caduta libera: -19%, è il declino più lungo di sempre. I miner lasciano BTC per l'AI

Forte calo del prezzo di Bitcoin. BTC è sceso da ~126.000 $ a ~65.000 $ tra la fine del 2025 e l'inizio del 2026, comprimendo ulteriormente i margini dei miner. L'hash price — il ricavo per unità di potenza di calcolo — è sceso a ~36–38 $/PH/s/giorno, vicino o al punto di pareggio per molti operatori .

Aumento dei costi energetici. Le forti tempeste invernali negli Stati Uniti all'inizio del 2026 hanno costretto a drastici tagli, specialmente in Texas, con cali temporanei dell'hash rate del 30-40% . Le ondate di calore estive e l'impennata dei costi dell'elettricità hanno ripetuto la pressione.

Riallocazione del capitale verso l'AI. Questo è il fattore strutturale decisivo. Ogni grande miner di Bitcoin quotato negli Stati Uniti ha spostato risorse verso data center per l'intelligenza artificiale e l'high-performance computing (HPC) . I miner quotati hanno ora impegnato oltre 70 miliardi di dollari in contratti cumulativi AI/HPC, e i servizi AI potrebbero costituire fino al 70% dei ricavi di queste aziende entro la fine del 2026, rispetto a circa il 30% all'inizio del 2025 . Si prevede che i ricavi dal mining per queste aziende scenderanno da circa l'85% del totale all'inizio del 2025 a meno del 20% entro la fine del 2026 .

Come le aziende di mining si stanno riconvertendo all'AI

La riconversione è massiccia e in accelerazione:

• IREN, Core Scientific, TeraWulf e Hut 8 sono tra i leader nell'adeguare le infrastrutture di alimentazione e raffreddamento esistenti per carichi di lavoro da data center AI . TeraWulf ha acquisito un sito di 285 acri in Kentucky per oltre 1 GW di capacità AI/HPC .
• Hut 8 è un esempio lampante di miner che converte impianti originariamente costruiti per ASIC Bitcoin in cluster di calcolo AI basati su GPU .
• La logica economica è semplice: l'inferenza e l'addestramento AI richiedono tariffe di affitto premium per megawatt, mentre i margini del mining di Bitcoin sono crollati. Gli analisti di Bernstein riferiscono che ogni grande miner quotato negli Stati Uniti si è mosso verso l'AI in qualche forma .

Cosa significa per la rete di Bitcoin

Difficoltà della rete — Poiché la difficoltà si riduce quando i miner abbandonano, la rete ha visto molteplici grandi aggiustamenti negativi. La difficoltà è scesa del 10,09% al blocco 953.568 (il secondo calo più grande del 2026), passando da 138,9 trilioni a 124,9 trilioni, e ci sono stati tre aggiustamenti negativi consecutivi — la prima striscia del genere dal luglio 2022 . Ulteriori cali sono probabili se l'hash rate continuerà a scendere.

Bilancio di sicurezza — Il "bilancio di sicurezza" di Bitcoin (il valore totale in dollari pagato ai miner per proteggere la rete) è al suo test più severo. La ricompensa per blocco diminuisce ogni quattro anni e le commissioni di transazione non sono aumentate abbastanza da colmare il divario . Con meno miner che guadagnano meno, la quantità assoluta di energia e hardware dedicata alla protezione della catena si sta riducendo. L'analisi di Fidelity Digital Assets evidenzia il dibattito di lunga data: i sostenitori di Bitcoin sostengono che l'aumento delle commissioni di transazione sostituirà la ricompensa, ma finora ciò non si è verificato .

Economia del mining — L'hash price è ulteriormente sceso a ~29 $/PH/s/giorno nel primo trimestre del 2026, il che implica ulteriori sofferenze . CNBC ha riferito nel febbraio 2026 che la maggior parte dei miner quotati in Borsa non è più redditizia . I miner ancora attivi sono in gran parte gli operatori più efficienti con i costi energetici più bassi (spesso sostenuti da governi o da fondi istituzionali), mentre gli operatori marginali sono stati costretti a fermarsi .

Punto chiave

Il declino dell'hash rate non è temporaneo — riflette un cambiamento permanente nell'allocazione del capitale dal mining di Bitcoin alle infrastrutture AI. La difficoltà della rete si sta adattando al ribasso per accogliere un minor numero di miner, il che mantiene la catena operativa ma con un'impronta di sicurezza ridotta. Se le commissioni di transazione compenseranno mai il calo delle ricompense — o se il bilancio di sicurezza della rete si ridurrà strutturalmente — è la domanda aperta per il modello di sicurezza a lungo termine di Bitcoin.