«Siamo in una situazione anormale», ha detto Tangen durante un discorso a una conferenza politica ad Arendal, nel sud della Norvegia. «I mercati finanziari hanno continuato a salire nonostante le sfide» .

I cinque scenari che potrebbero spazzare via il fondo

Tangen e il suo team di NBIM hanno modellizzato diversi scenari catastrofici. Ecco i rischi specifici e i loro impatti stimati.

1. Scoppio della bolla AI: un colpo del 35%

La convergenza di una bolla dell'intelligenza artificiale con i rischi geopolitici è la più grande minaccia per i mercati globali, secondo Tangen . Il fondo ha formalmente identificato una bolla AI come uno scenario di rischio maggiore, in cui le valutazioni alle stelle degli asset legati all'IA potrebbero correggersi bruscamente. Se questa bolla scoppiasse, potrebbe ridurre il valore del fondo di circa il 35% .

2. Frammentazione geopolitica: perdita fino al 37%

Tangen ha citato ripetutamente il disaccoppiamento o la frammentazione dell'economia globale come il principale rischio a breve termine . Questo scenario, guidato da dazi severi e restrizioni globali agli investimenti, produrrebbe una crescita stagnante e una maggiore inflazione. In uno scenario peggiore, potrebbe cancellare fino al 37% del valore del fondo .

3. Chiusura dello Stretto di Hormuz: petrolio sopra i 100 dollari

Un blocco di fatto dello Stretto di Hormuz, innescato dal conflitto in Medio Oriente, è uno dei due scenari negativi dominanti che Tangen ha evidenziato . Una tale chiusura potrebbe spingere il prezzo del petrolio oltre i 100 dollari al barile, riaccendere l'inflazione e interrompere gravemente le catene di approvvigionamento globali .

4. Bioterrorismo: il fondo diventa «del tutto senza valore»

In un'intervista, Tangen ha identificato un attacco bioterroristico su larga scala come un evento plausibile che potrebbe rendere il fondo «del tutto senza valore» . Questo scenario, insieme alla potenziale guerra nucleare, rappresenta l'estremo più alto del suo spettro di rischio.

5. Guerra nucleare

Tangen ha anche elencato una guerra nucleare come un evento catastrofico che renderebbe irrilevante il valore del fondo .

Perché il fondo è vulnerabile

Il Government Pension Fund Global norvegese, come è formalmente noto, detiene asset in oltre 9.000 aziende in 70 paesi. Le sue dimensioni enormi – oltre 2.000 miliardi di dollari – lo rendono uno specchio dell'economia globale. Tangen sottolinea che i mercati sono aumentati nonostante le sfide significative, cosa che vede come un segno di compiacenza . Il primo trimestre del 2026 ha già visto una perdita di 636 miliardi di corone norvegesi (circa 68,61 miliardi di dollari), un rendimento negativo dell'1,9%, in gran parte a causa del conflitto in Medio Oriente .

Il compito di Tangen non è solo investire, ma anche avvertire il pubblico norvegese. «Vogliamo solo avvertire ancora una volta che questo non durerà per sempre», ha detto ai media all'inizio del 2025 .

Una tabella dei rischi

Gli avvertimenti di Tangen sottolineano una verità fondamentale per il più grande investitore del mondo: i risultati passati non sono garanzia di rendimenti futuri. In un mondo frammentato, anche una rete di sicurezza da 2.000 miliardi di dollari ha i suoi limiti.

«Siamo in una situazione anormale», ha detto Tangen durante un discorso a una conferenza politica ad Arendal, nel sud della Norvegia. «I mercati finanziari hanno continuato a salire nonostante le sfide» .

I cinque scenari che potrebbero spazzare via il fondo

Tangen e il suo team di NBIM hanno modellizzato diversi scenari catastrofici. Ecco i rischi specifici e i loro impatti stimati.

1. Scoppio della bolla AI: un colpo del 35%

La convergenza di una bolla dell'intelligenza artificiale con i rischi geopolitici è la più grande minaccia per i mercati globali, secondo Tangen . Il fondo ha formalmente identificato una bolla AI come uno scenario di rischio maggiore, in cui le valutazioni alle stelle degli asset legati all'IA potrebbero correggersi bruscamente. Se questa bolla scoppiasse, potrebbe ridurre il valore del fondo di circa il 35% .

2. Frammentazione geopolitica: perdita fino al 37%

Tangen ha citato ripetutamente il disaccoppiamento o la frammentazione dell'economia globale come il principale rischio a breve termine . Questo scenario, guidato da dazi severi e restrizioni globali agli investimenti, produrrebbe una crescita stagnante e una maggiore inflazione. In uno scenario peggiore, potrebbe cancellare fino al 37% del valore del fondo .

3. Chiusura dello Stretto di Hormuz: petrolio sopra i 100 dollari

Un blocco di fatto dello Stretto di Hormuz, innescato dal conflitto in Medio Oriente, è uno dei due scenari negativi dominanti che Tangen ha evidenziato . Una tale chiusura potrebbe spingere il prezzo del petrolio oltre i 100 dollari al barile, riaccendere l'inflazione e interrompere gravemente le catene di approvvigionamento globali .

4. Bioterrorismo: il fondo diventa «del tutto senza valore»

In un'intervista, Tangen ha identificato un attacco bioterroristico su larga scala come un evento plausibile che potrebbe rendere il fondo «del tutto senza valore» . Questo scenario, insieme alla potenziale guerra nucleare, rappresenta l'estremo più alto del suo spettro di rischio.

5. Guerra nucleare

Tangen ha anche elencato una guerra nucleare come un evento catastrofico che renderebbe irrilevante il valore del fondo .

Perché il fondo è vulnerabile

Il Government Pension Fund Global norvegese, come è formalmente noto, detiene asset in oltre 9.000 aziende in 70 paesi. Le sue dimensioni enormi – oltre 2.000 miliardi di dollari – lo rendono uno specchio dell'economia globale. Tangen sottolinea che i mercati sono aumentati nonostante le sfide significative, cosa che vede come un segno di compiacenza . Il primo trimestre del 2026 ha già visto una perdita di 636 miliardi di corone norvegesi (circa 68,61 miliardi di dollari), un rendimento negativo dell'1,9%, in gran parte a causa del conflitto in Medio Oriente .

Il compito di Tangen non è solo investire, ma anche avvertire il pubblico norvegese. «Vogliamo solo avvertire ancora una volta che questo non durerà per sempre», ha detto ai media all'inizio del 2025 .

Una tabella dei rischi

Gli avvertimenti di Tangen sottolineano una verità fondamentale per il più grande investitore del mondo: i risultati passati non sono garanzia di rendimenti futuri. In un mondo frammentato, anche una rete di sicurezza da 2.000 miliardi di dollari ha i suoi limiti.